Синарский трубный завод, дочернее предприятие ТМК, представил отчетность по РСБУ за 2015 г.
См. таблицу здесь.
Выручка завода выросла на 18% (здесь и далее г/г), составив 32.7 млрд рублей. Основной причиной роста доходов стало увеличение средних цен реализации продукции (по нашим подсчетам, на 20%), при этом объем продаж труб снизился на 1.7%.
Операционные расходы возросли только на 9.5%, достигнув 29.6 млрд рублей на фоне существенного увеличения затрат на сырье и материалы (металл). Значительная более медленная динамика затрат позволила операционной прибыли вырасти кратно (в 4.4 раза) – до 3.1 млрд рублей.
Процентные расходы несколько возросли в связи с ростом процентных ставок по долгу, составившему на конец отчетного периода 4.8 млрд рублей (ЧД/СК - 46%). Несмотря на то, что завод не имеет валютного долга, отрицательное сальдо прочих доходов и расходов оказалось существенным (488 млн руб.), вдвое превысив прошлогодний показатель. Увеличение было связано с возросшими отчислениями в оценочные резервы. В итоге завод смог показать чистую прибыль 1.6 млрд руб. против убытка в 92 млн руб. годом ранее. Результат оказался самым высоким с 2007 года.
См. таблицу здесь.
Вышедшие финансовые показатели оказались лучше наших ожиданий. По итогам внесения фактических результатов мы повысили прогноз финансовых результатов в части корректировки операционных расходов. Акции компании не обращаются на организованных торгах, а заявок на продажу бумаг завода в системе RTS Board попросту нет. При этом отметим, что существует вероятность принудительного выкупа со стороны материнской компании, ТМК, которая консолидировала более 97% акций. Акции компании в число наших приоритетов не входят.
