МРСК Центра раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2014 года.
См. Таблицу здесь
Выручка компании выросла на 13.8%, достигнув 47.7 млрд рублей. Рост доходов связан с осуществлением компанией функций гарантирующих поставщиков (ГП) электроэнергии в пяти областях. Отдельно отметим, что в течение первого полугодия компания сложила с себя данные полномочия в пользу других сбытовых компаний. Доходы от передачи электроэнергии выросли до 31.5 млрд рублей (+0.8%) на фоне снижение объема полезного отпуска до 27 350 млн кВт/ч и роста среднего расчетного тарифа на 2%.
Операционные расходы компании выросли на 7.3%, достигнув 43.2 млрд рублей. Причины увеличения затрат – рост статьи расходов «Электроэнергия для перепродажи» в размере 2.9 млрд рублей.
С учетом прочих доходов прибыль от продаж выросла более чем вдвое – до 4.8 млрд рублей. Ранее говорилось .что инвестиционная программа компании будет сокращена, однако ни в официальных документах на сайте компании, ни в годовом отчете за 2013 год скорректированных цифр нами не было обнаружено. Таким образом, по нашим оценкам, ежегодный объем капвложений будет составлять более 10 млрд рублей. Это значит, что компания будет вынуждена привлекать долговое финансирование, выросшее в годовом выражении на 6 млрд рублей – до 33.5 млрд рублей. Был заметен и рост финансовых расходов, составивших 1.4 млрд рублей.
Тем не менее, чистая прибыль МРСК Центра выросла более чем в 4 раза. На наш взгляд, неплохие результаты были связаны с осуществлением деятельности гарантирующих поставщиков и ростом тарифа в первом полугодии. Во втором полугодии, по нашим оценкам, компания продемонстрирует более скромные цифры. В дальнейшем мы ожидаем умеренного роста финансовых показателей компании, однако считаем, что они будут находиться под давлением долговой нагрузки и тарифного регулирования. Бумаги МРСК Центра обращаются с P/E 2014 около 5 и в число наших приоритетов не входят.
