Последние записи в блогах

Среднеуральский медеплавильный завод раскрыл отчетность по РСБУ за 2017 год.

Смотри таблицу тут: https://bf.arsagera.ru/cvetnaya_metallurgiya/sr...

Выручка завода прибавила 21,5%, достигнув 22,8 млрд руб. Наибольший вклад в общий результат внесли доходы от поставок медной катанки и катодов, которые выросли в 3 раза до 7,6 млрд руб. на фоне увеличения отгрузок до 20,7 тыс. тонн (рост в 2,7 раза) и роста средней цены на 14,2%. Выручка от толлинга снизилась до 6,3 млрд руб. (-16,9%). Отгрузки черновой давальческой меди сократилась на 16,3% - до 117,6 тыс. тонн, цена реализации составила 53 665 руб. за тонну (-0,8%).

Побочное производство драгоценных металлов продолжило занимать высокую долю в структуре доходов компании – поставки золота в черновой меди и аффинированного золота принесли компании 5,5 млрд руб. (-14,4%) на фоне снижения отгрузки на 6,4% и средней отпускной цены на аффинированное золото на 11,4%, а на золото в черновой меди – на 10,5%.

Выручка от продаж серной кислоты выросла на 37,6% - до 1,4 млрд руб. на фоне роста цены на 43,6% и снижения отгрузки на 4,1%. Прочая выручка, включающая отгрузки побочного серебра, увеличилась на 64% – до 2 млрд руб.

Операционные расходы прибавили 39,6%, достигнув 19,7 млрд руб. Порядка 90% из них приходится на затраты на закупку сырья и материалов, прибавивших 85,8% и составивших 17,9 млрд руб. В итоге операционная прибыль сократилась на одну треть до 3 млрд руб. Парадокс ситуации заключается в том, что сокращение толлинга и увеличение своего производства привело к обратному результату – к ухудшению операционной рентабельности.

Долговая нагрузка компании за отчетный период увеличилась на 7,3 млрд руб., составив 24,6 млрд руб., на фоне некоторого удешевления обслуживания долга: с 10,1% до 7,9%. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 1,5 млрд руб., отразив тем самым курсовые разницы по части валютного долга завода, номинированного в евро. В итоге чистые финансовые расходы выросли в четыре раза и составили 3,1 млрд руб.

В итоге завод зафиксировал чистый убыток в размере 274 млн руб. против прибыли 2,9 млрд руб. годом ранее.

По итогам внесения фактических результатов мы понизили прогноз финансовых результатов из-за увеличения себестоимости производства. Ранее в модель компании вносились коррективы в части линейки прогнозных цен на цветные металлы. Мы не приводим прогнозный ROE на 2018 год, так как его значение слишком велико из-за эффекта низкой базы и не может быть ориентиром в долгосрочном периоде. При продолжении негативных эффектов от перехода на самостоятельное производство и отказа от толлинга мы можем пересмотреть модель компании в связи с возможным «переносом» центра прибыли внутри Холдинга УГМК.

Смотри таблицу тут: https://bf.arsagera.ru/cvetnaya_metallurgiya/sr...

Балансовая цена акции на конец отчетного периода составила 268 рублей, что, исходя из котировок на продажу в системе RTS Board, дает мультипликатор P/BV около 1,3. В данный момент акции компании в незначительном количестве остаются в наших диверсифицированных портфелях «второго эшелона».

___________________________________________

Мостострой-11 опубликовал отчетность по итогам 12 месяцев 2017 г. по РСБУ.

Смотри таблицу тут: https://bf.arsagera.ru/mostostroj11_msts/itogi_...

Согласно вышедшим данным, выручка компании выросла почти наполовину (42.4%), составив 22.1 млрд руб. Себестоимость компании увеличивалась более стремительными темпами (+ 45%), что, по всей видимости, объясняется опережающим ростом расходов на материалы и услуги субподрядчиков. В итоге валовая прибыль компании выросла на 29.3% - до 3.1 млрд руб. Размер управленческих расходов вырос до 803 млн руб., в результате операционная прибыль составила 2.3 млрд руб. (+42.9%).

Общий долг компании остался на прежнем уровне (4.2 млрд руб.), при этом процентные расходы сократились с 592 млн руб. до 493 млн руб., что может объясняться удешевлением стоимости кредитования. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 1.3 млрд руб. против 430 млн руб. годом ранее. В итоге чистая прибыль Мостостроя-11 выросла почти на треть – до 550 млн рублей.

По итогам вышедшей отчетности, оказавшейся в рамках наших ожиданий, мы оставили прогноз финансовых результатов компании почти без изменений, незначительно увеличив оценку операционных расходов.

Смотри таблицу тут: https://bf.arsagera.ru/mostostroj11_msts/itogi_...

Исходя из котировок на покупку в системе RTS Board (около 20 000 рублей), компания оценена всего в четверть балансовой стоимости. Акции Мостостроя-11 продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».

___________________________________________

Министерство Энергетики РФ, департамент угольной и торфяной промышленности сделал предварительный анализ проекта и направил запрос в Сахалинское правительство дать оценку о возможности и целесообразности реализации проекта обогатительной фабрики по изготовлению водоугольной суспензии(экотоплива) на острове, для последующего экспорта его в Японию.

Строительство фабрики может привлечь от 3млрд.$ японских инвестиций и создать от 5000рабочих мест в регионе, дополнительно привлечёт субъекты малого и среднего бизнеса для обслуживания инфраструктурных предприятий. Согласно предоставленной презентации проекта, его реализация решает текущие проблемы с отгрузкой и доставкой ископаемого, увеличит объёмы добычи угля и поспособствует общему развитию угольной отрасли в области.

Учитывая статус проекта, Министерство экономического развития Сахалинской области предложило инициатору направить проект на рассмотрение в Фонд Развития Дальнего Востока.

В ближайшее время проект получит компетентную оценку Сахалинского правительства и соответствующую резолюцию ФРДВ, на базе которого создана Российско-Японская инвестиционная платформа.

После взрыва «Фукусима» Япония активно переходит на альтернативные, экологически безопасные источники производства электроэнергии. На сегодняшний день, учитывая безопасность и экономическую выгоду от использования водоугольного топлива, японские энергетические компании покупают и доставляют суспензию с Австралии и Китая. Строительство фабрики на острове с коротким транспортным плечом Сахалин –Япония вызывает особый интерес у Японских инвесторов. По запросу, взяты первые образцы угля.

Презентация проекта: https://www.instagram.com/vodougol/

Компания «Фосагро» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2017 г.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/fosagro/itogi_2017_slaby...

Совокупная выручка компании сократилась на 3,4%, составив 181,4 млрд руб.

В отчетном периоде компания нарастила объемы продажи по всем основным сегментам. Продажи фосфорсодержащих удобрений выросли на 11,3% до 6,5 млн тонн, объемы реализации апатитового концентрата увеличились на 11,6% до 2,7 млн тонн. Однако снижение средних цен реализации в сегменте фосфатов (в среднем на 15,6%) привело к тому, что доходы по данному направлению сократились на 6% до 158 млрд руб.

Самые высокие темпы роста продаж показали азотные удобрения (+15,9%). Надо отметить, что и средние цены на карбамид и аммиачную селитру продемонстрировали увеличение на 3,1% ,что привело к тому, что выручка данного сегмента показала рост сразу на 19,5%, составив 22,5 млрд руб.

В отличие от выручки операционные расходы показали восходящую динамику (+15,2%), составив 145,4 млрд руб.

Стоимость материалов и услуг увеличилась на 22,7% до 31,6 млрд руб. в результате роста производства апатитового концентрата на 11,8%, роста объемов производства удобрений на 12,3% и инфляционного удорожания.

Расходы на аммиак выросли на 14,6% до 6,7 млрд руб. в связи с ростом объема закупок, особенно в первом полугодии 2017 г., а также увеличения цен, выраженных в рублях. Рост объема закупок был вызван ростом производства фосфорсодержащих удобрений на 11,4%. При этом отметим, что с июля 2017 г. новые установки по производству аммиака мощностью 760 тыс. тонн в год заработали в тестовом режиме. Это значит, что в последующие годы необходимость существенных закупок аммиака будет снижаться.

Затраты на природный газ возросли на 20,2% до 9,7 млрд рублей преимущественно за счет 21% роста производства аммиака, где природный газ является основным сырьем.

Отметим также рост амортизационных расходов (+46,3%), вызванный вводом в эксплуатацию новых мощностей.

Административные расходы выросли на 5,6% до 14,7 млрд руб. преимущественно в результате роста расходов на персонал. Такой существенный рост был преимущественно связан с разовыми факторами, в основном в отношении изменений учетной политики.

Коммерческие расходы выросли на 15,8% и составили 24,5 млрд руб. вследствие увеличения расходов на оплату услуг РЖД, а также расходов на фрахт, портовых и стивидорных расходов в связи с увеличением объемов экспорта.

Заметное влияние на итоговый результат оказали финансовые статьи. Сразу отметим, что долговая нагрузка компании за год незначительно возросла со 119,2 до 120 6 млрд руб. (большая часть заемных средств номинирована в долларах), процентные расходы остались на прошлогоднем уровне 4,3 млрд руб. Переоценка валютного долга принесла положительные курсовые разницы в размере 4,1 млрд руб. против 17 млрд руб. годом ранее. Обращает на себя внимание рост прочих финансовых расходов с 317 млн руб. до 2,6 млрд руб. Причина такой динамики в формировании резерва по долговым ценным бумагам компаний, аффилированных с российским банком в связи с неопределенностью по поданными в суд взаимным искам. В отчетном периоде Фосагро начислила резерв в размере 100% от номинальной стоимости данных ценных бумаг на сумму 4,4 млрд руб., а списала в расходы 2,2 млрд руб.

В итоге чистая прибыль отчетного периода составила 25,3 млрд руб., сократившись на 57,7%.

По результатам отчетности мы пересмотрели наш прогноз финансовых показателей компании, отразив более высокий уровень административных и коммерческих расходов, а также списание в расходы оставшейся части начисленного резерва. Потенциальная доходность акций компании существенно снизилась в результате удлинения срока выхода акций на биссектрису Арсагеры с 2 до 6 лет.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/fosagro/itogi_2017_slaby...

Несмотря на не самую хорошую отчетность, мы ожидаем, что в дальнейшем компания будет демонстрировать улучшение финансовых показателей. Этому будет способствовать ввод в эксплуатацию двух крупных проектов: агрегатов по производству аммиака и карбамида.

Дополнительно отметим, что Совет директоров компании после обсуждения информации о финансово-хозяйственной деятельности компании за 2017 г., принял решение рекомендовать к выплате дивиденды в размере 15 рублей на акцию из нераспределенной чистой прибыли 2017 года.

Акции компании торгуются с P/BV 2018 около 2,5 и P/E 2018 порядка 7,7 и на данный момент не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

В начале торгов понедельника рынки пытались игнорировать новые признаки эскалации торгового противостояния между США и Китаем. Однако, несмотря на то, что ответные меры Пекина были вполне ожидаемыми, инвесторы все-таки побежали из рисковых активов, хотя и без ярко выраженной паники. Импортные пошлины на ряд американских товаров были повышены до 25%, что снова заставило рынки нервничать и опасаться начала торговой войны.

Не выстоял и доллар, который поначалу пытался держаться стабильно. «Американец» слабеет против европейских валют, тогда как в парах с защитными иеной и франком держится неплохо. Быки по доллару не решаются атаковать, опасаясь новой волны агрессии со стороны Вашингтона в ответ на действия Поднебесной и продолжения обмена торговыми барьерами в дальнейшем. На данном этапе, до тех пор, пока не появятся проблески спада напряженности между двумя державами, этот фактор будет сковывать попытки укрепления доллара.

В такой обстановке американской валюте остается рассчитывать на поддержку со стороны экономики. В этом контексте главным событием недели для USD станет пятничный отчет по занятости в США. Уже традиционно участников рынка будет больше интересовать категория заработков, нежели темпы создания рабочих мест, которые отошли на задний план по мере ужесточения условий на рынке труда и его приближении к полной занятости.

Если зарплаты вырастут в соответствии с ожиданиями или превысят прогнозы, участники рынка немного скорректируют свои ожидания относительно ужесточения политики ФРС в этом году, несмотря на то, что сам регулятор пока прогнозирует три повышения ставки.

Михаил Мащенко, аналитик социальной сети для инвесторов eToro в России и СНГ

Нижнекамскшина опубликовала бухгалтерскую отчетность по РСБУ за двенадцать месяцев 2017 г.

Смотри таблицу 1 тут: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

Выручка компании выросла на 8.1%, составив 16.7 млрд руб. Операционные показатели компания пока не раскрыла, поэтому судить о причинах изменения выручки трудно.

Операционные расходы подросли на 8.8%, отразив увеличение материальных расходов, и составили 16.2 млрд руб. В итоге завод показал снижение операционной прибыли более чем на 12% до 495 млн руб.

В блоке финансовых статей отметим снижение процентных платежей с 103 до 93 млн руб. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов сократилось с 363 до 286 млн руб. В итоге завод заработал 47 млн руб. чистой прибыли.

Вышедшая отчетность оказалась в целом в русле наших ожиданий, при этом мы повысили прогноз по чистой прибыли на текущий год, уменьшив финансовые расходы. Слабым звеном продолжает оставаться уровень корпоративного управления в компании, о чем мы не раз писали в наших предыдущих постах. Компания по-прежнему не является «центром прибыли» в конфигурации группы компаний Татнефть.

Смотри таблицу 2 тут: https://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_neft...

В данный момент акции эмитента торгуются c P/E 2018 около 6, P/BV 2017 около 2 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Последний торговый день первого квартала 2018 года завершился чисто по-американски - хорошим ростом. Таким образом, управляющие крупнейших фондов добавили в свою копилку еще чуть-чуть бонусов по итогам работы за первые 3 месяца. Впрочем, они скорее не столько добавили себе бонусов, сколько чуть-чуть сократили свои убытки. Потому что если посмотреть на итоги первого квартала, то видно, что хвастаться особо нечем. Два индекса (DJIA-30 и S&P500) из трех закрыли квартал в минусе. Только индекс акций технологических компаний NASDAQ чуть ли не в последний момент смог-таки выскочить в зеленую зону и завершить квартал с ростом в 2%. Во многом случилось это благодаря хорошему неослабевающему спросу в акциях полупроводниковой промышленности, а также в акциях компаний, производителей видеокарт и микрочипов. Кстати, кроме акций технологических компаний, которые выросли в среднем за прошедший квартал на 1,5%, в плюсе оказались только акции сервисных компаний, прибавившие в среднем за этот период 1,3%. Остальные же сектора американской экономики оказались в минусе. При этом больше всех пострадали акции сырьевых компаний и компаний, работающих в потребительском секторе. Здесь общие потери по итогам квартала достигли почти 4%. Из наиболее интересных событий последнего рабочего дня марта следует отметить рост акций компании Tesla (TSLA, +3,24%) после нескольких дней, когда эти акции находились в состоянии свободного падения. Тут конечно можно было бы подумать, что участники рынка уже оценили это падение как чрезмерное и поэтому стали активно покупать подешевевшие акции (что скорее всего так и было). Но... те кто купил акции Tesla в четверг все же явно поспешили. Беда, как известно, не приходит одна. И хотя Илон Маск на воскресенье выдал первоапрельскую шутку о том, что Tesla - банкрот и он горько плачет по этому поводу, но все же как это ни печально - это недалеко от истины. Кроме того, что финансовое состояние этой компании, мягко говоря, не ахти какое, так еще и в пятницу пришло сообщение, что компания отзывает 123 тысячи машин Tesla Model S в связи с закислением гидроусилителя руля. А 123 000 между прочим - это фактически все произведенные компанией машины! Так что «разбор полетов» для Теслы делать рано -долететь бы до дна и остаться целым!

По итогам торгов иностранными акциями на Санкт-Петербургской бирже за прошедшую короткую 4-х дневную неделю было заключено 23 076 сделок с акциями 436 эмитентов на общую сумму более 86 млн. долларов США.

Китай наносит ответный удар. В ответ на введение Соединенными Штатами тарифов на импорт стали и алюминия, Китай вводит с сегодняшнего дня импортные пошлины в размере 15% на 120 американских продуктов, включая фрукты, орехи, вино и стальные трубы. Кроме этого на 8 продуктов, включая свинину и изделий из алюминия, вводятся пошлины в размере 25%.

Аналитики успокаивают - мол, переговоры о смягчении ситуации уже ведутся и поэтому особо беспокоится нечего. И итоги сегодняшних торгов в Азии вроде бы подтверждают эти слова - на торгах в Азии паники никакой не наблюдалось, все индексы хоть и закрылись в красной зоне, но снижение было незначительным - в пределах 0,3% - 0,5% - и оно никак не повлияло на общий в принципе достаточно нейтральный фон. Так-то оно так, но все же истинную реакцию участников рынка мы сможем понять только в ходе торгов на американском рынке. А пока - в первой половине дня - фьючерсы на основные американские индексы стоят в настороженно - боевой позиции со снижением вплоть до 0,6% (фьючерс на индекс NASDAQ). С этой позиции мы можем пойти куда угодно - хоть глубоко вниз, хоть - вверх. Надо еще учесть, что нас ждет в ближайшие дни некоторая техническая пауза - до заседания FOMC еще далеко, значимые макроэкономические данные появятся только в пятницу (ситуация с безработицей), а новый сезон отчетности так вообще начнется фактически через 2 недели когда в пятницу 13 апреля выйдет отчетность крупнейших банков. Так что в ближайшую декаду участники рынка будут вариться в собственном соку и копаться внутри себя, определяя, чего они все же больше хотят - расти или падать? И чего они больше всего боятся - торговой войны с Китаем или же 4-х разового (уже кстати, вопрос стоит 2 или 3 раза, так как 1 раз уже подняли) повышения ставки ФРС в этом году? Все выше сказанное в полной мере касается и сегодняшнего дня. Вверх или вниз? Ну, сделайте же хоть что-нибудь?

Если же посмотреть на отдельные корпоративные истории, то здесь есть несколько интересных идей. Так в четверг наблюдался явно повышенный спрос на акции компаний ритейлеров Target (TGT) и The Kroger (KR) в связи с появившимися слухами о возможном слиянии этих компаний. В прошедшие выходные данная информация была опровергнута обеими компаниями и вполне возможно, что реакция на эту информацию со стороны участников рынка будет негативной. А вот новость от еще одного ритейлера - мирового лидера этого сегмента компании Walmart о том, что она намерена установить более глубокие взаимоотношения с компанией Humana (HUM) с целью обеспечения медицинского обслуживания своего персонала, что таким образом должно сократить издержки в этой области, наверняка обрадует инвесторов.

Короче, все понятно, что ничего не понятно. И только одно успокаивает - апрель, это исторически самый лучший месяц для фондового рынка. Вот на эти исторические данные и будем надеяться!