МРСК Урала раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2020 г.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...
Выручка компании сократилась на 27,7% - до 43,2 млрд рублей. Основной причиной снижения стало сокращение доходов от продажи электроэнергии на 70,7% – до 9,2 млрд руб. – из-за прекращения исполнений функций гарантирующего поставщика в Челябинской и Свердловской областях. Доходы от передачи электроэнергии увеличились на 20,5%, составив 33,5 млрд руб. Изменение структуры полезного отпуска (значительное сокращение сбытовой деятельности) привело к существенному росту среднего расчетного тарифа (+30,5%) на фоне снижения полезного отпуска (-7,7%).
Отметим, что компания сократила прочие операционные доходы на 10,4% до 318 млн руб. на фоне снижения доходов в виде штрафов и пеней по хозяйственным договорам в полтора раза до 178 млн руб.
Операционные расходы компании уменьшились на 25,4%, составив 42,7 млрд руб. на фоне падения расходов на закупку электроэнергии для продажи в 3,3 раза до 5,7 млрд руб. Из важных моментов стоит отметить сокращение расходов на передачу электроэнергии на 5% до 16,5 млрд руб. В итоге операционная прибыль составила 798 млн руб. (-72%).
Небольшое сокращение финансовых расходов на 1,6% до 757 млн руб. связано со снижением стоимости обслуживания долга. Рост финансовых доходов обусловлен отражением эффекта от первоначального дисконтирования финансовых обязательств. В итоге чистая прибыль МРСК Урала сократилась на 87,4%, составив 231 млн руб.
По итогам вышедшей отчетности и обновленного проекта инвестиционных программ мы понизили прогноз по чистой прибыли на всем прогнозном периоде на фоне более низких ожидаемых объемов полезного отпуска и тарифов на передачу электроэнергии. В итоге потенциальная доходность акций компании МРСК Урала понизилась.
Продолжает оставаться открытым вопрос о новой дивидендной политике в сетевых компаниях. Мы планируем вернуться к обновлению наших моделей, по мере появления информации о будущих дивидендных выплатах.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...
Акции компании торгуются с P/E 2020 порядка 11 и P/BV 2020 около 0,3 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
