«Газпром газораспределение Ростов-на-Дону» опубликовал отчетность за 2015 г. и 1 кв. 2016 г. по РСБУ.
См. таблицу здесь
По итогам 2015 года выручка компании увеличилась на 1%, составив 5,9 млрд руб. на фоне увеличения среднего расчетного тарифа на 3,2%. Объем транспортировки газа при этом снизился на 3,2%.Операционные расходы росли более высокими темпами (+5,4%) и составили 4,3 млрд руб., что стало причиной падения операционной прибыли на 9,4% до 1,6 млрд руб.
Блок финансовых и прочих статей незначительно скорректировал итоговый результат, благодаря почти трехкратному увеличению процентных доходов. Процентные расходы и сальдо прочих доходов и расходов остались практически на прошлогоднем уровне. В итоге отчетная чистая прибыль составила 1,1 млн руб. (-6,9%).
По итогам 1 кв. 2016 года выручка компании увеличилась на 7,9%, составив 2,5 млрд руб. на фоне увеличения среднего расчетного тарифа на 5,9%. Объем транспортировки газа при этом снизился на 6,2%, в том числе промышленным потребителям - на 8,2%, а населению - на 3,3%. Операционные расходы увеличились только на 4,1% и составили 1 млрд руб., что стало причиной роста операционной прибыли на 10,8% до 1,5 млрд руб.
В блоке финансовых статей выделим рост отрицательного сальдо прочих доходов и расходов с 9 до 44 млн руб. В итоге отчетная чистая прибыль увеличилась на 8,8%, составив 1,1 млн руб.
После выхода отчетности мы незначительно скорректировали прогноз финансовых показателей текущего года вследствие уточнения темпов роста среднего тарифа на транспортировку газа.
См. таблицу здесь
Отметим, что по итогам 2015 года, компания вновь решила не выплачивать дивиденды, что мы расцениваем как грубое нарушение корпоративного управления. Мы уже писали, что после внесения поправок в устав компании акционеры-владельцы привилегированных акций компании имеют право на получения дивиденда в размере 2% от чистой прибыли, разделенной на количество привилегированных акций (по итогам 2015г. дивиденд должен был составить примерно 983 рубля на акцию).
Помимо всего прочего, выставление Газпромом оферты миноритарным акционерам облгазов, которой мы ожидали, затянулось на неопределенный срок. Напомним, что цена сделки, по которой Газпром должен был дать оферту, составляет около 35 тыс. руб. за акцию. Балансовая цена на конец 1 кв. 2016 г. составляет уже около 82 тыс. руб. Со своей стороны мы планируем обратиться в соответствующие государственные органы с просьбой дать оценку поведению эмитента в части дивидендных выплат.
Обыкновенные акции компании торгуются с P/E 2016 около 1,5 и являются одним из наших фаворитов в секторе облгазов.
