Компания «Таттелеком» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2016 г.
См. таблицу
Общая выручка компании увеличилась на 4,1% до 4,0 млрд руб. Продолжает снижаться значение доходов от оказания услуг местной связи как в абсолютном, так и в относительном выражении. По итогам полугодия Таттелеком не раскрывает операционные показатели своей деятельности, однако можно предположить, что указанное сокращение происходит на фоне оттока клиентской базы при сохранении стабильного уровня ARPU.
В сегменте услуг доступа в интернет выручка продолжает расти: в отчетном периоде указанные доходы выросли на 8,0% до 1,6 млрд руб., а ее доля в общей выручке превысила 40%.
Хорошую динамику показывает и другой сегмент нерегулируемых услуг – кабельное и IP-телевидение, где двузначными темпами растет как абонентская база, так и ARPU. Как следствие, доходы по данному направлению показали наилучшую динамику, прибавив сразу 23,0%. Их доля в общей выручке оператора составила 9,3%.
Затраты компании выросли более высокими темпами (+11,5%) до 3,7 млрд руб. В итоге операционная прибыль компании составила 382 млн руб., сократившись за год более чем на треть.
Блок финансовых статей не внес существенных изменений в итоговый результат: расходы на обслуживание долга (65 млн руб.) были компенсированы положительными курсовыми разницами в размере 54,6 млн руб. При этом долговая нагрузка компании за год выросла с 2,6 млрд. руб. до 3,4 млрд руб. В итоге компания чистая прибыль компании сократилась почти на две трети до 196 млн руб.
Отчетность вышла несколько хуже наших ожиданий в части затрат. В связи с этим мы понизили свои прогнозы на текущий год, одновременно оставив неизменными прогнозы на последующие периоды.
См. таблицу
Ближайшие перспективы компании связаны с развитием сегмента кабельного и IP-телевидения, а также выходом на самоокупаемость сегмента сотовой связи. Вместе с тем этот процесс может оказаться куда более сложным, так как на местном рынке уже работает четверка федеральных сотовых операторов, с которыми и придется конкурировать Таттелекому. По нашему мнению компании будет достаточно трудно большими темпами наращивать операционную прибыль, но вместе с тем нельзя исключать восстановления части проведенных ранее обесценений на фоне постепенного наращивания абонентской базы сотовым сегментом. На данный момент акции компании торгуются с P/BV2016 в районе 0,5 и пока не входят в число наших приоритетов.
