Компания Т-Плюс раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2015 год. Напомним, что в конце 2014 года Волжская ТГК стала центром консолидации электроэнергетических и некоторых других активов КЭС-Холдинга, через некоторое время после завершения объединения компания сменила название на «Т Плюс». В таблице ниже представлены результаты 2014 года, которые в значительной мере характеризуют деятельность Волжской ТГК до объединения. Они включены в обзор с целью дать представление о том, насколько увеличился масштаб компании.
См. таблицу
По итогам 2015 года генерирующие объекты Группы «Т Плюс» выработали 56,5 млрд кВтч электроэнергии и 102,1 млн Гкал тепловой энергии. По сравнению с предыдущим годом выработка электроэнергии сократилась на 3,2%, тепловой энергии – на 5,3%. Выручка генерирующего сегмента в отчетном периоде составила 195 млрд рублей. Годом ранее выручка составляла лишь 95 млрд рублей. Выручка присоединенных сбытовых компаний составила 85,5 млрд рублей. Около 24 млрд рублей компании принесли прочие сегменты.
Операционные расходы составили 303,9 млрд рублей. 35,5% в их структуре занимают затраты на топливо, 21,4% - расходы на покупную электроэнергию, 10,9% приходится на заработную плату, 11,8% - на транспортировку газа и воды. Операционная прибыль компании составила 6,2 млрд рублей.
Долговая нагрузка Т Плюс за год увеличилась на 11,8 млрд рублей – до 165 млрд рублей. Чистые финансовые расходы достигли 17,2 млрд рублей. В итоге ПАО «Т Плюс» закончило год с убытком 9,5 млрд руб.
По нашим оценкам, в долгосрочной перспективе компания сможет выйти в область положительных финансовых результатов, однако потенциал их роста будет находиться под прессингом большой долговой нагрузки и процентных платежей. Но самой неприятной новостью для акционеров стало включение в повестку дня Г/ОСА компании вопроса о делистинге акций с биржи. При этом цена выкупа назначена в размере 0,6369 руб. за акцию. Для сравнения – балансовая стоимость акции согласно консолидированной отчетности по состоянию на конец 2015 года составляет 4,59 руб. Подобное решение мы расцениваем как существенное нарушение одного из базовых прав акционеров – права свободного распоряжения своими акциями, особенно неприятно данное обстоятельство на фоне заниженной цены выкупа относительно балансовой цены.
С учетом вышесказанного акции компании не входят в число наших приоритетов.
