Последние записи в блогах

Российский рынок питается нефтяным оптимизмом

Заручившись поддержкой со стороны нефтяного рынка, российские фондовые индексы начали новую торговую неделю на мажорной ноте. Подъем в среднем составляет 1%, причем РТС растет, несмотря на умеренное ослабление рубля. Поддержку отечественным индексам также оказывает в целом благоприятный внешний фон, где инвесторы не оставляют надежду на продолжение конструктивного торгового диалога между США и Китаем.

Лучше рынка сегодня смотрятся бумаги НЛМК, которые дорожают на 2,66%. Компания пригрозила закрыть производство в США, если те не исключат слябы компании из-под действия 25%-ных ввозных пошлин. Заводы американского подразделения НЛМК составляют 3% американского рынка стального проката. Реакции от Вашингтона пока не последовало, но инвесторы энергично покупают акции российской компании, не опасаясь, что закрытие бизнеса в Штатах окажет существенное влияние на финансовые показатели комбината.

Немногим ниже уровней открытия торгуются бумаги «Русала». Стало известно, что в сравнении с мартом, в прошлом месяце компания, попавшая под жесткие американские санкции, сократила экспорт алюминия на 70%. В годовом выражении показатель снизился чуть меньше, на 68%. Тем временем отгрузка алюминия внутри страны в апреле выросла на 25%, чего определенно недостаточно, чтобы компенсировать сокращение экспорта. Ниже рынка торгуются префы «Ленэнерго» на опасениях низких дивидендных выплат.

Основная поддержка для российского рынка сейчас приходится на сырьевой сегмент, тогда как внешний фон, хоть и позитивен в целом, остается неустойчивым. Таким образом, для сохранения боевого настроя на отечественных площадках необходимо, чтобы котировки нефти как минимум оставались стабильными вблизи текущих уровней. Фиксация прибыли на рынке черного золота повлечет коррекцию на площадках РФ.

Игорь Ковалев, аналитик ГК ИнстаФорекс

Инфляция в России в апреле - 2,4% , по опубликованным в мае данным Росстата. Низкая инфляция рассматривается как одно из важных достижений экономики, прежде всего под воздействием ЦБ. Но оно происходит во многом из-за снижения реальных доходов населения. Низкий платёжеспособный спрос не позволяет повышать цены. Но он же не даёт и стимулов развивать производство, препятствует росту экономики. Поэтому для увеличения экономики было бы даже полезно некоторое повышение инфляции из-за увеличения доходов людей.

Произошедшее ослабление рубля, усиление санкций неизбежно отразятся на инфляции. Импорт становится дороже из-за повышения курса валюты. Для компенсации потерь от санкций увеличится государственное финансирование компаний, их кредитование со стороны банков. Это повысит количество денег в обращении и также будет приводить к росту цен. Однако целевой уровень ЦБ - 4%, что намного выше текущей инфляции в 2,4%. У денежных властей есть инструменты регулирования, которые при сохранении текущей ситуации позволят ограничить инфляцию. Так что вероятнее всего, она останется в пределах 4% в 2018 г.

Но инфляция инфляции - рознь! Её усиление под действием именно описанных факторов не будет иметь положительных последствий. Оно происходит не из-за увеличения доходов. Более того, чтобы удержать инфляцию в контролируемых рамках, правительство может вновь искусственно ограничить рост доходов - например, индексацию зарплат бюджетникам и сотрудникам госкомпаний, пенсий и пособий и пр.

Одним из проявлений подобной политики стало вынужденное прекращение снижения ключевой ставки ЦБ в апреле. Но высокая банковская ставка, действительно ограничивая инфляцию, с другой стороны препятствует инвестициям, росту здорового производственного и потребительского кредитования. Поэтому увеличение роста цен в таких условиях - явный негатив для экономики и населения.

Марк Гойхман, ведущий аналитик ГК Телетрейд

За господдержкой в условиях санкций обратились владельцы крупного бизнеса - Дерипаска, Вексельберг, Мордашов.

Ситуация в крупнейших компаниях, попавших под санкции такова, что без государственной помощи есть опасность не только для них, но и для экономики в целом. Огромное количество работников на предприятиях подсанкционных структур, их производственные , снабженческо-сбытовые связи с поставщиками и потребителями, финансово-кредитные потоки, затрагивающие банковскую систему , внешние и внутренние долги - всё это ставит под удар большой пласт экономики.

Минфин сообщил, что компании запросили господдержку на сумму 100 млрд. руб. Это сопоставимо, например, с расходами на финансирование всей Российской Академии наук.

И есть большая вероятность, что это далеко не окончательная сумма. Помощь в том или ином виде будет оказана несомненно - слишком важно для государства преодолеть возможные последствия санкций. Однако нужно компенсировать не убытки компаний, а за счёт действий властей обеспечить продолжение их деятельности, сохранение рабочих мест, налоговые и иные поступления в бюджет.

Формы помощи рассматриваются следующие. Предоставление кредитов, прежде всего через Промсвязьбанк, становящийся опорным не только для оборонзаказа, но и для крупных госконтрактов. Государственная закупка продукции санкционных компаний вместо потерянных рынков сбыта, например, для алюминия «Русала». Выдача гарантий и административно-организационная помощь для переориентации поставок и сбыта на другие рынки, менее зависимые от США.

Но в любом случае данные меры означают высокие и трудно прогнозируемые далее дополнительные издержки для страны, бюджета, потери, вероятное усиление инфляции к 3,5-4% до конца года и дальнейшее ослабление курса рубля.

Марк Гойхман, ведущий аналитик ГК Телетрейд

Клиенты GMO Trading могут получить практически неограниченный доступ к международным ресурсным рынкам. Поскольку мы работаем на глобальном уровне, наши клиенты могут торговать в любое время из любой точки земного шара.

Мы также располагаем широким спектром активов, доступных для инвестиций, в сочетании с различными торговыми счетами и платформами, которые соответствуют стилям торговли и целевым уровням прибыли самых разных инвесторов.

Наш сайт: https://www.gmotrading.com/ru

Нефть марки WTI, впервые с ноября 2014 года, торгуется на уровне выше 70 долларов за баррель на фоне опасений инвесторов по поводу кризиса в Венесуэле, а также перед решением президента США Дональда Трампа о дальнейшем участии в соглашении по иранской ядерной программе.

Стоимость июльских фьючерсов на североморскую нефтяную смесь марки Brent росла на 1,16% — до 75,74 доллара за баррель. Цена июньских фьючерсов на нефть марки WTI поднималась на 0,96% — до 70,39 доллара за баррель.

Единой европейской валюте так и не удалось переломить ход событий, так что она продолжала терять свои позиции. Во многом это было связано и с европейской статистикой, которая была откровенно слабой. Так, предварительные данные по ВВП за первый квартал показали замедление темпов экономического роста с 2,7% до 2,5%. Уровень безработицы остался прежним. Темпы роста розничных продаж замедлились с 1,8% до 0,8%. Но самое страшное, так это то, что, по предварительной оценке, инфляция замедлилась с 1,3% до 1,2%, что делает неизбежным продление программы количественного смягчения. Лишь темпы роста цен производителей ускорились с 1,6% до 2,1%, но этого недостаточно, чтобы сменить настроения участников рынка.

В сравнении с Европой американская статистика оказалась намного лучше. В частности, личные доходы и расходы увеличились на 0,3% и 0,4% соответственно. После того как в течение нескольких месяцев подряд доходы росли быстрее расходов, многие стали опасаться неизбежного спада потребительской активности и, как следствие, снижения инфляции. Теперь же эти страхи отошли на второй план. Уровень безработицы снизился с 4,1% до 3,9%. Правда, произошло это не сколько за счет того, что вне сельского хозяйства было создано 164 тыс. новых рабочих мест, а благодаря снижению доли рабочей силы в общей численности населения с 62,9% до 62,8%. Да и темпы роста средней почасовой заработной платы остались неизменными. Хотя на фоне снижения уровня безработицы, это не так уж и важно.

Совершенно проходным событием стало заседание Федеральной комиссии по операциям на открытом рынке. Но стоит признать, что именно это и ждали участники рынка. Никаких неожиданностей не произошло, и от регулятора не поступило новых вводных.

На этой неделе практически не выходит никаких данных. Особенно в Европе, где во вторник и четверг праздничные дни. В США же достойны внимания лишь данные по инфляция, которая должна вырасти с 2,4% до 2,5%. И хотя это должно стать поводом для продолжения укрепления доллара, высока вероятность, что мы станем свидетелями коррекции. Но причиной станут итоги заседания Банка Англии по монетарной политике, так как регулятор должен повысит ставку рефинансирования. Так что фунт через индекс доллара окажет помощь единой европейской валюте.

К концу недели евро может вырасти до 1,2150.

Александр Давыдов, аналитик ГК ИнстаФорекс

Американский доллар продолжил свой рост против евро и ряда других мировых валют в пятницу, после выхода хорошего отчета по рынку труда в США, который хоть и не оправдал прогнозы экономистов, но указал на хорошее состояние рынка занятости.

Комментарии представителей ФРС также отразились нар рынке довольно позитивно.

Согласно отчету Министерства труда США, американская экономика продолжила создавать новые рабочие места довольно хорошими темпами. Так, число новых рабочих мест вне сельского хозяйства США в апреле 2018 года составило 164 000, что превысило мартовский отчет, однако чуть-чуть не дотянуло до прогнозов экономистов.

Важно отметить, что уровень безработицы в США снизился до 3,9% против 4,1% месяцем ранее. Экономисты прогнозировали, что в апреле будет создано 175 000 рабочих мест, а уровень безработицы снизится до 4%.

Важным моментом также является тот факт, что, несмотря на рост новых рабочих мест, рост заработных плат все равно остался замедленным, что негативно скажется на перспективах увеличения инфляции в США в ближайшее время. Средний почасовой заработок вырос лишь на 4 цента, а по сравнению с тем же периодом предыдущего года на 2,6%.

В целом, отчет можно считать позитивным, так как рост рынка труда и снижение безработицы являются позитивным сигналом ФРС в направлении дальнейшего повышения процентных ставок.

Как я отмечал выше, выступления представителей ФРС оказались поддержку американскому доллару.

Уильям Дадли, к примеру, заявил, что ожидает роста инвестиций после принятия новой налоговой реформы, что сохранит перспективы экономики на следующие несколько лет в довольно хорошем виде. Президент Федерального резервного банка Нью-Йорка также отметил довольно хороший апрельский рост рабочих мест, добавив, что рад прогрессу в плане возвращения инфляции к целевому уровню.

Президент ФРБ Сан-Франциско Уильямс, в своем интервью CNBC, выразил беспокойство ростом заработных плат, который все еще довольно сдержанный, что негативно отразится на росте инфляции в будущем. Уильямс также отметил, что рост рабочих мест вполне соответствует другим недавним показателям, что может привести к падению уровня безработицы до 3,5% в следующие годы.

Что касается процентных ставок, то представитель ФРС заявил о возможности повышения краткосрочных процентных ставок в ближайшем будущем.

Павел Власов, аналитик ГК ИнстаФорекс

СМИ — например, РБК и Газета.Ru со ссылкой на Financial Times — пишут о возможном назначении Алексея Кудрина, бывшего министра финансов и главы Центра стратегических разработок, на “важный пост”.

Поговорили с нашим коллегой, Романом Паршиным, управляющим партнером DTI Digital, о том,

• на какую должность могут назначить экс-министра,
• как на слухи реагирует рынок,
• что это может означать для экономики России.

Ниже его подробное интервью.

— Какой пост может занять Алексей Кудрин, и как на назначение отреагирует рынок?

— Рынок, вероятно, отреагирует на назначение Кудрина позитивно: он считается либеральных взглядов, имеет контакты с Западом, может выстраивать диалог в позитивном ключе. Его назначение иностранные партнеры могут воспринять как сигнал к смягчению и демилитаризации отношений.

Вопрос, безусловно, в том, куда его все-таки назначат. Пока предполагается, что в администрацию президента. Если бы назначили на должность первого вице-премьера — а такие слухи появлялись в СМИ — это обеспечило бы более сильный эффект. Но известно, что у Кудрина существуют разногласия с Медведевым, поэтому в правительство он вряд ли войдет.

А в администрации я не припоминаю, чтобы кто-то играл очень сильную роль в экономической повестке. Политическая — да, формируется в администраци. Возможно, с приходом Кудрина ситуация изменится, однако пока экономическая политика формируется в рамках Минэка, Минпромторга, Минфина, ЦБ.

— Насколько сильно в таком случае может быть его влияние?

— Кудрин близок к Владимиру Путину, первому лицу государства [в частности, Bloomberg утверждает, что экономическая программа президента на новый срок учитывает многие предложения ЦСР — прим. DTI]. Если он придет в администрацию, то, видимо, сумел договориться и получил некий мандат на проведение изменений.

Сможет ли он воплотить свои идеи — это вопрос. Не факт, что Кудрину при всем его либеральном взгляде и вещах, которые он говорит и которые могут оказаться полезными для экономики, дадут возможность все реализовать. Потому что в министерствах работают простые чиновники, которые будут согласовывать его инициативы. И далеко не всегда они будут совпадать с целями, стоящими перед ведомствами этих чиновников.

Как пример — снижение налогового бремени на бизнес. Мы понимаем, что Минфин, отвечающий за исполнение бюджета, должен будет каким-то образом компенсировать выпадающие от снижения налогов доходы бюджета. Соответственно, Антон Силуанов будет не всегда в восторге от инициатив своего бывшего шефа.

— Почему назначить Кудрина решили именно сейчас?

— Для многих наверху санкции не очень заметны, это такая эфемерная вещь — для них ничего особо не изменилось, кроме, может быть, ограничения на выезд в некоторые страны. А вот для бизнеса это очень серьезное испытание — технологии, торговля, финансирование и так далее перестают поступать в нашу страну, мы постепенно закрываемся.

Ситуация с Русалом, Вексельбергом — это уже конкретные шаги со стороны Запада в отношении отдельных бизнесменов и их компаний, поддерживающих, по мнению США, политику государства. Как мы понимаем, это первые меры, за ними последуют другие. И надо четко понимать, что это система, выработанная годами.

Гипотетически, через несколько этапов эскалации конфликта мы можем закрыть свои границы с полным переходом на госзаказ и, как следствие, серьезными проблемами для частного бизнеса. Есть, конечно, возможность на фоне ограничений начать все производить самим, но для этого надо где-то взять технологии, финансирование, кадры.

С точки зрения источников финансирования и вообще будущего, санкции плохи для развития нашей экономики, они уже изнутри разваливают систему. Становится все больше людей, которые не согласны с политикой "силовиков" — с повышением градуса конфликта, с охлаждением отношений с Западом и восстановлением состояния "холодной войны".

Необходимость изменений как на внешнем, так и на внутреннем фронте, вылилась в причину вероятного обсуждения кандидатуры Алексея Кудрина. При этом я очень боюсь, что определенная черта в отношениях России с Западом уже пройдена и путь назад будет очень непростым. Чтобы снять санкции, мы должны будем пойти на громаднейшие уступки, которые для многих людей “наверху” будут в принципе неприемлемы.

— То есть Кудрина могут сделать как бы “виновным” в этих либеральных изменениях?

Вполне. Это как назначение премьером в 1998 году молодого Сергея Кириенко на должность премьер-министра как будто для проведения преобразований, а по сути — для того, чтобы можно было на него повесить дефолт государства.

Вопрос в том, есть ли у власти действительно желание проведения либеральных реформ, развития рыночных отношений или это лишь такая "ширма", чья-то очередная многоходовочка. Назначить Кудрина, чтобы он ездил на разные высокие мероприятия, общался с западными институтами, обещал, что "мы сейчас все реформируем" и "перезагрузим" отношения, но при этом, по факту, ничего бы не менялось.

Я думаю, первое, что сможет показать истинные намерения, — сформированный кабинет министров: будет ли он состоять из либералов и их единомышленников. Пока в прессе появлялись сообщения об уходе Шувалова [первый вице-премьер — прим. DTI], а Денис Мантуров [министр промышленности и торговли — прим. DTI] идет на повышение в вице-премьеры. Важно понимать, какую роль будет играть Кудрин в назначениях в будущий кабинет, и будет ли его мнение одним из решающих.

В целом, при всем моем желании начала глубоких рыночных преобразований в нашей стране, ожидать от Алексея Леонидовича "подвигов" не стоит. Что-то говорит о том, что все останется как прежде, потому что люди, которые сейчас контролируют денежные потоки, не захотят ими делиться. Поэтому — даже учитывая близость Кудрина к первому лицу, его административный ресурс, — через некоторое время мы увидим, как Алексей Кудрин превратится в действительного государственного советника первого класса, ведущего борьбу с ветряными мельницами.

Эта статья изначально была опубликована в Дайджесте DTI — еженедельной подборке новостей об экономике и новых технологиях. Подписаться на Дайджест можно по ссылке.

Больше аналитики и статей доступно на blog.dti.team

Читайте нас в Телеграме и на Facebook

На фондовых площадках мира проявляется умеренный интерес к риску. Азия закрыла торги преимущественно на положительной территории. Европа открылась разнонаправлено. Инвесторы в целом соблюдают осторожность с оглядкой на торговые отношения Пекина и Вашингтона. Прошедшие на прошлой неделе переговоры двух стран не привели к значимым прорывам по ключевым вопросам, а значит, впереди еще немало поводов для волнений.

Тем временем российский фондовый рынок начал торги понедельника в бодром расположении духа. Индекс МосБиржи и РТС прибавляют 0,6% и 0,8% соответственно. И все благодаря нефтяному ралли. Котировки Brent закрепились над уровнем 75, обновив минимумы конца 2014 года вблизи отметки 76.

Новый всплеск интереса к покупкам обусловлен уверенностью инвесторов в том, что на этой неделе Трамп примет решение о выходе из ядерной программы Ирана и введет новые санкции в отношении крупного экспортера ОПЕК. Впрочем, с технической точки зрения возможна локальная коррекция на фоне частичной фиксации прибыли, если в ближайшее время баррель не отважится на штурм отметки 76.

Несмотря на удорожание Brent, рубль открылся умеренным снижением на фоне повсеместного укрепления доллара, который настроен на дальнейший рост против корзины основных валют, несмотря на слабые данные по зарплатам. Если на предстоящей неделе представители ФРС подадут «ястребиные» сигналы», американская валюта будет развивать бычий импульс, в том числе в паре с рублем. В этом случае высокие цены на нефть будут сдерживать давление на российскую валюту.

Сергей Костенко, инвестиционный аналитик GLOBAL FX

Nestle заключила соглашение со Starbucks Co, которое позволит швейцарской компании продавать кофе от американской сети в разных странах мира.

Nestle за $7,15 млрд договорилась о том, что сможет продавать продукцию Starbucks за пределами кафетериев сети в разных странах мира. В швейцарской компании рассчитывают, что сделка позволит ей увеличить доходы и расширить присутствие на американском рынке.

В США Nestle уступила первенство по продажам JAB Holding.Теперь же, в Nestle рассчитывают увеличить число потенциальных потребителей, собрав вместе три основных бренда в мире кофе: Starbucks, Nescafe и Nespresso.