Ожидаемая рекордная прибыль, несмотря на слабый четвертый квартал
МРСК Урала раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...
Общая выручка компании возросла на 19,0% до 106,1 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии увеличились на 17,7% до 91,3 млрд руб. Это произошло на фоне роста среднего расчетного тарифа на 16,4%. Объем полезного отпуска при этом увеличился на 1,1%.
Отметим увеличение прочих операционных доходов на 44,2% до 1,4 млрд руб. по причине возросших поступлений по штрафам, пеням, неустойкам, а также доходов от компенсации потерь в связи с выбытием электросетевого имущества.
Добавим также, что в первом квартале текущего года МРСК Урала вышла из Екатеринбургэнергосбыта, исполнив требование по продаже непрофильных активов. В этой связи продажа электроэнергии была отнесена в отчетности к прекращенной деятельности, а доходы от нее пересчитаны.
Операционные расходы компании увеличились на 10,8%, составив 93,0 млрд руб. на фоне роста затрат на услуги по передаче энергии до 40,0 млрд руб. (+16,5%), расходов на приобретение электроэнергии для компенсации потерь до 13,2 млрд руб. (+5,2%), а также расходов на персонал до 21,2 млрд руб. (+16,7%) . Из важных моментов стоит отметить восстановление резерва под обесценение дебиторской задолженности в сумме 166 млн руб. против 751 млн руб. годом ранее. В итоге операционная прибыль компании выросла более чем вдвое и составила 14,5 млрд руб. При этом в четвертом квартале операционный убыток составил 754 млн руб.
Финансовые доходы компании увеличились на 20,8% до 953 млн руб. на фоне возросших процентных ставок. Финансовые расходы остались на прошлогоднем уровне 2,3 млрд руб.
В итоге чистая прибыль МРСК Урала возросла почти в 3 раза, составив 11,6 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности и обновленной инвестиционной программы мы понизили наш прогноз финансовых результатов на текущий год, учтя выбытие Екатеринбургэнергосбыта и представленные ориентиры компании. В итоге потенциальная доходность акций МРСК Урала сократилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...
В настоящий момент акции компании МРСК Урала торгуются с P/BV 2024 порядка 0,5 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
