НЛМК опубликовал отчетность за 9 месяцев 2015 г. по МСФО. Выручка компании сократилась на 21% (здесь и далее: г/г) до 6.4 млрд долл. Снижение внутреннего спроса в Китае вызвало дальнейшее увеличение экспортных поставок проката китайскими производителями, что привело к усилению ценовой конкуренции металлургическом рынке. Частично снижение цен было компенсировано ростом объемов производства. Продажи по Группе составили 12.1 млн т (+7% г/г) за счет роста продаж на зарубежных рынках.
Операционная прибыль НЛМК выросла на 13.5% до 1.2 млрд долл. Отметим, что себестоимость производства слябов на Липецкой площадке снизилась до 197 долл/т (-17.2% кв/кв) под влиянием эффекта реализации программ повышения операционной эффективности первых переделов, а также низких затрат на железнорудное сырье.
Блок финансовых статей оказал положительное влияние на итоговый финансовый результат. Расходы на обслуживание долга составили 65.4 млн долл., сократившись вслед за снижением долгового бремени (с 3.3 млрд. долл. до 2.4 млрд долл.). Помимо этого компания отразила прибыль от финансовых вложений 52.2 млн дол, а также прибыль от курсовых разниц в 36 млн долл.
В итоге чистая прибыль акционеров НЛМК составила 891.4 млн дол. (+31%).
Отчетность вышла в соответствии с нашими ожиданиями. Мы ожидаем в текущем году весьма сильных результатов от НЛМК, как и в целом от сектора черной металлургии. При этом еще раз отметим чрезмерную уязвимость сектора к колебаниям курса рубля. Акции компании торгуются с P/E2015 около 7 и при снижении котировок могут попасть в наши диверсифицированные портфели акций. Добавим, что нашими фаворитами в сталелитейном секторе являются бумаги ММК и ЧМК.
