Группа ВТБ опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2016 года.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_vt...
Процентные доходы по итогам первого полугодия 2016 года выросли на 4% - до 558 млрд рублей, средний объем процентных активов в отчетном периоде был выше чем годом ранее. Процентные расходы сократились на 18% - до 346 млрд рублей за счет сокращения процентных расходов по средствам банков. В итоге чистые процентные доходы выросли почти в 2 раза – до 207 млрд рублей.
Объем кредитного портфеля на годовом окне вырос на 9%, а с начала 2016 года сократился на 8% - до 8.7 трлн рублей (после вычета резервов). Основная причина снижения – переоценка валютных кредитов. За год средства клиентов выросли на 30% - до 7.9 трлн рублей, а стоимость фондирования снизилась на 0.7 п.п. - до 6.4%. Процентная маржа выросла на 1.7 п.п. – до 3.7%.
Чистый комиссионный доход за первое полугодие составил 37 млрд. руб. (+12%).
Первое полугодие 2016 года для Банка было менее успешным, по сравнению с первым полугодием 2015 года, в отношении доходов от операций с финансовыми активами, переоцениваемыми по справедливой стоимости (11.9 млрд рублей, -36%) и доходов от операций с иностранной валютой (убыток в 15.6 млрд рублей против 21.4 млрд рублей доходов). В итоге операционные доходы в отчетном периоде составили почти 219 млрд рублей, увеличившись на 29%.
Стоимость риска снизилась на 0.3 п.п. – до 1.4%, а расходы от создания резервов выросли на 29% - до 103 млрд рублей, рост связан с прочими резервами (37 млрд руб.), связанными с предоставленными гарантиями.
Операционные расходы продемонстрировали положительную динамику, увеличившись на 10% - до 116 млрд рублей, при этом их отношении к операционным доходам снизилось на 10.3 п.п. – до 52.9%. В итоге банк заработал чистую прибыль в размере 18 млрд руб. против 14.3 млрд рублей. Отметим, что около половины итоговой прибыли Группы обеспечили доходы от продажи Марийского НПЗ.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_vt...
По линии балансовых показателей отметим рост доли неработающих кредитов в совокупном кредитном портфеле с 7% до 7.0%. Показатель покрытия неработающих кредитов резервами продолжил находиться на уровне выше 100% (103.9%).
Нестабильная ситуация в банковской сфере обусловила переток клиентских средств в банки с государственным участием: в первом полугодии средства клиентов банка выросли на 29%, в то время как кредитный портфель увеличился на 9%. В итоге отношение кредитного портфеля к средствам клиентов сократилось в 142% до 119%.
По итогам вышедшей отчетности мы сократили прогноз финансовых результатов банка в части понижения темпов роста кредитного портфеля.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_vt...
Будучи банком с государственным участием, ВТБ является одним из бенефициаров текущей рыночной ситуации, испытывая на себе приток клиентов. Кроме того, динамика расходов подтверждает отход банка от порочной стратегии наращивания валовых показателей бизнес в ущерб эффективности деятельности. Тем не менее, мы не исключаем, что в ближайшие 2-3 года Банку может потребоваться очередная докапитализация, что может означать проведение новых допэмиссий акций. Прошедшая допэмиссия привилегированных акций по цене ниже балансовой уже во многом свела на нет инвестиционную привлекательность акций банка.
В своей модели мы закладываем постепенный рост финансовых результатов банка с выходом на 100-миллиардный рубеж по прибыли в 2018-2019 гг. В настоящее время акции ВТБ торгуются с P/BV в районе 1.78 и не входят в число наших приоритетов.
