Коршуновский ГОК опубликовал отчетность за первые три месяца 2020 года по РСБУ.
См. таблицу https://bf.arsagera.ru/korshunovskij_gok_kogk/itogi_1_kv_2020_g_udruchayuwee_nachalo_goda/
Выручка компании сократилась на четверть, составив 2.8 млрд руб. Компания не раскрыла операционных показателей. На наш взгляд, такая динамика может быть связана как со снижением рублевых цен реализации, так и уменьшением объемов производства железнорудного концентрата.
Операционные расходы сократились всего лишь на 1.4% до 2.77 млрд руб. В итоге, на операционном уровне была получена прибыль в размере 13 млн руб. против 863 млн рублей годом ранее.
Переходя к анализу блока финансовых статей, напомним, что Коршуновский ГОК в Группе Мечел является кредитором, не имея на балансе заемных средств, в то время как объем выданных займов составляет около 29.1 млрд руб. Выданные займы принесли компании в отчетном периоде 409 млн руб. финансовых доходов. Таким образом, средняя ставка по выданным займам составила, по нашим оценкам, порядка 6%. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 236 млн руб. Таким образом, ГОК зафиксировал чистую прибыль в размере 179 млн руб.
По итогам внесения отчетности мы понизили прогнозы по выручке и чистой прибыли на текущий год, отразив меньшие объемы реализации и отпускные цены, а также среднюю ставку по фин.вложениям. Мы вернемся к обновлению модели после публикации Мечелом операционных данных за первый квартал 2020 года. В результате потенциальная доходность акций компании возросла.
См. таблицу https://bf.arsagera.ru/korshunovskij_gok_kogk/itogi_1_kv_2020_g_udruchayuwee_nachalo_goda/
В данный момент акции Коршуновского ГОКа торгуются с P/E 2020 около 2, но пока не претендуют на попадание в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
