Сегодня доллар скорректируется к 64 рублям на фоне его укрепления на международном валютном рынке и коррекционного снижения цен на нефть марки BRENT к 50 долл. за баррель. После предоставления ЕЦБ долгосрочных кредитов в объеме 400 млрд евро на мировых финансовых площадках произошла стабилизация ситуации, которая носит неустойчивый характер. По мнению ЦБ РФ, Brexit повысил риски для экономического роста в Великобритании, ЕС и в мире в целом. Российский регулятор считает, что с учетом этих рисков можно ожидать новых шагов по смягчению монетарной политики от Банка Англии, ЕЦБ и Банка Японии, но приостановки цикла смягчения монетарной политики в странах с формирующимися рынками.
Укрепление рубля в 3 кв. 2016 года до 60 рублей за доллар, возможно, при условии повышения цен на нефть марки BRENT к 55 долл. за баррель и выхода квартального ВВП РФ в положительную зону. В июле существенную опасность для высокодоходных активов представляет возможное снятие ограничений на продажи акций в Китае и дальнейшая девальвация юаня, которая приведет к росту стоимости доллара и снижению цен на товарно-сырьевые активы. Наша оценка по курсу доллара на конец 2016 года остается без изменений - на уровне 67-68 рублей.
Некоторое успокоение на финансовых рынках связано с тем, что к концу недели не появляется новых устрашающих данных вокруг Brexit. Процесс затягивается, и тормозится он британской стороной. Кэмерон взял фактически тайм-аут на два месяца до появления своего «сменщика»- нового премьер-министра. Центробанки успокаивают инвесторов, наперебой обещая сделать всё необходимое для недопущения коллапса.
ФРС теперь не станет повышать свою ставку не только до конца 2016 года, но и в феврале 2017 г. Так говорят фьючерсы на ставку, которые допускают 2% вероятности даже её уменьшения. Банк Японии, ЕЦБ, Банк Англии готовы усилить меры стимулирования, сделать кредиты и деньги доступнее. Соответственно, они останутся недорогими длительное время. Склонность к риску повысилась, индекс страха VIX упал на 11,2% к приемлемому уровню 16,6 п.
И вдруг оказалось, что котировки рисковых активов, сильно упав, стали привлекательны для покупок в отсутствии нового негатива.
Этому способствуют и факторы движения на нефтяном рынке. На пике сезона запасы нефти в США снизились на 4,1 млн. барр. (при прогнозе 2,4 млн. барр.). Объём добычи упал до 8.622 млн. барр в день против 8.677 млн. неделей раньше. Кроме того, есть сбои с поставками из Венесуэлы и вероятность забастовок на промыслах в Норвегии.
Всё это взметнуло котировки чёрного золота к $51/барр. по смеси Brent. Технически при закреплении выше $51,3 возможен поход к максимумам года в районе $53/ барр. Однако диапазон последних недель $47-51 не преодолён. И учитывая, что рынок сейчас у верхней его границы, есть большая вероятность отхода вниз, особенно если день закроется ниже $50/ барр.
Настрой фондовых рынков, как проявление аппетита к рискам, остаётся бычьим. Подхваченный им, индекс ММВБ может прийти в 1900 п.
Российская валюта, как обычно, растёт вслед за нефтью.
Хотя есть и иные факторы поддержки рубля.
Это мнение о том, что политически и экономически Россия выиграет от Brexit из-за ослабления позиций Великобритании - ярого поборника давления на нашу страну, да и самого Евросоюза.
С другой стороны, укрепляется евроазиатский альянс, проявлением чего стал саммит Шанхайской организации сотрудничества 24 июня, на котором в состав ШОС были приняты Индия и Пакистан и одобрена заявка Ирана.Интеграция идёт как бы в показательном контрасте с Евросоюзом. Россия же играет в ШОС одну из ключевых ролей.
Считаю, первым проявлением новой реальности стало внезапное и быстрое фактическое признание Турцией своего поражения в противостоянии с Россией.
В таких условиях для пары доллар/рубль идёт тестирование нижнего рубежа сильной поддержки в районе $63,4. Его пробой вниз возможен при уходе нефти вверх за $51,3. Но так же, как у нефти, потенциал роста рубля ограничен. Поскольку следующая поддержка - на уровне 61 чрезвычайно низка, что способно заставить ЦБ скупать валюту. Целью же при коррекции вверх выступает уровень 64,8 руб/дол.
Рубль показал стабильную динамику на торгах среды. Валюта тяготела вверх, однако уверенного роста продемонстрировать не смогла, несмотря на обилие факторов поддержки. Причиной сдержанности рубля мог послужить завершившийся налоговый период, который ранее оказывал котировкам поддержку. По итогам сессии доллар подешевел на 0,39%, финишировав под отметкой 64 руб., а евро набрал символические 0,11%, показав околонулевую динамику.
В поддержку рубля сыграло немало факторов. Это и удорожание нефти, и дальнейшее ослабление доллара, и общее повышение интереса к рисковым активам. Также на руку валюте сыграли заявления президента Владимира Путина о возобновлении отношений с Турцией. Впрочем, эти известия оказали лишь ограниченное влияние на валюту, а влияние всех вышеупомянутых факторов ослабло с уходом экспортеров с рынка. Традиционное угасание спроса на валюту после завершения налогового периода сыграло ключевую роль в динамике рубля.
Доллар вплотную подошел к нижней границе среднесрочного диапазона, и закрытие пары под отметкой 64 руб. с технической точки зрения говорит в пользу продолжения бычьего для рубля сценария. Впрочем, сегодня все будет зависеть от поведения нефти. Вчера котировки Brent, наконец, вернулись выше $50 и попытались протестировать следующий барьер на известиях о сокращении запасов углеводородов в США сильнее прогнозов. По данным Минэнерго, объемы сократились на 4,05 млн барр. против ожидаемого падения на 2,37 млн., а добыча снизилась до минимума с сентября 2014 года. Однако дальнейшее удорожание «черного золота» под вопросом, поскольку любые признаки ухудшения общий рыночных настроений может надавить на котировки и ограничить потенциал укрепления рубля.
Нефтяные котировки впервые после «брекзита» вернулись выше отметки $50 и даже успели сформировать 20-дневный максимум на подходе к $51,50 по сорту Brent. Покупкам в сырьевом сегменте способствовало дальнейшее улучшение рыночных настроений и укрепление рисковых активов. Рынки довольно оперативно отыграли итоги британского референдума, и продолжают восстанавливаться после шока. Несмотря на то, что ситуация в Британии и перспективы процесса фактической реализации самого выхода окутаны неопределенностью, рисковые активы надеются на лучшее и полагают, что самое худшее позади.
Сырьевые площадки помимо этого фактора получают поддержку со стороны дополнительных факторов. Здесь и ожидаемая забастовка норвежских нефтяников, которые требуют повышения оплаты своего труда, и кризис в Венесуэле, где НПЗ едва поддерживают работу по причине дефицита оборудования. Причем если тема Норвегии, если забастовка случится, окажет лишь временное влияние на рынок «черного золота», то случай с Венесуэлой, которая страдает от серьезных финансовых проблем, может стать долгосрочным фактором поддержки котировок.
Долгожданным стимулом к возвращению выше $50/барр. послужил отчет Минэнерго США, отразивший сокращение запасов энергоносителей на 4,053 млн барр. против более скромного прогноза на уровне -2,375 млн. К тому же, добыча в стране сократилась на 0,63% м/м, что стало максимальным падением на последние два месяца и почти трехлетним минимумом. Единственный компонент, который слегка подпортил общую картину, стал неожиданный прирост запасов бензина.
Впрочем, рынок довольно быстро отыграл эти цифры и теперь Brent обосновалась под отметкой $51, утратив восходящий импульс. Основной тон сырьевому сегменту сейчас задают общие рыночные настроения, которые сегодня вполне могут несколько ухудшиться после двух дней роста. В этом случае «черное золото» останется ниже упомянутого уровня и будет стараться зацепиться за уровень $50.
Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ
S&P500 продолжил без откатный рост. Видимо, что очень хороший покупатель все таки успел набрать всю необходимую для роста позицию еще ниже 2000. Я думаю, что откат все равно будет, но определить его нижнюю точку пока что сложно. Пока что видится один уровень поддержки в районе 2040, но при данной волатильности его тоже могут снести. В общем наблюдаем за откатом, и ждем точки входа в лонг.
1. RTS
РТС так же ушел вверх без каких либо откатов к нижней границе боковика. Благо хоть на младшем ТФ он не давал ни единой надежды на шорт. Сегодня, думаю все же будет откат. Как бы он был бы полезен для дальнейшего роста. Если будет откат, то вполне реально что верхнюю границу боковика будут ломать уже на этой неделе.
2. EUR/USD:
Евро решило дать еще одну провокацию вверх, но пока что сверху сопротивления хватает. Если уйдут выше визуальных уровней, то искать шорты лучше только после того, как фьючерс вернется в шортовую динамику. Если в районе 1,12(по фьючерсу) найдется хороший объем, можно найти точку шорта на младшем ТФ.
События, на которые следует обратить внимание сегодня:
02.50 мск. Япония: Изменение объема промышленного производства за май (предыдущее значение 0.5% м/м; прогноз -0.1% м/м).
11.30 мск. Великобритания: Сальдо расчетного счета платежного баланса за 1 квартал (предыдущее значение -32.7B; прогноз -28.1B).
11.30 мск. Великобритания: Изменение объема ВВП за 1 квартал (предыдущее значение 0.4% кв/кв; прогноз 0.4% кв/кв).
15.30 мск. США: Число первичных обращений за пособием по безработице за июнь (предыдущее значение 259K; прогноз 259K).
EUR/USD:
Опубликованный накануне релиз по расходам на личное потребление в США за май хоть и вышел на уровне медианы прогнозов 1,6% г/г, тем не менее, указывает на ускорение экономического роста во втором квартале, что ставит под сомнение скептицизм в отношении как американской валюты, так и монетарной политики FED. Некоторые инвестиционные банки на Wall Street ожидают снижение учетной ставки в текущем году и активно пропагандируют этот сценарий в последние два торговых дня. Другая часть рынка активно говорит о том, что ни снижения, ни повышения ставок в этом году не будет. В 2015 году, когда ФРС повысила учетную ставку на 0,25% индекс-дефлятор личных потребительских расходов находился в диапазоне 0,2%-0,7% г/г. За первые пять месяцев 2016 года этот показатель не опускался ниже0,8% г/г.Безусловно, этот индикатор еще далек от целевого уровня, но где в текущих условиях нужно снижать ставки? Во-первых, судя по макроэкономической статистики таких условий сейчас нет. А как же Brexit скажут многие? Великобритания не входит в первую пятерку крупнейших торговых партнеров США и этот фактор на Штатах отразится минимально. Brexit дает FOMC возможность взять паузу, чтобы не накалять ситуацию на финансовых рынка в случае повышения учетной ставки. Во-вторых, рост среднего заработка, который наблюдается в Штатах уже не первый месяц, будет способствовать нарастанию инфляционного давления и осенью мы увидим более высокие ценовые показатели и уже здесь многие руководители Федрезерва вновь заговорят о необходимости ужесточения кредитно-денежной политики. Таким образом, повышение ставки в четвертом квартале текущего года вполне реальное событие, а вот ЕЦБ во втором полугодии будет вынужден вновь смягчать политику для стимулирования экономического роста, поскольку Brexit не входил в планы Марио Драги на 2016 год. На этом фоне, в течение дня следует открывать позиции Sell на росте котировок в область 1.1125/1.1175 и фиксировать прибыль на отметке 1.1030.
GBP/USD:
В первой половине дня следует обратить внимание на публикацию данных по платежному балансу Великобритании за первый квартал. Отрицательное сальдо торгового баланса в этот период увеличилось на 3,3% кв/кв, до уровня 33,45 млрд. фунтов, что указывает на выход негативных данных. Однако, динамика изменения золотовалютных резервов Банка Англии не подтверждает негативный тренд, поскольку за первые три месяца объем резервов увеличился на 7,4% кв/кв. В периоды, когда наблюдается сильный отток капитала из страны центральный банк расходует резервы на покрытие дефицита. В этой связи, можно сделать вывод о том, что значительного оттока капитала в первом квартале не наблюдалось. Таким образом, можно ожидать выхода данных в пределах медианы прогнозов, что не окажет сильного влияние на фунт стерлингов. На кредитных рынках доходность 10-летних государственных облигаций Великобритании снижается по отношению к своим аналогам из США и Германии, что уменьшает привлекательность инвестиций в британские активы. Долговой рынок по-прежнему сигнализирует о том, что распродажи фунта еще не завершены. На этом фоне, в течение дня следует открывать позиции Sell на росте котировок в область 1.3430/1.3520 и фиксировать прибыль на отметке 1.3200.
USD/JPY:
В азиатскую торговую сессию Япония опубликует релиз по промышленному производству за май. Негативная динамика индекса Manufacturing PMI не позволяет рассчитывать на выход позитивных данных. Негативный тренд подтверждает и отчет по заводским заказам, который во втором квартале демонстрирует значительное снижение. Укрепление японской йены к доллару негативно сказывается на операционной деятельности экспортеров. Слабые данные могут вызвать фиксацию прибыли по длинным позициям на бирже в Токио и снижение пары USD/JPY, поскольку возникнет спрос на йену, как валюту фондирования. Таким образом, негативный отчет из Японии способен оказать поддержку национальной валюте. В этой связи, у трейдером может возникнуть вполне логичный вопрос: а нет ли здесь противоречия? С одной стороны, это парадокс, но в большинстве случаев рынок именно так реагирует на слабые данные по промышленному производству. Необходимо обратить внимание на еще один ключевой момент, который сложился в данной валютной паре: несмотря на сильный рост фондовых индексов с начала торговой недели (к примеру, Nikkei 225 вырос на 4,11%, а Euro Stoxx 50 на 2,02%) пара USD/JPY полностью проигнорировала этот позитивный фон, продемонстрировала скромный рост на 0,3%. Такая тенденция указывает на наличие большого числа продавцов на рынке и в этой связи, можно ожидать, что при тестировании верхней границы диапазона 101,39 -103,25 мы увидим сильные распродажи. На этом фоне, в течение дня следует открывать позиции Sell на росте котировок в область 103.00/103.50 и фиксировать прибыль на отметке 101.40.
Анализируя график динамики нефти, можно ожидать похожую динамику в Российских индексах. Если нефть имеет растущий тренд, то продавать рынок, по крайней мере не совсем разумно. Фиксировать конечно можно, в соответствии со своим торговым планом, но вот именно продавать, т.е. заходить в шорт не рекомендовано. И с точностью до наоборот при нисходящем тренде. Все таки некая корреляция существует в нефти и допустим индексе РТС. И сейчас крайне интересно что же будет в мире после брексита. А так как никто не может знать, что будет пусть даже в недалеком будущем, то мы можем с какой-то долей уверенности говорить о фондовом рынке России через призму анализа динамики нефти.
Район $53 за баррель все таки в данный момент времени приобрел силу. Посмотрите на дневной график нефти. После серьезнейшего падения, цена нащупала таки уровень, который по видимому устраивает всех. На данном графике видно, что за последние полтора года с января 2015 года цена несколько раз тестировала этот уровень. Пробив его вверх в начале февраля 2015, испытав позже в качестве поддержки, и оттолкнувшись от него показала рост практически на 30%. И все таки в конце июля снова пришла к нему, постояв 4 дня на этих цифрах, все таки 31 июля 2015 пробой вниз уровня $53 открыл дорогу медведям.
Сегодня завершается двухдневный саммит ЕС, который пока не принес никаких благих вестей. Раздраженная «британской неразберихой» Европа дала понять, что Лондону следует поторопиться с официальным уведомлением о выходе. Ирландия и Шотландия намерены добиваться права остаться в альянсе, усиливая спекуляции на тему разрастающихся сепаратистских настроений как внутри Туманного Альбиона, так и на европейском уровне.
Уходящий осенью в отставку премьер Кэмерон назвал атмосферу саммита полной «печали и сожаления». Он также подчеркнул, что именно недовольство британцев притоком мигрантов послужило основной причиной такого исхода референдума. Впрочем, миграционный кризис не только портит отношения Брюсселя с Лондоном, но и вносит раздор в Евросоюз, который вынужден бороться с экономическими проблемами с беженцами на шее. Самые страшные опасения в этом аспекте выражаются в риске так называемого «эффекта домино».
Неопределенность и ощутимая напряженность прослеживается и в динамике рынка форекс. Европейские валюты продолжают восстанавливаться, но шаги на пути вверх по-прежнему выглядят робкими и неуверенными, несмотря на сохраняющуюся перепроданность активов. GBPUSD пытается протестировать уровень 1.35, а EURUSD продолжает воевать с отметкой 1.11.
Что касается евро в частности, если абстрагироваться от темы мигрантов и обратить внимание на Центробанки, то в долгосрочной перспективе можно выявить важный фактор в пользу укрепления европейской валюты к доллару. ЕЦБ, воодушевленный быстрой реабилитацией рынков после «брекзита», не намерен торопиться с дополнительными стимулами. Регулятор станет действовать только в случае реальных проявлений ухудшения экономической ситуации в регионе. К тому же, в марте Центробанк не поскупился на стимулы, эффект от которых еще не проявил себя в полной мере.
Тем временем в последние дни по рынкам поползли разговоры о том, что вследствие неожиданного исхода британского референдума Федрезерв скорее понизит, а не повысит ставку. Хотя совсем недавно велись рассуждения на тему количества повышений стоимости кредитования в текущем году. Если ФРС действительно так резко сменит траекторию своей политики, в долгосрочном периоде это окажет давление на доллар. Однако пока на поверхности остаются проблемы европейского характера, у американской валюты есть шансы на продолжение роста.
Павел Салас, генеральный директор eToro в РФ и СНГ
Оставить комментарий
