ИМХО, если расчетную цену ОФЗ, обсуждавшуюся в соседней ветке, трактовать не как "категорический императив", но как "справедливую" = "расчетную" = "целевую" цену облигации, все встает на свои места: риски по оценке уходят = инорезы перекладываются (выходят из облиг) = цена падает. Фундамент рулез.
ИМХО, если расчетную цену ОФЗ, обсуждавшуюся в соседней ветке, трактовать не как "категорический императив", но как "справедливую" = "расчетную" = "целевую" цену облигации, все встает на свои места: риски по оценке уходят = инорезы перекладываются (выходят из облиг) = цена падает. Фундамент рулез.
Посмотрим на динамику завтра. Тут и ФРС свою позицию обозначил, и Эльвира в Думе выступила, так что мы теперь выходим из области размытых вероятностей во всё более детерминированные модели. Если верить ФРС, то ставка будет неизменной до 2022 года. Если трактовать слова Набиуллиной в ЦБ с позитивной точки зрения, то тренд на ОФЗ 26230 восходящий, ибо, как вы пишите, справедливая цена исходя из ожидаемой после снижения ставки доходности должна быть в диапазоне 125-129% (исходя из расчетов через дисконтирование).
Посмотрим на динамику завтра. Тут и ФРС свою позицию обозначил, и Эльвира в Думе выступила, так что мы теперь выходим из области размытых вероятностей во всё более детерминированные модели. Если верить ФРС, то ставка будет неизменной до 2022 года. Если трактовать слова Набиуллиной в ЦБ с позитивной точки зрения, то тренд на ОФЗ 26230 восходящий, ибо, как вы пишите, справедливая цена исходя из ожидаемой после снижения ставки доходности должна быть в диапазоне 125-129% (исходя из расчетов через дисконтирование).
да, в создавшихся условиях рост вероятен. Тоже на него надеюсь.
Однако, если в 11-ом году после понижения рейтинга Америки Б.Бернанке на 3-ий день примерно такими же словами остановил панический обвал, поскольку я со всем остальным миром воспринял его слова как однозначную мощь, способную сделать то, что нужно. То в сегодняшней аргументации я вижу и неуверенность ФРС в своих силах противостоять возможной 2-ой волне пандемии и/или последствиям. Да и сам Пауэлл , отнюдь не Бернанке. И тогда уже завтра-послезавтра возможна фиксация прибыли, котороая может перерасти в нечто бОльшее. Тем более, что там есть что фиксировать.
МОСКВА, 10 июн /ПРАЙМ/. Показатели доходности десятилетних и тридцатилетних гособлигаций США (US Treasuries) продолжают опускаться после публикации итогов заседания Федеральной резервной системы (ФРС) и ожидаемого сохранения ключевой ставки на уровне 0-0,25% годовых, свидетельствуют данные торгов. Доходность десятилетних US Treasuries на 21.31 мск опускалась на 6,2 базисного пункта – до 0,767% по сравнению с 0,772% до объявления решения ФРС против уровня прошлого закрытия в 0,829%. Доходность тридцатилетних US Treasuries опускалась на 4,9 базисного пункта - до 1,535% против 1,522% до публикации, уровень прошлого закрытия составлял 1,584%.
Вашингтон. 10 июня. ИНТЕРФАКС - Республиканцы в Палате представителей Конгресса США опубликовали в среду доклад по стратегии национальной безопасности, .... В том, что касается России, в стратегии содержится "предложение ввести вторичные санкции ... в отношении российского суверенного долга, пророссийски настроенных структур в других странах, а также определение России как страны - спонсора терроризма". ... В то же время все предложенные в докладе меры носят рекомендательный характер и не считаются законопроектом, внесенным на рассмотрение Конгресса.
Вашингтон. 10 июня. ИНТЕРФАКС - Республиканцы в Палате представителей Конгресса США опубликовали в среду доклад по стратегии национальной безопасности, .... В том, что касается России, в стратегии содержится "предложение ввести вторичные санкции ... в отношении российского суверенного долга, пророссийски настроенных структур в других странах, а также определение России как страны - спонсора терроризма". ... В то же время все предложенные в докладе меры носят рекомендательный характер и не считаются законопроектом, внесенным на рассмотрение Конгресса.
у нас просто депутаты вносят свои предложения сначала в юридическое управление Администрации Президента, где весь бред отсекается и публика его не видит. каждый день юристы получают по десятку законодательных инициатив там такой креатив, что ...
А в США весь бред выплескивается сразу на публику, без ограничения
Кстати, тут везде пишут, что ФРС перейдет к таргетированию кривой доходности трежарей. Это значит, что вероятно будут давить дальний хвост (длинные бумаги 10-30 лет) своими задранными по цене бидами на открытом рынке, так я это понимаю.
11 июня. ФИНМАРКЕТ - ЦБ РФ 9 июня продал валюту на 10,3 млрд рублей, следует из данных Банка России. Днем ранее объем продаж валюты составил 10,1 млрд рублей.
Но резиденты конечно же увеличивают вложения в ОФЗ
а вот получается, что после снижения ставки ЦБ, доходность ОФЗ уйдет вниз, и премия за валютный риск рубля составит порядка 2% арифметически - немного, прямо так скажем.
а вот получается, что после снижения ставки ЦБ, доходность ОФЗ уйдет вниз, и премия за валютный риск рубля составит порядка 2% арифметически - немного, прямо так скажем.
На мой взгляд заниженная оценка риска
ИМХО после июля рубль сложиться может (может в августе уже, но скорее всего после 30 сент) и скорректирует всё это. Там уже будет на уровне, когда премия за валриск в 2% законна. Смотрите кейс Бразилии. Там ставки 3%, а валюта сложилась для компенсации роста рынка на тренде снижения ставки. В любом случае - между ставкой и валютой даже на низких ставках можно найти баланс. Например, ставка ЦБ может быть 4%, а доллар во флэте по 85 руб... но даже в ценах опциков на декабрь пока еще прайсится низкая вероятность такой цены доллар/рубль: https://mfd.ru/forum/post/?id=18597531
а вот получается, что после снижения ставки ЦБ, доходность ОФЗ уйдет вниз, и премия за валютный риск рубля составит порядка 2% арифметически - немного, прямо так скажем.
На мой взгляд заниженная оценка риска
ИМХО после июля рубль сложиться может (может в августе уже, но скорее всего после 30 сент) и скорректирует всё это. Там уже будет на уровне, когда премия за валриск в 2% законна. Смотрите кейс Бразилии. Там ставки 3%, а валюта сложилась для компенсации роста рынка на тренде снижения ставки. В любом случае - между ставкой и валютой даже на низких ставках можно найти баланс. Например, ставка ЦБ может быть 4%, а доллар во флэте по 85 руб... но даже в ценах опциков на декабрь пока еще прайсится низкая вероятность такой цены доллар/рубль: https://mfd.ru/forum/post/?id=18597531
я немного про другое. Ставка процента - это цена денег, которая учитывается все риски. Если на рынке нет искажений, то через разные ставки процента вложения в баксовые инструменты и рублевые должны давать одинаковый доход.
Вот есть денежный поток в баксах в США - по модели CAPM, взяв безрисковую с трежерей и бету с премией с фонды США. считаем ставку дисконтирования и получаем текущую стоимость. Затем берем денежный поток в рублях, считаем ставку для США, добавляем страновой риск (из CDS или еще как, ну там оцифровываем страновые рейтинги, разницу между суверенном долгом в одной валюте и т.д.) получаем ставку дисконтирования в дол.США, затем переводим ее в ставку дисконтирования рубли. И получается, что для одинаковых денежных потоков в рубля в РФ и дол.США в самих США ставка дисконтирования отличается не более 4%, из которых 2% страновой риск и 2% валютный.
На мой взгляд такая малая разница - это наличие диспропорций.
Кстати, тут везде пишут, что ФРС перейдет к таргетированию кривой доходности трежарей. Это значит, что вероятно будут давить дальний хвост (длинные бумаги 10-30 лет) своими задранными по цене бидами на открытом рынке, так я это понимаю.
Прочитал сегодня в обзоре противо-ковидных мер в мире, что Банк Японии с весны занимается таргетированием кривой доходности - как публично объявленная цель. То есть, следит чтоб не было инверсии и выкупает соответствующие по сроку бумаги ,а не какие попадя.
Там пишут, что другим ЦБ так же придется проводить подобную политику. так что вполне реальная новость.
Глобальный фон такой. Рынки падают. Похоже ФРС пока перегруппируется, операции скупки трежарей на открытом рынке сильно замедлились (https://mfd.ru/forum/post/?id=18602129). PS: Ну и пока еще ОФЗ 26230 не пробил лой, он во флэте, около 119.5%, а локальный лой 118.2% (это тот лой, который возник уже после окончания роста на ожиданиях возможного снижения ставки на 1%).
Теоретики обычно всегда невезучие. Фондовый рынок требует более простого подхода. Не от фонаря конечно покупать, но экстраполяции надо попроще искать и видеть.
Теоретики обычно всегда невезучие. Фондовый рынок требует более простого подхода. Не от фонаря конечно покупать, но экстраполяции надо попроще искать и видеть.
Да у Вас насколько помню тоже немало добра этого. Нельзя же одним Калсбытом депо заполнить (я его по 90 прикупил - это хвастаюсь.)
Сегодня какой-то нехороший человек продал 1 шт ГТЛК БО-04, теперь цифра не красивая, прям хоть продавай обратно.
Нельзя же одним Калсбытом депо заполнить (я его по 90 прикупил - это хвастаюсь.)
1. Депо надо заполнять тем, что в данный момент приносит максимальную прибыль при минимальном риске. Я это именно и делаю. Это раз. 2. У меня этого добра очень много, чуть поменьше чем Калсбыта. Но я то его покупал вовремя, и конечно не по 120 - 122%, как вы с DivWave, а в среднем по 94,45% осенью 2018 года.. Это два. 3. Я совсем не ною по сегодняшним котировкам длинных ОФЗ. Я просто представляю, на каких уровнях они могут оказаться глобально в будущем. А пока они платят мне не плохие купоны (8,26% в среднем), я вообще не дергаюсь и рассматриваю их , как хорошо работающий и мгновенно ликвидный КЭШ. Это три.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
