Earnings momentum в Газпроме стремительно сжимается: суточная рублёвая EBITDA поставок газа в ЕС сейчас ~ в 3.5 раза меньше, чем в начале марта. Крепкий рубль и обвалившиеся объёмы поставок (137 млн.кубов поставили в Европу 16 июня, против 455 год назад) прилично урезали рекордные рублёвые доходы Газпрома, которые мы наблюдали пару месяцев назад.
В текущий момент рублёвая выручка/сутки и EBITDA/сутки поставок газа в ЕС почти сравнялись с показателями прошлого года. На последнем слайде смоделировал итоговую EBITDA поставок газа в ЕС в зависимости от среднесуточной EBITDA в оставшееся время года. В любом случае, в 2022 компания должна заработать не меньше, чем в прошлом году. За первую половину года сгенерировали очень много. Только от поставок газа в ЕС Газпром уже получил ~2 триллиона рублей EBITDA
Bloomberg и ICIS допускают ошибку в оценке газовых (https://www.bloomberg.com/news/articles/2022-06...) доходов Газпрома. По всей видимости, они просто перемножают среднемесячные цены на газ TTF на объем поставок в Европу и делают неправильные выводы. Они сообщают, что физические поставки Газпрома упали в 4 раза без учета Турции и Молдовы относительно прошлого года (это действительно так), однако валютная выручка остается выше прошлого года.
Газпром не поставляет газ по среднемесячным TTF ценам, там сложная формула и, как правило, межправительственные соглашения почти с каждой страной. Цены в явном виде по странам никогда не публиковались, собственно как и механизм ценообразования. Предположительно, примерно 20% контрактов Газпрома на поставку газа в Европу привязаны к нефти, 50% – к спотовым ценам и оставшиеся 30% привязаны к форвардам сроками от квартала до года.
Что здесь нужно знать? За прошлый год выручка в дальнее зарубежье по газу составила 5.28 трлн руб, выручка по продуктам нефтегазопереработки 763 млрд руб, от продажи нефти и газового конденсата 714 млрд руб, по остальным позициям еще 83 млрд руб. Итого 6.86 трлн руб, что составляет 78.7 млрд евро (215 млн евро в день) или 60.6 млрд евро по газу (165 млн евро в день) по среднему курсу за 2021.
Тогда как по данным ICIS, поставки в Европу без учета Турции составили 144.7 млрд куб.м газа с выручкой в 58.7 млрд евро, что соответствует средней цене в 405 евро. По данным Газпрома, из 185 млрд куб.м газа, поставленного в дальнее зарубежье в 2021, на Китай приходится 10.4 млрд куб.м и еще 16 млрд куб.м в Турцию.
Европа без учета Турции занимает в структуре выручки Газпрома примерно 89%, соответственно годовая выручка 53.9 млрд евро в 2021, что на 8% ниже оценок Bloomberg/ICIS. Но какая выручка Газпрома в 2022?
этой свечкой на 294.5 пойдем, а вот след надо белую рисовать...
Да в жопу, куда пойдёт свечка. Газпром тяжеловес, каких в мире больше нет! Как бы его ни хулили-чернили-бесславили разные непристойные личности, дивиденды будут по любому! Это вопрос престижа России. Держу акции ГП и не дёргаюсь.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
