Вчера было озвучено разделение Фортум и ГЭХа в ТГК-1. Вот она новость:
http://itar-tass.com/spb-news/1616842
Вот комментарий Фортума:
http://www.fortum.com/countries/ru/press/news/P...
Ключевой вопрос - выгодно ли это миноритариям.
Насколько все помнят, была продана Ондская ГЭС Русалу за 2,1млрд. 80Мвт (в отчетности, правда, у них сидит 2,4млрд)
http://www.vedomosti.ru/companies/news/27841361...
Если брать это за базу, то можно прикинуть стоимость компании, и её частей. Вот она:
| Оценочная стоимость, млн | Мощность | Опер. прибыль | EBITDA | |
| ГЭС | 73 303 | 2932,1 | 4 886 | 7 886 |
| ТЭЦ | 63 000 | 4305,9 | 1 300 | 6 100 |
| 136 303 | 6 186 | 13 986 | ||
| Долг | - 29 000 | |||
| Капитал | 107 303 | |||
| Доля Фортума | 31 654 |
Если структурировать ГЭС, то должно получиться так:
| ГЭС | 73 303 |
| Перенесенный долг от ТГК-1 | - 29 000 |
| Стоимость капитала | 44 303 |
| Фортум, доля 75% | 33 227 |
| Росатом, доля 25% | 11 076 |
Соответственно ТГК-1 в остатке погасит долю Фортуму и плюс ему должны перечислить 12,6млрд Фортум и Росатом.
В итоге ТГК-1 будет выглядеть следующим образом:
|
То есть если денежные средства, полученные от продажи, пойдут на дивиденды, то будет почти 50% див. доходность по цене 0,5коп (около 25% от прибыли), причем ещё во владении останутся акции. Эффективная доля владения ГЭХа увеличится до 70+%.
