Cоциальные выплаты, корректировка чистой прибыли и утроившаяся валюта баланса
Компания «Газпром газораспределение Тамбов» опубликовала отчетность за 2018 год.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti_i_gaza/tambovoblgaz/itogi_2018/
Выручка компании возросла на 6,9%, составив 1,8 млрд руб. Основная статья доходов – выручка от транспортировки газа – выросла на 8,3% до 1,44 млрд руб. К сожалению, компания не раскрыла операционные показатели по итогам завершившегося года.
Затраты компании увеличились на 5,1% до 1,6 млрд руб. В итоге операционная прибыль общества увеличилась на 20,3% и составила 248 млн руб.
В блоке финансовых статей отметим появление процентов к уплате в размере 1,4 млн руб. на фоне краткосрочного долга в 54,2 млн руб. Стоит отметить, что это первый долг , наблюдаемый нами с 2008 года.
Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 47,2 млн руб. против 7,1 млн руб. предыдущего года. Столь существенный рост был обусловлен возросшими социальными выплатами (32,3 млн руб. против 7 млн руб. годом ранее).
Как и в других газораспределительных компаниях, в компании «Газпром газораспределение Тамбов» в прошедшем году изменилась учетная политика в части отражения средств, полученных в виде спецнадбавки к тарифу за транспортировку газа. Теперь эти средства уменьшают чистую прибыль, отражаясь по строке «прочее». Указанные изменения привели не только к корректировке отчета о прибылях и убытках, но и пересчету ряда статей баланса компании. В частности, были пересчитаны показатели нераспределенной чистой прибыли, добавочного капитала и прочих долгосрочных обязательств. Следствием вышеизложенного стало уменьшение чистой прибыли по итогам 2017 г. (со 156,1 млн руб. до 130 млн руб.). Чистая же прибыль 2018 г. составила 97,6 млн руб., что с учетом проведенной корректировки подразумевает ее снижение на четверть.
Одновременно с этим валюта баланса компании за прошедший год выросла в три раза до 5,95 млрд руб. Это произошло за счет приобретения основных средств, увеличившихся в 2,6 раза. В пассиве указанная сделка нашла свое отражение в виде увеличения прочих долгосрочных обязательств на сумму 2,9 млрд. руб. Потенциальное влияние указанной сделки на будущие финансовые показатели компании остается для нас загадкой.
После выхода отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий год. Основной интригой остается вопрос о норме выплат дивидендов. Не исключено, что формальный пересчет итогового показателя Отчета о финансовых результатах в сторону снижения «создаст основу» для выплат акционерам в размере около 50% чистой прибыли.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti_i_gaza/tambovoblgaz/itogi_2018/
Обыкновенные акции компании торгуются с P/E 2019 около 3,5 и менее чем за четверть своей балансовой стоимости и продолжают входить в число приоритетов в секторе газораспределительных компаний.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
