Петербургский Метрострой опубликовал результаты деятельности по итогам 1 кв. 2016 г. по РСБУ.
См. таблицу
Согласно вышедшим данным выручка компании составила 4 млрд руб., продемонстрировав падение на 20% (здесь и далее: г/г). К сожалению, информации о структуре своих доходов компания предоставляет только в годовой отчетности. Со своей стороны мы можем предположить, что данное падение объемов работ связано с сезонностью финансирования строительства метрополитена.
Снижение доли себестоимости в выручке с 95,2% до 93,3% обусловило рост операционной прибыли компании на 11,4% до 266,6 млн руб. Однако блок финансовых статей испортил ситуацию, вследствие отрицательного сальдо прочих доходов и расходов в размере -95,6 млн руб. (против +46 млн руб.). Процентные платежи незначительно снизилось до 90 млн руб. (-17%). В тоже время процентные доходы, которые ранее нивелировали данные расходы, составили 42,8 млн руб. (упали в 2 раза), что обусловлено снижением размеров банковских депозитов. В итоге, чистая прибыль компании продемонстрировала снижение в 3 раза и составила 71 млн руб.
Мы по-прежнему считаем, что доходы компании в ближайшие годы будут превосходить результаты предыдущих лет.
Напомним, что к чемпионату мира по футболу 2018 года «Метрострой» должен построить две новые станции – «Новокрестовскую», которая будет находиться рядом с новым стадионом «Зенита», и «Беговую», чей вестибюль буден расположен на пересечении Туристской и Савушкина. Общая стоимость строительства составляет 37 млрд, из них 14 млрд дает федеральный бюджет.
В 2016 году на строительство «Новокрестовской» и «Беговой» направят почти 12 млрд, из них 5,4 млрд уже освоено. Возведение других станций идет меньшим темпами: на Фрунзенском радиусе из 4 млрд на 1 мая было перечислено 600 млн, на продолжении Правобережной линии до «Большого проспекта» – 60 млн из 1,3 млрд.
См. таблицу
Мы планируем и далее отслеживать новости о строительстве петербургского метрополитена. В настоящий момент, акции Метрострой торгуются с P/E 2016 около 4,5 и ROE порядка 17,5%, отличаются крайне низкой ликвидностью и не входят в наши портфели акций.
