НПО Сатурн раскрыло консолидированную финансовую отчетность по МСФО и отчетность по РСБУ за 1 п/г 2016 г.
См. таблицу
Общая выручка компании выросла на четверть до 12,3 млрд руб. В рамках полугодовой консолидированной отчетности эмитент не раскрывает структуру своих доходов. Из отчетности по РСБУ следует, что прирост произошел вследствие увеличения выручки по основной статье – продаже новых авиадвигателей, в то время как прочие статьи показали нисходящую динамику.
Операционные расходы сократились на 3% до 7,6 млрд руб., в итоге операционная прибыль показала более чем двукратный рост до 4,7 млрд руб. Столь сильное расхождение динамики выручки и расходов, видимо, было связано с поступлением в отчетном периоде платежей по ранее выполненным контрактам на поставку двигателей.
Чистые финансовые расходы компании выросли более чем наполовину до 1,9 млрд руб. Долговая нагрузка компании за год сократилась на 1 млрд руб. до 22,1 млрд руб.; помимо этого, компания отразила убыток в 716 млн руб. в качестве отрицательных курсовых разниц (видимо, по валютной дебиторской задолженности). Это, однако, не помешало ей заработать чистую прибыль в размере 2,8 млрд руб., что почти в три раза превышает прошлогодний итог.
Отчетность вышла в соответствии с нашими ожиданиями, существенных изменений в модель компании мы вносить не стали.
См. таблицу
Говоря о ближайших перспективах компании, стоит отметить, что НПО «Сатурн» в настоящий момент ведет разработку и освоение ряда новых видов продукции (корабельные газотурбинные двигатели, двигатели для боевых и регионально магистральных самолетов). Во многом, политика импортозамещения в сфере авиации и кораблестроения и привела к тому, что прежде хронически убыточное предприятие вышло в прибыльную зону и имеет все шансы и в дальнейшем наращивать свои финансовые показатели.
По нашим оценкам, акции компании торгуются с P/BV2016 около 3 и в число наших приоритетов пока не входят. В секторе оборонной промышленности мы отдаем предпочтение «дочкам» Концерна Алмаз-Антей.
