6 0
102 826 посетителей

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
14.02.2022, 19:03

Башнефть (BANE, BANEP) Итоги 2021 г.

Башнефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2021 год. Хорошая ценовая конъюнктура дополнена квартальным рывком объемов добычи нефти

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Общая выручка компании выросла на 59,9%, составив 851,70 млрд руб.: в прошедшем году компания смогла нарастить добычу нефти на 6,5%, что было дополнительно усилено ростом цен на нефть и нефтепродукты. Особо отметим, что в четвертом квартале добыча выросла на 94,0% к аналогичному периоду прошлого года, полностью компенсировав падение по итогам 9 месяцев. Увеличение добычи произошло по двум ключевым сегментам: Башнефть-Полюс (Требса и Титова) +21,3% и Башнефть-Добыча (Волга-Урал) +7,0%.

Операционные расходы увеличились на 35,6% и составили 737,4 млрд руб. Отметим снижение операционных расходов (-5,1%) и транспортных расходов (-2,4%), что было связано со снижением показателей производственной деятельности на протяжении большей части года.

Расходы по налогам составили 217,3 млрд руб. (+33,2%), главным образом, по причине роста налога на добычу полезных ископаемых, а также увеличения отчислений по налогу на дополнительный доход от добычи углеводородного сырья. Отметим значительную величину обратного акциза, полученного компанией – 35,7 млрд руб.

Размер экспортной пошлины вырос на 43,4% до 34,0 млрд руб. В итоге операционная прибыль компании составила 114,2 млрд руб. против убытка годом ранее.

Положительный нетто-результат финансовых статей годичной давности в размере 11,4 млрд руб. сменился отрицательным, который составил 10,6 млрд руб., главным образом, из-за сокращения доходов по курсовым разницам. Процентные расходы увеличились на 2,6% до 10,8 млрд. руб.

В итоге компания отразила чистую прибыль 86,5 млрд руб. против убытка годом ранее.

Среди прочих показателей отметим величину дебиторской задолженности 256,4 млрд руб. (свыше четверти всех активов компании), выросшую за последние годы в несколько раз.

По итогам внесения фактических данных мы понизили прогноз финансовых показателей компании на всем прогнозном периоде, отразив больший объем операционных затрат и расходов на приобретение нефти и нефтепродуктов. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась. Наш базовый сценарий предусматривает, что компания возобновит выплату дивидендов по итогам 2021 года, а норма отчислений на ближайшие несколько лет составит около 25% от консолидированной чистой прибыли по МСФО.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Привилегированные акции компании обращаются с P/BV 2022 порядка 0,3 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

1 0