Группа компаний ПИК раскрыла консолидированную отчетность и операционные результаты за 2015 год.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/stroitelstvo_nedvizhimost...
Продажи в отчетном периоде увеличились на 0,8% и достигли 625 тыс. м2. Основной объем реализации пришелся на Московскую область, где проданные площади составили 318 тыс. м2, снизившись на 12,9%. Почти на треть возросла реализация непосредственно в столице, составив 169 тыс.м2. Реализация площадей в регионах также росла, составив 138 тыс. м2 (+13,1%).
Средние цены за квадратный метр в отчетном году сократились на 22,2% в основном за счет прочих регионов. При этом цена за квадратный метр в Москве показала рост на 10,1%.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/stroitelstvo_nedvizhimost...
Говоря о финансовых показателях, необходимо отметить снижение общей выручки до 51,1 млрд рублей (-16,5%), а также сокращение доходов девелоперского сегмента, составивших 42,9 млрд рублей (-20,9%), что связано с меньшим объемом передачи жилья в ушедшем году. При этом расчетная выручка на 1 м2 продемонстрировала рост на 4,6%. В текущем году компании удалось удержать под контролем операционные расходы, которые снижались опережающими выручку темпами и составили 38,7 млрд рублей (-21,8%). Обесценение инвестиционных прав и проектов, находящихся в стадии строительства, составило в отчетном периоде 630 млн рублей против прошлогодних 5,2 млрд рублей. В итоге операционная прибыль Группы компаний ПИК возросла почти в 2 раза – до 11,4 млрд рублей.
В 2015 году ПИК продолжил снижать долговую нагрузку, погасив еще 11,3 млрд рублей. При этом изменилась сама структура долга, который теперь представлен преимущественно долгосрочными кредитами. Финансовые расходы возросли с 3,2 до 3,9 млрд рублей в результате увеличения стоимости обслуживания долга, что было нивелировано ростом финансовых доходов с 1,1 до 5,6 млрд рублей, связанным с положительными курсовыми разницами, составившими в отчетном периоде 4 млрд рублей. В итоге чистая прибыль возросла в 3 раза – до11,4 млрд рублей.
Более важным моментом при оценке инвестиционной привлекательности компании нам представляется динамика рыночной стоимости портфеля проектов. На конец 2015 года стоимость портфеля недвижимости возросла с 83,9 до 100,6 млрд рублей. Напоминаем, что именно стоимость портфеля проектов лежит в основе наших оценок привлекательности акций строительных компаний.
На фоне вышедших данных мы пересмотрели прогнозы финансовых показателей компании на ближайший год.
см таблицу http://bf.arsagera.ru/stroitelstvo_nedvizhimost...
В настоящий момент бумаги Группы торгуются с P/BV около 5 (собственный капитал по отчетности МСФО на конец 2015 г.) и в число наших приоритетов не входят. В секторе строительства мы отдаем предпочтение акциям Группы ЛСР.
