Спасибо за мнение! Мне последнее время очень часто попадаются статьи в СМИ на тему что наши СЗБ и НПФ заменят выходящих инорезов с рынка ОФЗ. Причин много, но одна из главных что-бы у ЦБ не было соблазна повышать ставку связи с увеличением спреда между ключевой ставкой и доходносью 10-леток.
"Не читайте советских газет" (с) Поскольку это какая-то билиберда. Ща объясню - танцевать надо от печки: процентные ставки определяются ЦБ разных стран исходя из целей, которые они преследуют : ориентация на рост экономики, таргетирование инфляции или стабильность национальной валюты. Когда целью центрального банка является экономический рост страны с определенным темпом (поскольку рост GDP сопровождается ростом инфляции, но это - отдельная история), то ставки ЦБ нацелены на рост, как, например, в Японии. Поэтому, когда роста практически нема уже лет 20, то они и держат эту ставку на нуле, а пару лет назад ваще впендюрили "минус 0.1%"
Когда целью центрального банка является контроль над инфляцией, как в Индии (или в Элиной голове), то процентные ставки устанавливаются исходя из инфляции в экономике. Поэтому, если ей доложат, что "инфляция высока", то она увеличит процентные ставки, если "будет равна, как и предполагалось, 4 %", то ставка останется неизменной.
В Сингапуре, например, главная цель его центрального банка - стабильность валюты, поскольку Сингапур является торговой страной . При численности в 5,5 миллионов человек Сингапур наторговывает на интернациональной арене на 30% больше, чем 140 миллионная Раша: https://en.wikipedia.org/wiki/International_tra... Поэтому их ЦБ всегда старается сохранить валюту стабильной , выполняя разные операции на денежном рынке. С этим понятно? Теперь о бондах. Тут тоже надо плясать от печки Time Value Money и все такое, но попробую на пальцах. Никакой бонд не существует в вакууме, поэтому один общий способ для инвесторов оценить, какую сумму премиальных доходов они готовы получить при принятии бОльшего риска (большей maturity, например) - это посмотреть на доходность одной облигации (YTM) по сравнению с доходностью другой. Разница между этими доходностями бондов (yields) и называется "спредом". Спред зависит от ряда факторов, включая спрос и предложение, страновой кредитный риск и, в общем - состояние экономики. Когда инвесторы выводят деньги из фондов облигаций, (сейчас не важно по какой причине), то массовые распродажи влекут снижение спроса на облигации, который провоцирует снижение цены на эти облигации и, в результате, их доходность (yield to maturity) повышается. И, соответственно, спрэд между "хотелками ЦБ по таргетированию 4%-ной инфляции" (или "ключевой ставкой") и доходностью 10-ти леток Минфина (или "премиальной доходностью инвесторов за риск в бонды с "non-investment grade") увеличивается. Так же, как и одновременно увеличивается цена на дефолтный своп на Россию.
Спасибо за мнение! Мне последнее время очень часто попадаются статьи в СМИ на тему что наши СЗБ и НПФ заменят выходящих инорезов с рынка ОФЗ. Причин много, но одна из главных что-бы у ЦБ не было соблазна повышать ставку связи с увеличением спреда между ключевой ставкой и доходносью 10-леток.
"Не читайте советских газет" (с) Поскольку это какая-то билиберда. Ща объясню - танцевать надо от печки: процентные ставки определяются ЦБ разных стран исходя из целей, которые они преследуют : ориентация на рост экономики, таргетирование инфляции или стабильность национальной валюты. Когда целью центрального банка является экономический рост страны с определенным темпом (поскольку рост GDP сопровождается ростом инфляции, но это - отдельная история), то ставки ЦБ нацелены на рост, как, например, в Японии. Поэтому, когда роста практически нема уже лет 20, то они и держат эту ставку на нуле, а пару лет назад ваще впендюрили "минус 0.1%"
Когда целью центрального банка является контроль над инфляцией, как в Индии (или в Элиной голове), то процентные ставки устанавливаются исходя из инфляции в экономике. Поэтому, если ей доложат, что "инфляция высока", то она увеличит процентные ставки, если "будет равна, как и предполагалось, 4 %", то ставка останется неизменной.
В Сингапуре, например, главная цель его центрального банка - стабильность валюты, поскольку Сингапур является торговой страной . При численности в 5,5 миллионов человек Сингапур наторговывает на интернациональной арене на 30% больше, чем 140 миллионная Раша: https://en.wikipedia.org/wiki/International_tra... Поэтому их ЦБ всегда старается сохранить валюту стабильной , выполняя разные операции на денежном рынке. С этим понятно? Теперь о бондах. Тут тоже надо плясать от печки Time Value Money и все такое, но попробую на пальцах. Никакой бонд не существует в вакууме, поэтому один общий способ для инвесторов оценить, какую сумму премиальных доходов они готовы получить при принятии бОльшего риска (большей maturity, например) - это посмотреть на доходность одной облигации (YTM) по сравнению с доходностью другой. Разница между этими доходностями бондов (yields) и называется "спредом". Спред зависит от ряда факторов, включая спрос и предложение, страновой кредитный риск и, в общем - состояние экономики. Когда инвесторы выводят деньги из фондов облигаций, (сейчас не важно по какой причине), то массовые распродажи влекут снижение спроса на облигации, который провоцирует снижение цены на эти облигации и, в результате, их доходность (yield to maturity) повышается. И, соответственно, спрэд между "хотелками ЦБ по таргетированию 4%-ной инфляции" (или "ключевой ставкой") и доходностью 10-ти леток Минфина (или "премиальной доходностью инвесторов за риск в бонды с "non-investment grade") увеличивается. Так же, как и одновременно увеличивается цена на дефолтный своп на Россию.
Спасибо за мнение! Мне последнее время очень часто попадаются статьи в СМИ на тему что наши СЗБ и НПФ заменят выходящих инорезов с рынка ОФЗ. Причин много, но одна из главных что-бы у ЦБ не было соблазна повышать ставку связи с увеличением спреда между ключевой ставкой и доходносью 10-леток.
"Не читайте советских газет" (с) Поскольку это какая-то билиберда. Ща объясню - танцевать надо от печки: процентные ставки определяются ЦБ разных стран исходя из целей, которые они преследуют : ориентация на рост экономики, таргетирование инфляции или стабильность национальной валюты. Когда целью центрального банка является экономический рост страны с определенным темпом (поскольку рост GDP сопровождается ростом инфляции, но это - отдельная история), то ставки ЦБ нацелены на рост, как, например, в Японии. Поэтому, когда роста практически нема уже лет 20, то они и держат эту ставку на нуле, а пару лет назад ваще впендюрили "минус 0.1%"
Когда целью центрального банка является контроль над инфляцией, как в Индии (или в Элиной голове), то процентные ставки устанавливаются исходя из инфляции в экономике. Поэтому, если ей доложат, что "инфляция высока", то она увеличит процентные ставки, если "будет равна, как и предполагалось, 4 %", то ставка останется неизменной.
В Сингапуре, например, главная цель его центрального банка - стабильность валюты, поскольку Сингапур является торговой страной . При численности в 5,5 миллионов человек Сингапур наторговывает на интернациональной арене на 30% больше, чем 140 миллионная Раша: https://en.wikipedia.org/wiki/International_tra... Поэтому их ЦБ всегда старается сохранить валюту стабильной , выполняя разные операции на денежном рынке. С этим понятно? Теперь о бондах. Тут тоже надо плясать от печки Time Value Money и все такое, но попробую на пальцах. Никакой бонд не существует в вакууме, поэтому один общий способ для инвесторов оценить, какую сумму премиальных доходов они готовы получить при принятии бОльшего риска (большей maturity, например) - это посмотреть на доходность одной облигации (YTM) по сравнению с доходностью другой. Разница между этими доходностями бондов (yields) и называется "спредом". Спред зависит от ряда факторов, включая спрос и предложение, страновой кредитный риск и, в общем - состояние экономики. Когда инвесторы выводят деньги из фондов облигаций, (сейчас не важно по какой причине), то массовые распродажи влекут снижение спроса на облигации, который провоцирует снижение цены на эти облигации и, в результате, их доходность (yield to maturity) повышается. И, соответственно, спрэд между "хотелками ЦБ по таргетированию 4%-ной инфляции" (или "ключевой ставкой") и доходностью 10-ти леток Минфина (или "премиальной доходностью инвесторов за риск в бонды с "non-investment grade") увеличивается. Так же, как и одновременно увеличивается цена на дефолтный своп на Россию.
Вроде бы все неплохо, но смущает пару моментов... сначала первый: вот вы пишите, что целью японского ЦБ является рост экономики и тут же говорите о том, что там роста нет уже лет 20... это чья-то диверсия?
"Не читайте советских газет" (с) Поскольку это какая-то билиберда. Ща объясню - танцевать надо от печки: процентные ставки определяются ЦБ разных стран исходя из целей, которые они преследуют : ориентация на рост экономики, таргетирование инфляции или стабильность национальной валюты. Когда целью центрального банка является экономический рост страны с определенным темпом (поскольку рост GDP сопровождается ростом инфляции, но это - отдельная история), то ставки ЦБ нацелены на рост, как, например, в Японии. Поэтому, когда роста практически нема уже лет 20, то они и держат эту ставку на нуле, а пару лет назад ваще впендюрили "минус 0.1%"
Когда целью центрального банка является контроль над инфляцией, как в Индии (или в Элиной голове), то процентные ставки устанавливаются исходя из инфляции в экономике. Поэтому, если ей доложат, что "инфляция высока", то она увеличит процентные ставки, если "будет равна, как и предполагалось, 4 %", то ставка останется неизменной.
В Сингапуре, например, главная цель его центрального банка - стабильность валюты, поскольку Сингапур является торговой страной . При численности в 5,5 миллионов человек Сингапур наторговывает на интернациональной арене на 30% больше, чем 140 миллионная Раша: https://en.wikipedia.org/wiki/International_tra... Поэтому их ЦБ всегда старается сохранить валюту стабильной , выполняя разные операции на денежном рынке. С этим понятно? Теперь о бондах. Тут тоже надо плясать от печки Time Value Money и все такое, но попробую на пальцах. Никакой бонд не существует в вакууме, поэтому один общий способ для инвесторов оценить, какую сумму премиальных доходов они готовы получить при принятии бОльшего риска (большей maturity, например) - это посмотреть на доходность одной облигации (YTM) по сравнению с доходностью другой. Разница между этими доходностями бондов (yields) и называется "спредом". Спред зависит от ряда факторов, включая спрос и предложение, страновой кредитный риск и, в общем - состояние экономики. Когда инвесторы выводят деньги из фондов облигаций, (сейчас не важно по какой причине), то массовые распродажи влекут снижение спроса на облигации, который провоцирует снижение цены на эти облигации и, в результате, их доходность (yield to maturity) повышается. И, соответственно, спрэд между "хотелками ЦБ по таргетированию 4%-ной инфляции" (или "ключевой ставкой") и доходностью 10-ти леток Минфина (или "премиальной доходностью инвесторов за риск в бонды с "non-investment grade") увеличивается. Так же, как и одновременно увеличивается цена на дефолтный своп на Россию.
Вроде бы все неплохо, но смущает пару моментов... сначала первый: вот вы пишите, что целью японского ЦБ является рост экономики и тут же говорите о том, что там роста нет уже лет 20... это чья-то диверсия?
Ну так в целом нет противоречия. Цель ставок в Японии - рост экономики. Но вызвать рост экономики тупо снижая ставку не всегда удается, из низкой ставки автоматически не последует экономический рост. Ставки - один из факторов. Их повышение препятствует экономическому росту, снижение - благоволит. Но не обеспечивает.
Вроде бы все неплохо, но смущает пару моментов... сначала первый: вот вы пишите, что целью японского ЦБ является рост экономики и тут же говорите о том, что там роста нет уже лет 20... это чья-то диверсия?
Ну так в целом нет противоречия. Цель ставок в Японии - рост экономики. Но вызвать рост экономики тупо снижая ставку не всегда удается, из низкой ставки автоматически не последует экономический рост. Ставки - один из факторов. Их повышение препятствует экономическому росту, снижение - благоволит. Но не обеспечивает.
В США вот начали ставку повышать и рост экономики "случился" Я собственно к чему, возможно влияние величины процентной ставки на рост экономики несколько преувеличено
В нашей стране достаточно не очень умных людей, считающих себя специалистами в экономике, которые отчего-то полагают, что снижение ключевой ставки может повлечь рост российской экономики Напрасно
Ну так в целом нет противоречия. Цель ставок в Японии - рост экономики. Но вызвать рост экономики тупо снижая ставку не всегда удается, из низкой ставки автоматически не последует экономический рост. Ставки - один из факторов. Их повышение препятствует экономическому росту, снижение - благоволит. Но не обеспечивает.
В США вот начали ставку повышать и рост экономики "случился" Я собственно к чему, возможно влияние величины процентной ставки на рост экономики несколько преувеличено
В нашей стране достаточно не очень умных людей, считающих себя специалистами в экономике, которые отчего-то полагают, что снижение ключевой ставки может повлечь рост российской экономики Напрасно
Согласен с этим. И тем более нельзя зеркально переносить опыт развитых экономик на экономики развивающиеся.
Вроде бы все неплохо, но смущает пару моментов... сначала первый: вот вы пишите, что целью японского ЦБ является рост экономики и тут же говорите о том, что там роста нет уже лет 20... это чья-то диверсия?
Ну, рост там "есть" - примерно 0,5% в год. Почему так? Высокоразвитая диверсифицированная экономика сейчас обременена кучей проблем - куча интернациональных долгов, стареющее и вымирающее население (японские бабы - это аллес, но об этом как-нибудь в другой раз), ментальность японцев, поддерживающих компании-призраки (нельзя закрыть, нельзя уволить), ограниченность земли и натуральных ресурсов, итп Просто когда говорят "Япония не растет", имеют в виду Японию 80-х, когда Япония росла настолько быстро, что всем казалось, что через несколько лет она станет 1-й экономикой мира. Потом пришла Потерянная Декада (90-е) и с тех пор Япония "остановилась".
В нашей стране достаточно не очень умных людей, считающих себя специалистами в экономике, которые отчего-то полагают, что снижение ключевой ставки может повлечь рост российской экономики Напрасно
Так у нас нет "экономики" - расти нечему. Если, конечно, под "ростом экономики" не подразумевается труба пошире для какого-нибудь "Северного Потока -5". А если под "ростом экономики" подразумевается кэрри-трейд и приход-уход чужих денег, то тогда не надо обижаться на взрослых дядей, которые насыпали тебе песочек в трусы.
В США вот начали ставку повышать и рост экономики "случился" Я собственно к чему, возможно влияние величины процентной ставки на рост экономики несколько преувеличено
В нашей стране достаточно не очень умных людей, считающих себя специалистами в экономике, которые отчего-то полагают, что снижение ключевой ставки может повлечь рост российской экономики Напрасно
Согласен с этим. И тем более нельзя зеркально переносить опыт развитых экономик на экономики развивающиеся.
Понятия "развитая экономика" и "развивающаяся экономика" это способ манипуляции сознанием. Не имеющие под собой ничего, в смысле экономическое определения, а служит только чтоб показать превосходство одной страны над другой. Аналогично понятию "развитая демократия" - демократия или есть или ее нет.
Экономическая научная мысль оперирует понятиями - открытая и закрытая экономика, малая или большая экономика, по доле в мировую экономику. Малая открытая экономика, как РФ или там Швеция, полностью зависит от внешних факторов.
Поэтому правильней говорить, что нельзя переносить опыт больших открытых экономик на малые.
В нашей стране достаточно не очень умных людей, считающих себя специалистами в экономике, которые отчего-то полагают, что снижение ключевой ставки может повлечь рост российской экономики Напрасно
Так у нас нет "экономики" - расти нечему. Если, конечно, под "ростом экономики" не подразумевается труба пошире для какого-нибудь "Северного Потока -5". А если под "ростом экономики" подразумевается кэрри-трейд и приход-уход чужих денег, то тогда не надо обижаться на взрослых дядей, которые насыпали тебе песочек в трусы.
Экономика была и есть всегда, даже в эпоху первобытного коммунизма.
Чем принципиально отличается "постройка трубы" (РФ) от "фабрики мира" (Китай)? Ничем. Точно так же работа на экспорт. Еще неизвестно что лучше задыхаться от смога, иметь полностью отравленные промышленными выбросами реки, как в Китае и экспортировать продукцию, или же экспортировать нефть, и пусть другие травятся перерабатывая ее.
Ну так в целом нет противоречия. Цель ставок в Японии - рост экономики. Но вызвать рост экономики тупо снижая ставку не всегда удается, из низкой ставки автоматически не последует экономический рост. Ставки - один из факторов. Их повышение препятствует экономическому росту, снижение - благоволит. Но не обеспечивает.
В США вот начали ставку повышать и рост экономики "случился" Я собственно к чему, возможно влияние величины процентной ставки на рост экономики несколько преувеличено
В нашей стране достаточно не очень умных людей, считающих себя специалистами в экономике, которые отчего-то полагают, что снижение ключевой ставки может повлечь рост российской экономики Напрасно
В США ставку снизили, кризис преодолели в целом, занятость обеспечили, инфляцию запустили (сейчас считается что 2% инфляция оптимальный баланс между стабильностью валюты и ростом экономики), дома строятся и т.д. Теперь ставку поднимают, чтобы инфляция не раскручивалась дальше, опять же бабок халявных на раздавали теперь назад надо собрать. Снижение ставки рост экономики конечно стимулирует, но только низкой ставки не достаточно. Вексельбергам и Потаниным хоть под 0% раздай толку не будет. Набибулинские прожекты про инфляцию в 4% и ставку в 6%, вообще не понятно на чем строились - америкосы как гегемон открыто всему миру поясняют чего делают, к чему стремятся и что дальше будет. Если у америкосов трежеря будут под 3% при инфляции в 2% (доха может быть и повыше), то не найти дурака ни среди своих ни среди чужих давать нашим кидальщикам бабки ни под 6%, ни под 7%. Кидать они перестать не могут (не те люди), а даже если вдруг смогут, то кто же им в ближайшие 50 лет поверит? Это все про долгосрок, а пока наши могут не много по цепляться за низкую ставку пока нефтя на пике. Кроме этой умных идей у них не много как хотя бы стагнацию предотвратить.
В США вот начали ставку повышать и рост экономики "случился" Я собственно к чему, возможно влияние величины процентной ставки на рост экономики несколько преувеличено
Повышения ставки подстигнет производителей и экспорт, но ударит по потребителям и рабочим. Ставку повышает Фед резерв, чтобы уйти от "плоской" кривой доходности ( yield curve), я как то уже писал об этом, до тех пор пока она не примет вид "нетральной" или ваще "инвертной". Просто Трамп хочет переориентировать экономику от "потребительской" к "производительской". Отсюда и все его заградительные тарифы, торговые войны, итп. Просто переориентация американской экономики вызывает болезненную ребалансировку экономики глобальной. Включая и нашу песочницу.
... Снижение ставки рост экономики конечно стимулирует, но только низкой ставки не достаточно. Вексельбергам и Потаниным хоть под 0% раздай толку не будет. ...
Давайте проведем "ролевые игры" (нет, нет, наряжаться в школьниц или монашек не будем) - представим что вам лично дали денег под низкий процент сколько хОчите.
Согласен с этим. И тем более нельзя зеркально переносить опыт развитых экономик на экономики развивающиеся.
Понятия "развитая экономика" и "развивающаяся экономика" это способ манипуляции сознанием. Не имеющие под собой ничего, в смысле экономическое определения, а служит только чтоб показать превосходство одной страны над другой. Аналогично понятию "развитая демократия" - демократия или есть или ее нет.
Экономическая научная мысль оперирует понятиями - открытая и закрытая экономика, малая или большая экономика, по доле в мировую экономику. Малая открытая экономика, как РФ или там Швеция, полностью зависит от внешних факторов.
Поэтому правильней говорить, что нельзя переносить опыт больших открытых экономик на малые.
Вы изучали макроэкономику? В том, чтобы быть развивающимися нет ничего обидного. Это не недоразвитость. Это экономические термины.
В модели Солоу развитая страна - страна вышедшая на траекторию устойчивого экономического роста (можно изобразить наклонной прямой). Развивающаяся, это страна с низкой капиталовооруженностью, и вследствие этого - большой отдачей от капитала. Траектория ее экономического роста стремится к асимптоте.
Вот здесь можно послушать курс выдающегося российского ученого-макроэкономиста проф Замулина.
Вы изучали макроэкономику? В том, чтобы быть развивающимися нет ничего обидного. Это не недоразвитость. Это экономические термины.
В модели Солоу развитая страна - страна вышедшая на траекторию устойчивого экономического роста (можно изобразить наклонной прямой). Развивающаяся, это страна с низкой капиталовооруженностью, и вследствие этого - большой отдачей от капитала. Траектория ее экономического роста стремится к асимптоте.
Вот здесь можно послушать курс выдающегося российского ученого-макроэкономиста проф Замулина.
4.5. Технический прогресс Стационарный рост - как раз про наше обсуждение.
Изучал, можно сказать что я "птенец из гнезда либерализма" - магистратура ВШЭ госуправление (как-то так называется, лень диплом искать) "госуправление" в смысле экономика а не политология.
0,1% роста из года в год - это тоже устойчивый рост
Модель Солоу, если мне не изменяет память, это закрытая экономика (типа чучхе)- производственная функция , все параметры заданы внешне (нормативно). Для открытой экономике (где есть переток капитала и труда), особенно малой не применима
развивающаяся и развитая экономика это политологические термины, а не экономические.
... Снижение ставки рост экономики конечно стимулирует, но только низкой ставки не достаточно. Вексельбергам и Потаниным хоть под 0% раздай толку не будет. ...
Давайте проведем "ролевые игры" (нет, нет, наряжаться в школьниц или монашек не будем) - представим что вам лично дали денег под низкий процент сколько хОчите.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
