Почти год назад опубликовал сравнение генерирующих компаний по разным мультипликаторам и их целевые цены. Методологию можно посмотреть в первом обзоре: http://forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=16866
В принципе серьезных изменений в прогнозе на условный 2016г. не произошло - по-прежнему платежи по дпм остаются основным драйвером роста чистой прибыли. Правда, стоит отметить, что хорошо отработало ИнтерРао, показав серьезный прирост EBITDA, в том числе за счет своих зарубежных операций. Текущая ситуация по мультипликаторам следующая (за 2016г.):
| Мосэнерго | Энел | Квадра | ИнтерРао | ОГК-2 | ТГК-1 | Э.он Россия | КЭС | |
| P/E | 2,8 | 4,3 | 4,5 | 4,5 | 2,7 | 2,29 | 8,6 | 5,52 |
| EV/EBITDA | 1,6 | 2,4 | 5,0 | 2,6 | 3,0 | 2,46 | 5,2 | 4,65 |
| Div. yield | 12,4% | 11,5% | 6,6% | 5,5% | 13,0% | 10,9% | 9,3% | 4,5% |
По ценам подвижки произошли серьезные по ИнтерРао, ОГК-2 и КЭС Холдингу, но если первые выросли на более чем 40%, то кэс холдинг, как и ожидалось, хорошо провалился. Предыдущий обзор здесь: http://forum.mfd.ru/blogs/posts/view/?id=17424
По целевым ценам, исходя из факта 2014г, скорректировал часть акций, причем сильно вверх ушли акции ИнтерРао и вниз Квадра. Текущие прогнозные цены следующие:
| Мосэнерго | Энел | Квадра | ИнтерРао | ОГК-2 | ТГК-1 | Э.он Россия | КЭС | |
| Цена на 06.08.2014 | 0,79 | 0,99 | 0,0028 | 0,0081 | 0,187 | 0,0064 | 2,35 | 1,87 |
| Текущая цена | 0,9 | 0,86 | 0,00255 | 1,15 | 0,268 | 0,0046 | 2,8 | 0,68 |
| Изм-е за почти год | 14% | -13% | -9% | 42% | 43% | -28% | 19% | -64% |
| Целевая цена | 2,68 | 2,11 | 0,00448 | 1,99 | 0,71 | 0,0139 | 3,7 | 1,03 |
| Потенциал роста | 198% | 146% | 76% | 73% | 166% | 202% | 32% | 51% |
В сухом остатке имеем, что по-прежнему интересны акции ГЭХа и Энел Россия, которые можно смело покупать. Все остальные акции лучше просто держать в портфеле, если они уже есть. При этом с КЭС холдингом надо быть осторожным, так как мажоритарий себя показал не с лучшей стороны, плюс к этому гендиректор обещал держать акционеров на сухом пайке, то есть без дивов, ещё длительное время. Также надо быть внимательным с ТГК-1 - из-за инвестирования больших средств в петербургскую теплосеть дивиденды могут и остаться на текущем мизерном уровне, серьезно снижая потенциал роста цены акции.
