По мнению руководителя направления инвестиционного консультирования ИК «Алор Брокер» Алексея Антонова, продолжение падения индекса Мосбиржи «выглядит несколько странным», так как новых негативных новостей не было, а в канун выходных инвесторам было бы логично закрыть шорты . «Но все говорит о том, что среднесрочные позиции начали сокращать крупные инвесторы», — считает Антонов.
Аэрофлот раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2024 г. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/transport/aeroflot/ Общая выручка компании выросла более чем в полтора раза до 173,6 млрд руб. вследствие увеличения пассажирооборота, объема грузоперевозок, а также роста доходных ставок как на международных, так и внутренних линиях. Выручка от пассажирских перевозок выросла на 50,2% и составила 162,7 млрд руб. на фоне увеличения пассажирооборота компании на 30,9%, а также увеличения доходных ставок на внутренних линиях на 25,6%. Доходные ставки на международных линиях выросли на 4,9%. В итоге выручка с 1 пассажиро-километра увеличилась на 19,0% до 5,08 руб. При этом занятость кресел выросла до 88,3% (+2,0 п.п.). Выручка от грузовых перевозок увеличилась на четверть до 6,8 млрд руб. на фоне роста объема перевозок груза и почты на 18,7%. Прочая выручка возросла на 63,1% до 4,0 млрд руб., причины такой динамики остались неясными. Операционные расходы росли меньшими по сравнению с выручкой темпами (+21,2%), составив 142,8 млрд руб. Основная причина такой динамики операционных расходов по большей части была обусловлена поступлениями по демпферу, а также наличием операционных доходов, связанных со страховым урегулированием отношений с иностранными лизингодателями по 7 воздушным судам, эксплуатируемым компаниями Группы. Расходы на авиационное топливо увеличились на 54,9% и составили 65,8 млрд руб. на фоне роста объема перевозок и налета часов, а также более высокой средней рублевой цены на керосин (+21,2%), частично компенсированной выплатами по топливному демпферу. Также значительному росту подверглись расходы на обслуживание воздушных судов и пассажиров (+39,6%) и затраты на техническое обслуживание воздушных судов (в 2,9 раза) в связи увеличением провозных емкостей и расширения программы полетов и повышения тарифов аэропортов. Расходы на оплату труда увеличились на 18,0% до 18,0 млрд руб., расходы на амортизацию и таможенные пошлины сократились на 19,9% и составили 28,6 млрд руб., что преимущественно связано с восстановлением резерва перед возвратом по воздушным судам, по которым в прошлом году был завершен процесс урегулирования отношений с иностранными арендодателями. Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы выросли на треть, составив 3,4 млрд руб., в связи с ростом расходов на агентов на фоне увеличения объемов перевозок и рекламных услуг для продвижения новых направлений после значительного сокращения расходов на рекламу в прошлые годы. В итоге операционная прибыль компании составила 30,8 млрд руб. против убытка, полученного годом ранее.
В блоке финансовых статей чистые финансовые расходы составили 27,3 млрд руб., сократившись почти наполовину, что в основном обусловлено снижением отрицательных курсовых разниц. Процентные расходы по кредитам остались на уровне прошлого года на фоне снижения долга до 94,3 млрд руб. Процентные расходы по аренде сократились на 8,5%, на фоне увеличения арендных обязательств на 0,6% до 646,6 млрд руб. В итоге компания смогла вывести итоговый результат в положительную зону, заработав прибыль в размере 1,1 млрд руб. против масштабного убытка годом ранее. Скорректированная чистая прибыль составила 6,5 млрд руб. против убытка 13,0 млрд руб. за аналогичный период прошлого года. По линии балансовых показателей отметим, что собственный капитал компании продолжает оставаться в отрицательной зоне и составляет -84,5 млрд руб. Общий долг находится на уровне 94,3 млрд руб., а с учетом обязательств по аренде – 741,4 млрд руб. Что касается страхового урегулирования по всему оставшемуся флоту Аэрофлота, то в начале 2024 г. компанией было выкуплено 7 самолетов. В результате компания отразила в составе прочих финансовых доходов/расходов положительный эффект от превышения списанных обязательств по аренде, резервов на ремонты перед возвратом и кредиторской задолженности над оценочной стоимостью активов в форме права пользования в размере 8,8 млрд руб. Общий же нетто-положительный эффект страхового регулирования с учетом встречных списаний в отчете о прибылях и убытках составил около 4,0 млрд руб. По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогноз финансовых показателей компании на фоне увеличения доходных ставок и объема грузоперевозок.
Мы не приводим значение потенциальной доходности акций компании, так как прогнозирование собственного капитала подвержено значительному количеству одновременных эффектов, связанных с урегулированием взаимоотношений с иностранными арендодателями по поводу воздушных судов. Мы планируем вернуться в текущем году к уточнению прогноза собственного капитала. См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/transport/aeroflot/ В настоящий момент акции «Аэрофлота» не входят в число наших приоритетов. ___________________________________________ Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Комментарии гендиректора «Аэрофлота» позитивны с точки зрения восприятия компании. По итогам 2024 года компания, как ожидается, получит рекордную чистую прибыль — по нашим оценкам, в районе 40-50 млрд рублей. Таким образом, компания оценивается по мультипликаторам EV/EBITDA 2024П 2,8x и P/E 2024П 6,0x-7,0x — эти мультипликаторы представляются нам справедливыми. При выплате дивидендов из расчета 50% чистой прибыли дивидендная доходность может составить 9-11%.
В ходе Петербургского международного экономического форума генеральный директор «Аэрофлота» сделал несколько комментариев о компании:
1. Стратегия Группы «Аэрофлот» будет скорректирована в сторону улучшения: компания повысила прогноз по пассажиропотоку на 2024 год с более 50 млн до порядка 53 млн человек.
2. «Аэрофлот» рассчитывает представить позитивный финансовый прогноз на этот год.
3. «Аэрофлот» оценил выпадающий пассажиропоток из-за переноса сроков поставок самолетов МС-21 и SJ-100 в 5 млн человек за 2024-2025 гг., но планирует компенсировать это за счет более активной эксплуатации текущего флота.
Аэрофлот снизит свой долг за счёт инфляции. Раньше летал в Гонконг за 26-30 т.р. туда/обратно, сейчас минимум 44-48 т.р. Почти в 2 раза цена поднялась и так по многим направлениям. Из-за того, что они выпустили допку по 60 р, то пустят её в рынок, скорее всего при цене 120+, а может и выше. С учётом того, что дивдоходность у него всегда была ниже рынка. И если будут платить дивиденды, то 150+ точно будет. По графику смотрите. В 2014 г Аэрофлот платил дивы - бумага падала. В 2015-2016 не платили, но бумага стала разгоняться и в 2017 г заплатили максимальные дивиденды, раздали на этом бумагу. И она после этого только падала. Скорее всего повторят тот же сценарий. Умом финансовый сектор у нас не блещет. Им бы свой карман набит, а на саму компанию пофиг. Стратегия: берём акцию в долгосрок, при объявление дивидендов, на устраивающей вас цене близко к дате отсечки продаём поставочный фьючерс. ВСЁ. Получаем дивы, выходим из бумаг через фьючерс! ПС. Ожидаю дивы в 2026, а не в следующем. И ещё на моське это одна из крупных бумаг, которую не разогнали, имеет высокую ликвидность, на слуху...
расширение производства воздушных судов — 284 млрд руб. (правительство планировало, что средства будет получать «Ростех», который выпустит облигации на 15 лет под льготную ставку 1,5% годовых); льготный лизинг воздушных, водных судов и автобусов — 100 млрд руб. (проект ГТЛК);
По данным «Ъ», Минтранс в марте просил выделить из ФНБ еще 295 млрд руб. на переоформление иностранных самолетов в российскую собственность. Средства, по данным источников «Ъ», запрашиваются в основном для «Аэрофлота» исходя из потенциального приобретения около 90 самолетов.
Пассажиропоток Аэрофлота в мае вырос до 4,6 млн человек В мае 2024 года пассажиропоток авиационной группы Аэрофлот вырос на 22,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув около 4,6 млн человек. На внутренних рейсах было перевезено 3,5 млн пассажиров (+17,2%), а на международных - почти 1,1 млн (+43%). Общий объем перевезенных пассажиров увеличился на 27,1%, достигнув 11,9 млрд пассажиро-километров, а процент загруженности самолетов составил 86,4% (+3 п.п.).
Аэрофлот перевез более 2,5 млн пассажиров (+25,9%) и увеличил пассажирооборот на 30,6%, до 7,3 млрд пкм.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
