Северсталь раскрыла консолидированную финансовую отчетность за первое полугодие 2016 года. Оговоримся, что нами будут проанализированы данные отчетности в рублях, которые были рассчитаны на основе данных в долларах США и среднего курса доллара за период, в сопоставлении с результатами за аналогичный период 2015 года.
См. таблицу здесь.
Совокупная выручка компании снизилась на 2%, достигнув 188 млрд рублей. Заметим, что 35% выручки компании пришлось на экспорт. Продажи угля выросли на 9.5% - до 1 877 тыс. тонн, при этом рублевая цена снизилась на 16% - до 2 396 рублей за тонну. Продажи железнорудного сырья сократились на 3% - до 2 886 тыс. тонн, а выручка по данному направлению снизилась на 0.6% - до 9.1 млрд рублей. В рублевом выражении цены на ЖРС продемонстрировали рост на 2.5%.
Продажи проката снизились на 0.6%, составив 3 992 тыс. тонн. Выручка по этому сегменту снизилась почти 3%, составив 102 млрд рублей на фоне снижения рублевых цен на прокат, опустившихся на 2% - до 25 490 рублей за тонну. Согласно сообщению менеджмента компании, глобальные цены на стальную продукцию во втором квартале продемонстрировали резкий рост, что также позволило производителям поднять цены на внутреннем рынке. Сегмент изделий конечного цикла продемонстрировал снижение продаж на 2%, а его выручка снизилась на 6% - до 46.6 млрд рублей, цены просели на 4% - до 47.9 тыс. рублей за тонну.
Средняя себестоимость производства тонны сляба на Череповецком металлургическом комбинате выросла на 6% - до 14 398 рублей. Себестоимость продаж прибавила 7.4%, достигнув 117.2 млрд рублей. Административные и коммерческие расходы снизились на 0.5%, в итоге операционная прибыль Северстали сократилась почти на четверть – до 43.9 млрд рублей.
Долговая нагрузка составила 165.6 млрд рублей, сократившись с начала года на 13 млрд рублей. Отметим, что почти 87% долгового бремени номинировано в валюте, что вкупе с укреплением рубля в первом полугодии привело к положительным курсовым разницам в размере 25 млрд рублей. В итоге чистая прибыль Северстали за первое полугодие 2016 года выросла на треть – до 61.8 млрд рублей.
В целом отчетность вышла в соответствии с нашими ожиданиями, рост цен на сталь позволил компании достойно завершить полугодие. По итогам внесения фактических данных мы незначительно повысили прогноз финансовых результатов.
См. таблицу здесь.
На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV около 3.5 и P/E 2016 около 7.5 и не входят в число наших приоритетов: в сталелитейном секторе мы отдаем предпочтение бумагам ММК и ЧМК.
