Накануне Челябэнергосбыт опубликовал отчет эмитента, в котором раскрыл финансовую отчетность за 2012 год и 1 квартал 2013 года. Примечательно, что бухгалтерскую отчетность за 2012 год Челябэнергосбыт не раскрыл в установленные законодательством сроки (до 30 марта), что отразится в изменении рейтинга корпоративного управления эмитента.
По итогам 2012 года полезный отпуск компании уменьшился на 4% г/г и составил 10,8 млрд кВтч. Выручка компании снизилась на 6% г/г до 28,4 млрд рублей. Общие расходы компании в 2012 году снижались быстрее выручки (-7% г/г), что привело к увеличению прибыли от продаж в 2,4 раза – до 458 млн рублей. Однако отрицательное сальдо прочих доходов и расходов (львиную долю которых составили расходы на благотворительность – 400 млн рублей) в размере 200 млн рублей и возросшие процентные платежи привели к существенному сокращению чистой прибыли, которая по итогам 2012 года составила 100 млн рублей (257 млн рублей в 2011 году).
Результаты 1 квартала 2013 года можно признать неоднозначными. Выручка компании снизилась на 4,2% г/г и составила 7,9 млрд рулей. Общие расходы Челябэнергосбыта падали медленнее выручки, а снижение до 7,78 млрд рублей произошло, по нашим оценкам, главным образом за счет сокращения постоянных затрат.Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов было незначительным, в результате чистая прибыль компании продемонстрировала символический рост (4% г/г) и составила 47 млн рублей.
По нашим прогнозам, Челябэнергосбыт в будущем будет способен демонстрировать положительные финансовые результаты, однако по текущим ценам бумаги компании не обладают существенной инвестиционной привлекательностью и в число наших приоритетов не входят.
