Ростелеком опубликовал консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2016 года.
см. таблицу здесь
Выручка компании выросла на 0,3% до 144,2 млрд рублей. В посегментном разрезе по-прежнему обращает на себя внимание рост доходов от услуг телевидения (+21,5%) до 11,3 млрд рублей вследствие роста абонентской базы на 9,8% и ARPU на 10,7%.
Рост выручки до 33,0 млрд рублей (+4,9%) показал сегмент ШПД за счет увеличения абонентской базы на 7,1% на фоне сокращения ARPU (-2,1%). Продолжает снижаться выручка по некогда основному направлению - фиксированной телефонии(-11,9%) за счет сокращения количества абонентов на 8,2%.
Операционные расходы Ростелекома за год выросли на 2,4% и составили 127,5 млрд руб. Наиболее существенную динамику продемонстрировали расходы по услугам операторов связи, выросшие до 24,4 млрд рублей (+10,5%). В итоге операционная прибыль снизилась на 13,5% до 16,8 млрд руб.
Блок финансовых статей заметно повлиял на итоговый результат. Общий долг компании вырос со 188,3 млрд руб. до 192 млрд руб., расходы на его обслуживание составили 8,4 млрд руб.. Помимо этого компания отразила убыток от деятельности ассоциированных компаний в размере 3,5 млрд рублей, главным образом, отражающий 45%-е участие Ростелекома в ООО «Т2 РТК Холдинг», осуществляющим услуги мобильной связи под брендом Tele2. Пока объединенному мобильному оператору не удается выйти в прибыль, несмотря на продолжающийся рост абонентской базы замедлила рост в годовом выражении (38.9 млн абонентов, +12,1% в годовом исчислении). Частично ситуацию смягчило получение положительных курсовых в размере 388 млн руб., к которым добавились прочие инвестиционные и финансовые доходы на сумму 773 млн руб. В итоге чистая прибыль Ростелекома сократилась на 45,8% до 4,4 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании
см. таблицу здесь
Отчетность вышла в полном соответствии с нашими ожиданиями. Перспективы роста чистой прибыли Ростелекома во многом будут определяться способностью ООО «Т2 РТК Холдинг» демонстрировать положительные финансовые результаты. Судя по всему, этот момент откладывается относительно первоначально запланированных сроков.
На данный момент акции компании, обращающиеся с P/E 2016 около 16, не входят в число наших приоритетов. В секторе телекоммуникаций мы отдаем предпочтение бумагам МТС.
