Согласен. Я говорю лишь о ближайшем годе. Уже сейчас можно сказать что если все будет хорошо, то покажут прибыль ярдов 15 максимум за 2018. Но это большое ЕСЛИ. Рынки лихорадит, санкции ужесточаются. Еще недавно я видел в Мечеле апсайд 100% но сейчас считаю что котиры справедливы. А учитывая риски не лучше ли тот же Распад подержать, который в отличие от Мечела полностью рассчитался с долгами а по к-ту P/E даже привлекаиельней. Что касается долгорока, то, да, может 10 концов наш Мечел сделать. Но как говорил классик In the long run we are all dead. При этом я не сам ее собираюсь и не призываю выходить совсем. Но я сократился существенно сразу после отчета
Миллиардов 20-25 он легко может заработать даже с таким же списанием гудвила и без курсовых. Берем прибыль этого года в 12.5 миллиардов, добавляем 6 от ставок, 8 от снижения затрат на оборотный капитал, вычитаем 4 от курсовых. Добавляем 1 миллиард пеней от реструктуризации. Вот тебе уже и 23.5 миллиарда и 30 рублей на преф.
Мда, с первого взгляда, отчет эмоционально разочаровывает инвесторов, ожидавших больших дивидендов или сокращения долга. Однако, если присмотреться, не все так уж плохо. Если кто ждал снижения долга, то пока реструктуризация окончательно не оформлена, снижения долга серьезно не увидим. Теперь, если говорить о 2018 годе. Условия реструктуризации кредита синдикату банков говорят, что Мечел обязан погасить 500 млн. долларов в течение 3-х лет. А это значит, что в 2018 году мы увидим снижение долга не менее, чем на 10 млрд. рублей. Кроме того, не удивлюсь, если выплаты в виде дивидендов, которые получит Зюзин по своему пакету префов, могут потом всплыть в виде внесения денежных средств в уставный капитал какой-либо из дочек, как это было с Южным Кузбассом, и в дальнейшем также пойдут на выплату долга. И еще. По условиям реструктуризации с синдикатом банков, ставка процентов по кредиту снижается на 0,5%, при условии падения значения долг/EBITDA ниже 5,0 . Сейчас этот показатель 5,1. Соответственно, Мечел будет стараться опустить этот показатель ниже 5. Короче, ждем хорошего отчета за первый квартал. Ну а с дивами, понятно, что будут припрятывать. Думаю, за 2018 год выше прибыль не покажут. С учетом этого, а также с учетом планомерного погашения долга, обычка может начать возвращать свои позиции... P.S. Плюс еще забыл, что по синдицированному кредиту Мечел должен погасить все просроченные проценты в течение полугода...
Самым неприятным моментом отчета для меня стало подтверждение политики списаний в конце года с целью сокращения прибыли и дивов. Считаю это очень важным фактором-в оценке среднесрочных перспектив акций. Если кто-то надеялся что прибыли будут феерически расти а с ними и префки благодаря дивам а с префами и обычка паровозиком, то их ждет разочарование. К сожалению, этот сценарий отменяется. А с учетом того что долг гигантский и пока нет ресурсов к его сокращению, я не жду ничего интересного от акций в ближайший год. Если конечно не сдвинется дело с Эльгой. Сам очень рассчитывал на честные дивы и прибыль. Если пошел мухлеж, то уже как-то не вдохновляет....
Вставлю свои пять копеек: ИМХО надо смотреть не на прибыль, а на соотношение EBITDA к долгу и немного на выручку и FCF. В этом плане меня немного разочаровала выручка - я ждал более 300 ярдов, долг конечно могли сократить больше, но то, что в итоге получилось - в пределе ожиданий. То, что прибыль не покажут тут говорили многие, но префодержатели это и слышать не хотели. ИМХО из отчета и пресс-релиза следует несколько положительных вещей: 1. Рост КАПЕКСа, что должно увеличить выручку и ЕБИТДУ, как за счет роста амортизации, так и за счет увеличения выпуска продукции. 2. Переориентирование компании на выпуск высокомаржинальной продукции в металлургии (ЕБИТДА там вообще не радовала) и рост добычи кокса. 3. Дальнейшее снижение платежей по кредитам, что увеличит FCF и позволит гасить долг быстрее.
Галеева на конференс-колле говорила что там 1.2 миллиарда пеней и штрафов за 17 год. По-моему, если за прошлые годы и спишут накопившееся, в прибыль нам это все равно уже не пойдет, поэтому добавил только один.
А вы не рассматриваете, что цена на уголь может упасть до 140-150$ за тонну, согласно прогнозам ведущих инвест банков. Угля на рынке достаточно, а вот ураганчики в этом году слабенькие в Австралии, еще пока не знаем каким будет половодие на Дальнем Востоке.
А вы не рассматриваете, что цена на уголь может упасть до 140-150$ за тонну, согласно прогнозам ведущих инвест банков. Угля на рынке достаточно, а вот ураганчики в этом году слабенькие в Австралии, еще пока не знаем каким будет половодие на Дальнем Востоке.
У Австралии долгосрочная программа реконструкции на несколько лет. Китай борется с низкими ценами.
Самым неприятным моментом отчета для меня стало подтверждение политики списаний в конце года с целью сокращения прибыли и дивов. Считаю это очень важным фактором-в оценке среднесрочных перспектив акций. Если кто-то надеялся что прибыли будут феерически расти а с ними и префки благодаря дивам а с префами и обычка паровозиком, то их ждет разочарование. К сожалению, этот сценарий отменяется. А с учетом того что долг гигантский и пока нет ресурсов к его сокращению, я не жду ничего интересного от акций в ближайший год. Если конечно не сдвинется дело с Эльгой. Сам очень рассчитывал на честные дивы и прибыль. Если пошел мухлеж, то уже как-то не вдохновляет....
Вставлю свои пять копеек: ИМХО надо смотреть не на прибыль, а на соотношение EBITDA к долгу и немного на выручку и FCF. В этом плане меня немного разочаровала выручка - я ждал более 300 ярдов, долг конечно могли сократить больше, но то, что в итоге получилось - в пределе ожиданий. То, что прибыль не покажут тут говорили многие, но префодержатели это и слышать не хотели. ИМХО из отчета и пресс-релиза следует несколько положительных вещей: 1. Рост КАПЕКСа, что должно увеличить выручку и ЕБИТДУ, как за счет роста амортизации, так и за счет увеличения выпуска продукции. 2. Переориентирование компании на выпуск высокомаржинальной продукции в металлургии (ЕБИТДА там вообще не радовала) и рост добычи кокса. 3. Дальнейшее снижение платежей по кредитам, что увеличит FCF и позволит гасить долг быстрее.
Добавлю еще плюсик от отчета: дивиденды на преф точно будут.
Сейчас, продав Мечел, нужно держать кэш. Чем черт не шутит, может, облигации будут давать такой доход, что в акции вообще не надо будет перекладываться.
Сейчас, продав Мечел, нужно держать кэш. Чем черт не шутит, может, облигации будут давать такой доход, что в акции вообще не надо будет перекладываться.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
