Скрыть Александр Корнилов ► Акции Результаты Роснефти, или почему ее надо любить
Роснефть опубликовала сильную финансовую отчетность по МСФО за 2К18. Цифры серьезно превзошли ожидания, особенно стоит отметить чистую прибыль, которая за один квартал сопоставима с результатом за весь 2017 г. Это очень хорошо для бумаги, т.к. Роснефть платит дивиденды из расчета 50% чистой прибыли по МСФО без корректировок на единовременные статьи. Таким образом, только за 1 полугодие 2018 г. промежуточный дивиденд составит 14,58 рублей на акцию, что соответствует дивидендной доходности 3,4%. С учетом текущих цен на нефть и рубля вполне резонно ожидать, что дивидендная доходность в годовом выражении может составить 7% или даже превысить эту цифру. Это ставит Роснефть в один ранг с такими уважаемыми дивидендными грандами в нефтянке, как Татнефть и ЛУКОЙЛ. Кроме того, новости о байбэке акций (см. наш предыдущий пост), высокий FCF, а также серьезные налоговые льготы по зрелым месторождениям делают инвестиционный кейс Роснефти весьма привлекательным. Прибавьте сюда традиционный «недовзвес» бумаг Роснефти у глобальных фондов супротив того же ЛУКОЙЛа, который любят все, и поэтому покупать его больше некому в отсутствие свежих денег… В итоге мы видим достаточно причин сохранять долгосрочный оптимизм в бумагах Роснефти.
Теперь про результаты подробнее, что же в них такого интересного?
• Выручка составила 2,065 млрд руб, превысив наш прогноз на 1,6%, консенсус – на 0,6%. Основная причина – очень благоприятная макроконъюнктура, с которой столкнулись нефтяники во 2К18 – это ралли в нефти, и что еще интереснее, ослабление рубля. В итоге Urals в рублях вырос аж на 21% к/к. Кроме того, на фоне ослабления ограничений сделки ОПЕК+ нефтяники вели себя (и продолжают вести) как ученики начальных классов средней школы на длинной перемене сразу после звонка – то есть бросились активно наращивать добычу, в первую очередь там, где они ее сдерживали. Роснефть не исключение – добыча нефти во втором квартале выросла на 1% к/к, а объемы переработки увеличились также на 1%, отражая улучшение макроэкономической конъюнктуры.
• EBITDA достигла отметки 565 млрд руб, превзойдя наши ожидания на 4%, консенсус – на 8%.
• Чистая прибыль удивила больше всего, составив 228 млрд руб (+31% к нашему прогнозу, +15% к консенсус). Что интереснее, она за один квартала оказалась сопоставима с чистой прибылью Роснефти за весь 2017 год (222 млрд руб). Причиной такого роста чистой прибыли стала не только более высокая операционная прибыль, но и единовременные статьи, в частности прибыль от положительных курсовых разниц в размере 72 млрд руб на фоне ослабления рубля.
• Компания показала сильный свободный денежный поток (FCF) в размере 221 млрд руб, что выше показателя предыдущего квартала на 56%, капитальные затраты при этом выросли всего на 3% к/к, составив 229 млрд руб.
• Чистый долг без учета предоплат составил 3,290 млрд руб, что эквивалентно 1,8x чистый долг/EBITDA. При этом важно отметить, что компания снизила чистый долг на 101 млрд руб по сравнению с концом 1К18, в то же время сократив краткосрочный финансовый долг на 20% по сравнению с величиной долга на конец 1К18.
В 16.00 МСК компания проводит конференц-звонок. Что мы ожидаем услышать:
• Прогноз на 2018 год. Это включает и планы по добыче с учетом ослабления ограничений ОПЕК+, и планы по капексу в этой связи. • Сокращение долга – ранее компания говорила, что важный элемент ее стратегических целей. • Buyback – что компания будет делать с выкупленными акциями? Правда, вряд ли мы услышим внятный ответ... • Налоговый маневр – какой эффект Роснефть видит для своих НПЗ?
Явки-пароли для дозвона:
Russia call-in number: +7 495 283 97 05 UK and European call-in number: 0 800 640 64 41 US call-in number: +1 855 979 66 54 Confirmation code: 43 95 91 (Russian), 31 62 90 (English)
Всех накуканят с баю бай бэком..) Текущие цены сама Роснефть оценивает как не привлекательные, с чего интересно обычные смертные сейчас по 430 покупают?!)) Год назад все пели что РН самая непривлекательная компания из российской нефтянки - стоило поднять дивы и на высокой нефти выпустить хороший отчет, как все стали кричать про огромные апсайды
Текущая цена акций Роснефти не стимулирует buyback. Об этом рассказал первый вице-президент компании по экономике и финансам Павел Федоров в ходе телеконференции.
Он напомнил, что программа buyback имеет вероятностный характер и будет зависеть от внешней рыночной конъюнктуры и цены акций. "На сегодня приобретения не осуществлялись бы", - сказал он. При этом он отметил, что цена акций 10-11 апреля была привлекательной. "10-11 апреля, например, мы бы увидели работу внешнего банка-агента", - добавил г-н Федоров.
Старт программы buyback был одобрен советом директоров "Роснефти" 6 августа.
Всех накуканят с баю бай бэком..) Текущие цены сама Роснефть оценивает как не привлекательные, с чего интересно обычные смертные сейчас по 430 покупают?!)) Год назад все пели что РН самая непривлекательная компания из российской нефтянки - стоило поднять дивы и на высокой нефти выпустить хороший отчет, как все стали кричать про огромные апсайды
Текущая цена акций Роснефти не стимулирует buyback. Об этом рассказал первый вице-президент компании по экономике и финансам Павел Федоров в ходе телеконференции.
Он напомнил, что программа buyback имеет вероятностный характер и будет зависеть от внешней рыночной конъюнктуры и цены акций. "На сегодня приобретения не осуществлялись бы", - сказал он. При этом он отметил, что цена акций 10-11 апреля была привлекательной. "10-11 апреля, например, мы бы увидели работу внешнего банка-агента", - добавил г-н Федоров.
Старт программы buyback был одобрен советом директоров "Роснефти" 6 августа.
это лирика, тут карта крапленая, движение будет против массы, надо же хлабучить кого-то
Всех накуканят с баю бай бэком..) Текущие цены сама Роснефть оценивает как не привлекательные, с чего интересно обычные смертные сейчас по 430 покупают?!)) Год назад все пели что РН самая непривлекательная компания из российской нефтянки - стоило поднять дивы и на высокой нефти выпустить хороший отчет, как все стали кричать про огромные апсайды
Текущая цена акций Роснефти не стимулирует buyback. Об этом рассказал первый вице-президент компании по экономике и финансам Павел Федоров в ходе телеконференции.
Он напомнил, что программа buyback имеет вероятностный характер и будет зависеть от внешней рыночной конъюнктуры и цены акций. "На сегодня приобретения не осуществлялись бы", - сказал он. При этом он отметил, что цена акций 10-11 апреля была привлекательной. "10-11 апреля, например, мы бы увидели работу внешнего банка-агента", - добавил г-н Федоров.
Старт программы buyback был одобрен советом директоров "Роснефти" 6 августа.
это лирика, тут карта крапленая, движение будет против массы, надо же хлабучить кого-то
Так вся масса поверила в 500, а кто то в 1000). Эх, так я и не зашортил по 430, не совладал с жадностью и испугался в этот раз).. Надо собраться и впредь не поддаваться всеобщему влиянию
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
