Зависит от людей - это я имел ввиду сколько выделять на срочный счет. У кого-то в облигах 20 млн руб, а на срочном счету 100 тыс руб, вот и нет свободных на ГО. А некоторые на срочке миллионами ворочат, хотя при этом может и принимают уже лишние риски... т.е. люди разные. Я думаю Завхоз легко мог бы из своих облиг долить на срочку, но просто не хочет или риски лишние брать или возиться там
Все просто:~ почти половина средств на иис-б (3 года прошло, но закрывать не хочу-поблажка по налогам, даже с купонов вдо и спекуляций), 50% в американских бумагах, 8% на обычном счёте(холд в основном, и это на случай вдруг чего...) и только около 2% в опцах. И туда-сюда прыгать не хочу. А ещё лишние средства на срочке меня провоцируют лудоманить
Я премию по опцам (особенно с низким риском, типо продажа пута на лук со страйком ниже 4000(и такое было) собираю как раз на ИИС -б (без НДФЛ). Понимаю, что в случае выхода в деньги продам по рынку облиги (и откуплю сразу же на другой "семейный" счет)
Опа, не обратил сначала внимания: на гамаке тоже прошли сделки по лоёвым страйкам https://www.moex.com/ru/derivatives/optionsdesk... Сегодня показал эти OI жене, она сказала, что если мы не поймем, что они делают, лезть туда нельзя, потому что, как говориться "если на рынке ты не понимаешь кого тут держат за лоха, то лох - это ты" Короче, мы думали и придумали, что чуваки покупают long vol (см в гугле https://www.google.com/search?q=long%20vol ). Походу дела, это кто-то начал волатильность в длинную покупать. Фифтицент какой-то, по 30 рублей покупает (был такой перед коронокризисом фонд, британский, который очень эффектно скупил long vol и успешно пережил коронокризис https://www.google.com/search?q=fifty%20cent%20... - почитайте). Т.е. если я правильно понимаю, кто-то ждет заседания ФРС в августе и ждет всплеска волы, т.е. покупает лоёвые дальние страки так, чтобы потом на них премия взлетела, когда вола взлетит (тактика 100% правильная!). Правда, имхо, всё это неликвид и даже на росте волы такие позиции еще надо суметь закрыть, но не суть, скорее всего это широким фронтом идет по всем, до кого дотянутся можно. Короче, имхо, можно этому чуваку наливать, даже если он и прав по поводу роста волы в августе и её раскачает в момент/после заседания FOMC, на котором могут объявить тапку или мало ли что там пойдет не так, да и тут Пауэлл в конгрессе может ляпнуть уже даже сейчас что-то. Но покупают топорно (хотя может у них и выгорит) и можно им наливать. Ну и, в данном случае, заплатят, конечно, трейдеры на споте, потому что их позиция направленная. Скорее всего опцы не исполняться (падений на -50% не будет), но премии могут взлететь на раскачке волы, при этом дельтахэждеры на росте дельты "смоют" позиции трейдеров прямой волной на споте (как сказал Trawell, снимут стопы им), потому что даже если они пойдут хэджится через фьюч, арбитражники фьюч-спот зазеркалят позиции в синтетику и.. все спотовые трейдеры отстопятся, кто там со стопами сидит, чем и проплатят всем остальным. Походу вот так получается с этими OI. PS: Короче, хорошим людям надо налить, но главное быть готовым к росту ГО. А так, на опцах очень часто и продавец и покупатель вместе в одном деле и вместе с профитом уйдут
GMK - 80 опцев по цене 30 руб за шт. на страйк 12 750 на декабрь (т.е. купец вложил 2400 руб). Рискну предположить, что это частник, который читает телеграм ув. Евгения Когана и готовится к армагедону (-50% к новому году) . Налить, конечно, можно, если ГО сальдируется и по факту равно "0"
доброе утро, Ребята! Я последнее время искал еще жилье в Италии для старшего сына, за 2 года офер резко сократился, цены выросли на 20-30% на интересующий меня сегмент. Последний раз смотрели ипотеки перед ковидом ноябрь 2019 - февраль 2020 где 8 банков из 10 предлагали фиксированную ставку от 1,49 - 1,89% глянул сегодня только 2 банка дают ниже 2% а все остальные 2,25-2,45% Инфла очень жесткая прошла по всему рынку. так что ставку 100% еще поднимут... Рублевая ипотека с таким девалом валюты получается дешевле чем евровая!
По поводу опционов. Так как я не совсем понимаю все принципы этих контрактов и тонкостей этого рынка не могу особо и помочью. Гляну графики по ВТБ и Норке. Помню как DivWave писал, когда норку топили, что там тоже колы по 16к-18к покупали. Может целью было как раз и напугать рынок и фонды, а технически по графику поддержек и RSI бумага не ушла. Еще мне кажется, что с увеличением физиков и счетов выросла вола а Фри флоты нет.
А на иис-б нельзя опцами торговать? у меня в ВТБ на ИИС можно, там у ИИС есть срочка тоже, можно деньги перекидывать туда сюда, между основным и срочным рынком ИИСа.
Опа, не обратил сначала внимания: на гамаке тоже прошли сделки по лоёвым страйкам https://www.moex.com/ru/derivatives/optionsdesk... Сегодня показал эти OI жене, она сказала, что если мы не поймем, что они делают, лезть туда нельзя, потому что, как говориться "если на рынке ты не понимаешь кого тут держат за лоха, то лох - это ты" Короче, мы думали и придумали, что чуваки покупают long vol (см в гугле https://www.google.com/search?q=long%20vol ). Походу дела, это кто-то начал волатильность в длинную покупать. Фифтицент какой-то, по 30 рублей покупает (был такой перед коронокризисом фонд, британский, который очень эффектно скупил long vol и успешно пережил коронокризис https://www.google.com/search?q=fifty%20cent%20... - почитайте). Т.е. если я правильно понимаю, кто-то ждет заседания ФРС в августе и ждет всплеска волы, т.е. покупает лоёвые дальние страки так, чтобы потом на них премия взлетела, когда вола взлетит (тактика 100% правильная!). Правда, имхо, всё это неликвид и даже на росте волы такие позиции еще надо суметь закрыть, но не суть, скорее всего это широким фронтом идет по всем, до кого дотянутся можно. Короче, имхо, можно этому чуваку наливать, даже если он и прав по поводу роста волы в августе и её раскачает в момент/после заседания FOMC, на котором могут объявить тапку или мало ли что там пойдет не так, да и тут Пауэлл в конгрессе может ляпнуть уже даже сейчас что-то. Но покупают топорно (хотя может у них и выгорит) и можно им наливать. Ну и, в данном случае, заплатят, конечно, трейдеры на споте, потому что их позиция направленная. Скорее всего опцы не исполняться (падений на -50% не будет), но премии могут взлететь на раскачке волы, при этом дельтахэждеры на росте дельты "смоют" позиции трейдеров прямой волной на споте (как сказал Trawell, снимут стопы им), потому что даже если они пойдут хэджится через фьюч, арбитражники фьюч-спот зазеркалят позиции в синтетику и.. все спотовые трейдеры отстопятся, кто там со стопами сидит, чем и проплатят всем остальным. Походу вот так получается с этими OI. PS: Короче, хорошим людям надо налить, но главное быть готовым к росту ГО. А так, на опцах очень часто и продавец и покупатель вместе в одном деле и вместе с профитом уйдут
GMK - 80 опцев по цене 30 руб за шт. на страйк 12 750 на декабрь (т.е. купец вложил 2400 руб). Рискну предположить, что это частник, который читает телеграм ув. Евгения Когана и готовится к армагедону (-50% к новому году) . Налить, конечно, можно, если ГО сальдируется и по факту равно "0"
MYA, добрый день! отвечу с конца. Сначала про Норникель. У меня проданы покрытые коллы, а акции на споте, т.е. у меня сальдируется в ноль. Коллов, конечно, меньше продано, но там и ГО в разы больше. Поэтому мне очень выгодно такое продавать. По поводу кто там продавец - сказать сложно. По объемам кажется, что частник, тем более, что фонд может это сделать не на бирже, а где-то еще, найти какого-нибудь банка в качестве контрагента напрямую. Но, это может быть фонд, который шарит широким фронтом, может даже роботом. Каждый раз по малу, но упорно.
По поводу put si 64000 - я это совсем по-другому вижу: 1) Ликвидность нестабильна. Был покупатель на этот страйк (пришел в июле) - и он, вероятно "набрался" 2) Есть ненулевая вероятность, что через квартал при росте бакса там будет просто мертво (как вы отмечали, среди покупателей опцев неопытных крайне мало). На графике USD/ru видно, что под новый год руб сезонно максимум показывает (или в начале-середине лета). Предположу, что у покупателя расчет идет на такой сценарий. Там покупка одним махом 200 опцев. Ну вряд ли дилетант 3) Доха к 2-му ГО (я беру двойное всегда, т.к. оно тоже волатильно, to be on the safe side, так сказать), 4%, если до конца сидеть. Лучше ОФЗ тогда
С коллами я что-то потерялась.... По мне так легко и 80500, и 85000 могут нарисовать (такое было уже). С высокой вероятностью, в этот момент и акции и еврооблиги сложатся, ну т.е. покрытие под эти коллы надо либо на депозите (или в кэше) держать, или быть готовым держать шорт фьюча до лучших времен (например, до следующего лета)
Тут вот такая история. Что если смотреть на голую доху путов, да еще и с двойным ГО, то смысла не имеет, офз больше доходности даст. А вот если смотреть по сальдированному ГО и по паритету рисков, то там прибыль на вложения сильно возрастает. Я как-нибудь приведу полный расчет, просто сейчас длинный пост писать некогда. Но смысл примерно такой. Если сложить все премии и сложить всё ГО с учетом сальдирования, то получится доха около 20% годовых. Например, на Si64000BO2 ГО 738,12, а на Si80500BL1 ГО 3 017,73. Сальдируем 10 к 1, получаем, что суммарное ГО 7381.2, а суммарная премия 1500+1000=2500 руб. Наверное правильнее сальдировать 5 к 1 по ГО то. Но это опять же, потому что я не хочу продавать много коллов, и готов продавать больше путов. А если по ГО-нейтральности, то 5 к 1 надо. Тогда будет ГО ~3600 на 1750 премий. Получается ~48% за менее полгода, или 1750/3600/153*365=115% годовых. Это дофига. А риск парити отдельно с акциями ВТБ и т.д. надо считать. Пришлю потом. Опять же, рубль по 64 можно не полностью покрывать, а процентов на 75. Не думаю, что при 75% обеспечении в надежных облигах, у вас вынесет счет, если пойдет укрепление рубля к 64. Скорее ваши рублевые акции на этом тренде еще в рубле +хх% роста сделают. А вот позу по коллам надо покрытой полностью иметь, это я согласен.
доброе утро, Ребята! Я последнее время искал еще жилье в Италии для старшего сына, за 2 года офер резко сократился, цены выросли на 20-30% на интересующий меня сегмент. Последний раз смотрели ипотеки перед ковидом ноябрь 2019 - февраль 2020 где 8 банков из 10 предлагали фиксированную ставку от 1,49 - 1,89% глянул сегодня только 2 банка дают ниже 2% а все остальные 2,25-2,45% Инфла очень жесткая прошла по всему рынку. так что ставку 100% еще поднимут... Рублевая ипотека с таким девалом валюты получается дешевле чем евровая!
По поводу опционов. Так как я не совсем понимаю все принципы этих контрактов и тонкостей этого рынка не могу особо и помочью. Гляну графики по ВТБ и Норке. Помню как DivWave писал, когда норку топили, что там тоже колы по 16к-18к покупали. Может целью было как раз и напугать рынок и фонды, а технически по графику поддержек и RSI бумага не ушла. Еще мне кажется, что с увеличением физиков и счетов выросла вола а Фри флоты нет.
Какая интересная зависимость! По учебникам ведь должно быть строго наоборот Реальные ставки выросли - цены вниз, а тут, получается, ЕЦБ хочет ставку вниз, реальная ставка вверх, цены вверх (дефицит в сегменте?). А ЕЦБ, насколько я понимаю, не планирует ни то что ставки повышать, а даже QE сворачивать. Получается очень плохая управляемость - "хотели как лучше, а получилось как всегда".
По поводу put si 64000 - я это совсем по-другому вижу: 1) Ликвидность нестабильна. Был покупатель на этот страйк (пришел в июле) - и он, вероятно "набрался" 2) Есть ненулевая вероятность, что через квартал при росте бакса там будет просто мертво (как вы отмечали, среди покупателей опцев неопытных крайне мало). На графике USD/ru видно, что под новый год руб сезонно максимум показывает (или в начале-середине лета). Предположу, что у покупателя расчет идет на такой сценарий. Там покупка одним махом 200 опцев. Ну вряд ли дилетант 3) Доха к 2-му ГО (я беру двойное всегда, т.к. оно тоже волатильно, to be on the safe side, так сказать), 4%, если до конца сидеть. Лучше ОФЗ тогда
С коллами я что-то потерялась.... По мне так легко и 80500, и 85000 могут нарисовать (такое было уже). С высокой вероятностью, в этот момент и акции и еврооблиги сложатся, ну т.е. покрытие под эти коллы надо либо на депозите (или в кэше) держать, или быть готовым держать шорт фьюча до лучших времен (например, до следующего лета)
Тут вот такая история. Что если смотреть на голую доху путов, да еще и с двойным ГО, то смысла не имеет, офз больше доходности даст. А вот если смотреть по сальдированному ГО и по паритету рисков, то там прибыль на вложения сильно возрастает. Я как-нибудь приведу полный расчет, просто сейчас длинный пост писать некогда. Но смысл примерно такой. Если сложить все премии и сложить всё ГО с учетом сальдирования, то получится доха около 20% годовых. Например, на Si64000BO2 ГО 738,12, а на Si80500BL1 ГО 3 017,73. Сальдируем 10 к 1, получаем, что суммарное ГО 7381.2, а суммарная премия 1500+1000=2500 руб. Наверное правильнее сальдировать 5 к 1 по ГО то. Но это опять же, потому что я не хочу продавать много коллов, и готов продавать больше путов. А если по ГО-нейтральности, то 5 к 1 надо. Тогда будет ГО ~3600 на 1750 премий. Получается ~48% за менее полгода, или 1750/3600/153*365=115% годовых. Это дофига. А риск парити отдельно с акциями ВТБ и т.д. надо считать. Пришлю потом. Опять же, рубль по 64 можно не полностью покрывать, а процентов на 75. Не думаю, что при 75% обеспечении в надежных облигах, у вас вынесет счет, если пойдет укрепление рубля к 64. Скорее ваши рублевые акции на этом тренде еще в рубле +хх% роста сделают. А вот позу по коллам надо покрытой полностью иметь, это я согласен.
Честно говоря, у меня даже близко такой дохи при расчете с вашими цифрами не получается (мой результат - примерно 4,7% к объему обязательств, если предположить, что доллары под call Si приобретены по курсу 74 и сумма в рублях под Put Si (или put VTB) лежит в офз 24020. Это при том, что put vtb сам по себе один из самых доходных на нашем рынке среди акций (по моим наблюдениям). Я в реале делаю примерно тоже, что вы описали, т.е. sell put si против sell call si +sell put акции, только у меня страйки другие и премии повыше, соответственно выше риски и доха. На мой взгляд, 20-40% возможно только в том случае, если не держать рубли и баксы под обязательства, ну т.е. принять риск руб по 64 равным нулю, доллара по 80500 также равным нулю, риск VTB 2250 также ноль (мне здесь все кроме риска колла кажется приемлемым), и вложить суммы под обеспечение основной суммы долга в волатильные инструменты.
коммерческих помещений очень много на любой вкус и цвет... ковид спровоцировал спрос на загородное жилье с участками и верандами да и работна на дистанции явно в пользу загородного жилья. Думается мне, что инфляция задевает абсолютно все и всех. даже ставку хотя тл что мы сейчас наюлбдаем это скорее ее отскок чем рост. с таким QE все ранее напечатаные деньги довольно быстро обесценятся если не были грамотно использованы...
доброе утро, Ребята! Я последнее время искал еще жилье в Италии для старшего сына, за 2 года офер резко сократился, цены выросли на 20-30% на интересующий меня сегмент. Последний раз смотрели ипотеки перед ковидом ноябрь 2019 - февраль 2020 где 8 банков из 10 предлагали фиксированную ставку от 1,49 - 1,89% глянул сегодня только 2 банка дают ниже 2% а все остальные 2,25-2,45% Инфла очень жесткая прошла по всему рынку. так что ставку 100% еще поднимут... Рублевая ипотека с таким девалом валюты получается дешевле чем евровая!
По поводу опционов. Так как я не совсем понимаю все принципы этих контрактов и тонкостей этого рынка не могу особо и помочью. Гляну графики по ВТБ и Норке. Помню как DivWave писал, когда норку топили, что там тоже колы по 16к-18к покупали. Может целью было как раз и напугать рынок и фонды, а технически по графику поддержек и RSI бумага не ушла. Еще мне кажется, что с увеличением физиков и счетов выросла вола а Фри флоты нет.
Какая интересная зависимость! По учебникам ведь должно быть строго наоборот Реальные ставки выросли - цены вниз, а тут, получается, ЕЦБ хочет ставку вниз, реальная ставка вверх, цены вверх (дефицит в сегменте?). А ЕЦБ, насколько я понимаю, не планирует ни то что ставки повышать, а даже QE сворачивать. Получается очень плохая управляемость - "хотели как лучше, а получилось как всегда".
Тут вот такая история. Что если смотреть на голую доху путов, да еще и с двойным ГО, то смысла не имеет, офз больше доходности даст. А вот если смотреть по сальдированному ГО и по паритету рисков, то там прибыль на вложения сильно возрастает. Я как-нибудь приведу полный расчет, просто сейчас длинный пост писать некогда. Но смысл примерно такой. Если сложить все премии и сложить всё ГО с учетом сальдирования, то получится доха около 20% годовых. Например, на Si64000BO2 ГО 738,12, а на Si80500BL1 ГО 3 017,73. Сальдируем 10 к 1, получаем, что суммарное ГО 7381.2, а суммарная премия 1500+1000=2500 руб. Наверное правильнее сальдировать 5 к 1 по ГО то. Но это опять же, потому что я не хочу продавать много коллов, и готов продавать больше путов. А если по ГО-нейтральности, то 5 к 1 надо. Тогда будет ГО ~3600 на 1750 премий. Получается ~48% за менее полгода, или 1750/3600/153*365=115% годовых. Это дофига. А риск парити отдельно с акциями ВТБ и т.д. надо считать. Пришлю потом. Опять же, рубль по 64 можно не полностью покрывать, а процентов на 75. Не думаю, что при 75% обеспечении в надежных облигах, у вас вынесет счет, если пойдет укрепление рубля к 64. Скорее ваши рублевые акции на этом тренде еще в рубле +хх% роста сделают. А вот позу по коллам надо покрытой полностью иметь, это я согласен.
Честно говоря, у меня даже близко такой дохи при расчете с вашими цифрами не получается (мой результат - примерно 4,7% к объему обязательств, если предположить, что доллары под call Si приобретены по курсу 74 и сумма в рублях под Put Si (или put VTB) лежит в офз 24020. Это при том, что put vtb сам по себе один из самых доходных на нашем рынке среди акций (по моим наблюдениям). Я в реале делаю примерно тоже, что вы описали, т.е. sell put si против sell call si +sell put акции, только у меня страйки другие и премии повыше, соответственно выше риски и доха. На мой взгляд, 20-40% возможно только в том случае, если не держать рубли и баксы под обязательства, ну т.е. принять риск руб по 64 равным нулю, доллара по 80500 также равным нулю, риск VTB 2250 также ноль (мне здесь все кроме риска колла кажется приемлемым), и вложить суммы под обеспечение основной суммы долга в волатильные инструменты.
MYA, я согласен, что считать доходности - дело мутное. Тут много "произвола". Очень многое зависит от того, где у вас чего и сколько, какие будущие потоки денег вы закладываете, и какие у вас есть возможности привлечь кредиты, как вариант, как вы сальдируете риски и т.д. Более того, я до сих пор не могу посчитать полноценно доходность по всему опционному портфелю, просто потому, что мне не удается его до конца сформировать. У меня на срочке где-то 40% денег так и лежит неинвестированными в кэше, потому что возможности по продажам путов сильно сократились - рынок ссохся, а мой внутренний риск-менеджмент не дает мне возможности заливать всё только в одну сторону на одного эмитента. Поэтому, у меня получается очень запутанно и я очень понимаю ваш скептицизм, я бы неверное себе так же сказал. Попробую объяснить, как сам это вижу и считаю. Смотрите, у меня на споте очень много всего. И всё это уже имхо довольно на хаях. Т.е. у меня там акции все эти, Тоталь, Шелл, Шеврон, ЕТ, Vale, Норникель, и т.д. и т.д. 40+ эмитентов; облиги всякие, по которым доходность не больно интересная (вот сейчас рассматриваю облиги Аэрофлота прикупить, видели их?). Сейчас уже от отчаяния серьезно рассматриваю купить на OTC акции Rio Tinto (но я не понимаю, сколько по их дивам налог). Свободные деньги, они в основном либо на копилках, либо во флотаерах и линкерах, часто в рублях, я чуть чуть по 72+ перевернул, но ждал более сильного укрепления рубля, поэтому много рублей еще осталось. Так вот, я выделил средства на срочку, чтобы, например, перевернуться хотя бы по 70, поэтому я продал на сентябрь на 70 путы, и это путы чисто под заход в доллары. А вот далее, вопрос чего и под чего продавать. Он очень сложный. Вы очень верно задели тему, что доха 20%+ получится, если иметь либо далеко не полное покрытие обязательств, либо эти обязательства засунуты в какие-нибудь ВДО или супердивные акции с ДД типа как у Северстали сейчас (5% в квартал). И вот тут как раз простор для произвола в расчетах. Надо учесть, что у меня на срочке вся сумма обязательств сейчас намного меньше, чем стоимость портфелей на споте. Причем кратно меньше, поэтому покрытие на самом деле очень полное. Всего у меня сейчас односторонних обязательств (которые могут чисто технических хотя бы одновременно исполниться) в сумме примерно на 5 млн рублей (потому что путы на 64000 заходят очень медленно, я продаю по 10 штук в день, потом покупан "сливается", точнее переставляет ценник, а я стою со своими 150), в то время как даже в российских облигах раза в два больше, чем сейчас по контрактам в сумме выходит, т.е. простор еще большой. Получается, что я не выбираю просто сейчас весь потенциал своего деривативного портфеля. В этом и была природа моей бузы в ВТБ, что они мне не дают опцы на неликвидные акции продавать, потому что они мне не дали расставится по всему неликвиду, от Аэрофлота, через НЛМК, до МТС, Гидры и т.д., чтобы продать всё широким фронтом. В результате мне пришлось запилить несколько сотен контрактов в ВТБ, чему я сам не очень доволен, хотя они и очень доходные выходят, это вы правы. Но мне очень хотелось, например, залить на Аэрофлот на лои, как вариант, там тоже всегда хорошо было. Поэтому, если вычленить просто деривативный портфель из всех и посчитать чисто его доху, то она действительно к ГО будет хорошая, как я и пишу. Надо посчитать суммарное ГО и посчитать суммарные премии, и будет сама по себе очень высокая. Тем более ГО не только сальдируются, но, и становится ГО-нейтральным, как заметил Завхоз (мне очень понравилась его терминология), портфель, собранный из кучи разнородных деривативов, с путами на акции, путами на Si, коллами на Si, коллами на некоторые акции (сами акции есть на споте, тем самым коллы покрытие), такой портфель становится ГО нейтральным (в пределах +-10% волатильности цен акций и валюты). Т.е. рынок ходит туда-сюда, а ГО то не меняется, потому что если всё растет, по путам ГО падает, а по коллам растет, если рынок падает, то наоборот, это, конечно, в определенном пределе. Если, скажем, рынок сложится процентов на 30% и путы начнут выходить в деньги, ГО уже не будет нейтральным и начнет расти. Это очень забавный эффект, т.е. получается, что если рынок колеблится в +-10%, то такой портфель не требует обслуживания. Это отдельная тема, но если вернуться к доходности, то еще раз повторяю, тут вопрос в том, как вы подходите к её расчету. Скажем, вы можете взять и привести сумму всех премий не к ГО, а к сумме ВСЕХ контрактов, и получите мало. Либо взять и посмотреть, что имеет вероятность исполниться, а что нет, и вот только от тех, которые могут быть исполнены (страйки путов 70000, страйки коллов 80000, последние сальдированы с путами на акции, как я приведу в расчете ниже) посчитаете обязательства и получите тоже какую-то доху в процентах, которая будет выше, чем в случае приведения ко всем обязательствам, но сильно ниже, чем просто при приведении только к ГО. И вот и получается, как вы видите свой деривативный портфель, такую доходность вы и получаете. А как правильно - тут однозначного решения нет. Я для себя считаю так: что путы на 64000 можно вообще не покрывать. Тем более, что если доллруб пойдет туда, то российской экономике будет очень хорошо, и можно прикинуть, что часть ру-активов, например, акций еще подрастет процентов на 10, да еще и докучи облиги российские на таком тренде будет хорошо себя чувствовать (у меня есть и офз 26230 и 26233 под такой сценарий) и более того, если долларубль пойдет ниже 70, то нам всегда дадут денег в кредиты под приемлемую ставку, например, через репо офз, т.е. чисто технически, такую штуку даже покрывать сейчас не обязательно, при походе доллрубля к 64, покрыть можно через репо, через апсайды бумаг и т.д. Поэтому доху от 64000 можно считать просто к ГО. Когда я продаю путы на si на страйки около 70000, например, 71500, 70000, и даже 69000, я держу в голове, что они могут быть исполнены, и я переверну свои рубли в доллары как есть. Премии этих страйков надо соотносить с обязательствами, т.е. уже с полной ценой контракта, но тут, как вы верно сказали, можно доходность с премий суммировать с доходностью по облигам, например, по ОФЗ и другим таким, по тому же Аэрофлоту. А это сейчас около 8%. Получается, что для, например сентябрьского контракта 71500 доходность выходит типа 1.7% годовых всего, потому что к обязательствам (210/71500/61*365=1.75% годовых, если продать его по 210 сейчас), а это значит, что с учетом облиг в обеспечении это будет не дотягивать до 10% (8+1.7=9.7%). Наверное, у вас так и получается. Но, далее, если у нас уже есть куча путов, скажем, на 64000, на 71500, у вас зажато ГО. Для вас теперь продажа коллов по ГО как бы бесплатная, хотя риск вы принимаете, поэтому тут уже нужно обеспечение. И вот тут самая сложная оценка. Скажем, у вас есть западные дивидендные акции, путь Тоталь, Шелл, всякие телекомы и т.д.. Пусть для круглости на 400 тысяч долларов, которые генерируют еще 5% ДД чистыми. Чисто технически под эту позу можно продать коллы, но не 400 штук, конечно, а максимум штук 100 (т.е. макс 25%), а можно и меньше, скажем 50 штук. Потому что у вас выходит так, что если доллар пробивает 80+, то, скорее всего на рынке дела не хорошо, и даже Тоталь может лечь на 30%, например. Т.е. нельзя продавать много. Помимо этого, вы же не будете продавать западные див-акции с хорошией ДД, вы хотите дальше получать от них кэшфлоу, поэтому вы будете Шелл и Тоталь либо реповать под 4% годовых (при дивах 5%) или еще что-то. Тогда выходит, что вы в репошку отправите 50 тысяч из 400 тысяч, а покрыть сможете из ДД (собственно у меня так получилось в прошлом году, когда я словил лося на карри-трейде из евро; я покрыл его с ДД Тоталя). Т.е. чисто технически, такой трейд, через коллы, может быть очень неудачным, если рубль улетит за 80++ и назад не вернется. Но пока рисков не очень много, можно попробовать. Опять же выходит формула примерно такая, на 4-5 путов Si продаем 1 колл Si. Чисто математически, продаем типа 50 коллов на 80+ si, продаем ~100 путов на ~70000 и, например, продаем 300 путов на 64000 (если зайдут все 300, просто такое кол-во еще может и не зайти). Ну вот можно прикинуть доход к декабрю, грубо говоря. Скажем 1000*50+100*210*2 (так как два квартала)+150/2*300 (т.к. мартовские на 64000, но это если удасться выйти из них в декабре, не факт тоже) = 114500 руб. Дальше накручиваем на это акции. Тут важное предположение, что путы на Si, особенно глубокие, и глубокие путы на российские акции одновременно не исполняются. На акции нас устраивает вариант 100% обязательств по коллам = 100% обязательств по акциям. Смотрим, у нас по коллам 4000000 рублей обязательств. Для конкретики я возьму в рассмотрение только ВТБ путы, берем 2500 за 20 для простаты на декабрь. Смотрим, 4000000/2500=1600 контрактов, по 20 рублей штука, прибыль выходит 32000 рублей. ГО для этого дела 1600*66=105600. Итого по премиям выходит 114500+32000=146500 рублей, дополнительно к дивдоходности и купонам. Итого имеем риски: что придется продать 50 тысяч долл по 80, купить Бяку по 2500 на 4 млн рублей, либо купить 100 тысяч долларов по 70 рублей, продав облиги на 7 млн рублей, либо самое крайнее к ним придется добавить 300 тысяч долларов по 64 (тут уже покрытие не полное выходит), это еще 19.2 млн рублей, т.е. сумма 26.2 млн рублей, ну это уже придется продать все рублевые облиги (валютные не трогать), большую часть рублевых акций и еще прикрутить кредит миллиона 4 (в зависимости на сколько вырастит рынок российских акций, которые придется сдавать под такую, в общем-то, катастрофическую сделку), но ставка скорее всего будет очень низкая при таком курсе . Если считать риски одностронние, только риски по росту доллара и обвалу акций, то доха только по премиям к обеспечению выходит за полгода 146500/4000000=3.6%, т.е. 7.2% годовых плюсом к ДД и купонам. Т.е. если считать по Тоталь, то там 5% ДД, получаем 5+7.2% =12.2% годовых. Но тут еще возникает вопрос, в какой валюте то мы смотрим? это очень сложный момент, я сам не знаю пока как его правильно трактовать. Можно как потребитель, т.е. вот так, как тут написано: https://mfd.ru/forum/post/?id=19856951 Т.е. если мы смотрим через расходы, то мы сопоставляем расходы в рублях и долларах, и к этим расходам приводим доху... Но ясное дело, что если зайдет по 64 (катастрофический сценарий), то дальше надо покрытые коллы продавать, рублей уже не будет в портфеле, потому что по 64 полностью перевернемся. Собственно, в конце 2019 рубль ушел к 62, у меня и получилось, что я почти на 100% (кроме небольшой части в "песочнице" портфеля, где были всякие шлаки) перевернулся в доллары (https://mfd.ru/forum/post/?id=17575829) и дальше схемотозил с евробондами, в том числе долларовыми субордами госбанков. А если брать больше риска по страйкам, доходность опционного портфеля можно легко разогнать до ~60 тысяч рублей в месяц на обязательства порядка 4 млн рублей, но это будет уже и больше работы, и больше риска, естественно. Тогда и доха будет к обязательствам 18% годовых.
коммерческих помещений очень много на любой вкус и цвет... ковид спровоцировал спрос на загородное жилье с участками и верандами да и работна на дистанции явно в пользу загородного жилья. Думается мне, что инфляция задевает абсолютно все и всех. даже ставку хотя тл что мы сейчас наюлбдаем это скорее ее отскок чем рост. с таким QE все ранее напечатаные деньги довольно быстро обесценятся если не были грамотно использованы...
Какая интересная зависимость! По учебникам ведь должно быть строго наоборот Реальные ставки выросли - цены вниз, а тут, получается, ЕЦБ хочет ставку вниз, реальная ставка вверх, цены вверх (дефицит в сегменте?). А ЕЦБ, насколько я понимаю, не планирует ни то что ставки повышать, а даже QE сворачивать. Получается очень плохая управляемость - "хотели как лучше, а получилось как всегда".
А городская жилая недвижка как себя чувствует, не наблюдали случайно? Мне в обзорных статьях попадалось, что все выросло процентов на 10-15. Мне, опять же, казалось что должно быть наоборот - локдауны спровоцировали снижение мобильности, а Италия от притока иностранцев в страну сильно зависит. Косвенно это подтверждало их стремление запустить наших туристов к себе как можно скорее (не знаю, правда, что у них получилось в итоге - они же члены ЕС, по идее, правила не они определяют) А по поводу QE - QE же, фактически, выпадающие обороты денег заместилo, не идеально, конечно. Предположу, что, QE сожрало рост активов на 5-7 лет вперед (т.к. цены неэластичны в сторону понижения, особенно в недвижке).
элитка практически не просела... В Италии с жильём вообще другая история. Там самый большой процент в Мире количеству "первого жилья на человека" У многих было и второе и третье жилье с введением налога на "богаство" Итальяшки продали излишки собственности под снижение ставок и цен одним словом был большой и резкий слив... Недавно были на амалфитанском побережье самый "козырный" пляж принадлежит русскому, который живет в Америке. Многие нерезы берут жилье в Италии для путешествий по Европе... Спрос есть.
коммерческих помещений очень много на любой вкус и цвет... ковид спровоцировал спрос на загородное жилье с участками и верандами да и работна на дистанции явно в пользу загородного жилья. Думается мне, что инфляция задевает абсолютно все и всех. даже ставку хотя тл что мы сейчас наюлбдаем это скорее ее отскок чем рост. с таким QE все ранее напечатаные деньги довольно быстро обесценятся если не были грамотно использованы...
А городская жилая недвижка как себя чувствует, не наблюдали случайно? Мне в обзорных статьях попадалось, что все выросло процентов на 10-15. Мне, опять же, казалось что должно быть наоборот - локдауны спровоцировали снижение мобильности, а Италия от притока иностранцев в страну сильно зависит. Косвенно это подтверждало их стремление запустить наших туристов к себе как можно скорее (не знаю, правда, что у них получилось в итоге - они же члены ЕС, по идее, правила не они определяют) А по поводу QE - QE же, фактически, выпадающие обороты денег заместилo, не идеально, конечно. Предположу, что, QE сожрало рост активов на 5-7 лет вперед (т.к. цены неэластичны в сторону понижения, особенно в недвижке).
коммерческих помещений очень много на любой вкус и цвет... ковид спровоцировал спрос на загородное жилье с участками и верандами да и работна на дистанции явно в пользу загородного жилья. Думается мне, что инфляция задевает абсолютно все и всех. даже ставку хотя тл что мы сейчас наюлбдаем это скорее ее отскок чем рост. с таким QE все ранее напечатаные деньги довольно быстро обесценятся если не были грамотно использованы...
А городская жилая недвижка как себя чувствует, не наблюдали случайно? Мне в обзорных статьях попадалось, что все выросло процентов на 10-15. Мне, опять же, казалось что должно быть наоборот - локдауны спровоцировали снижение мобильности, а Италия от притока иностранцев в страну сильно зависит. Косвенно это подтверждало их стремление запустить наших туристов к себе как можно скорее (не знаю, правда, что у них получилось в итоге - они же члены ЕС, по идее, правила не они определяют) А по поводу QE - QE же, фактически, выпадающие обороты денег заместилo, не идеально, конечно. Предположу, что, QE сожрало рост активов на 5-7 лет вперед (т.к. цены неэластичны в сторону понижения, особенно в недвижке).
ну в объявлениях ценники может и выросли, то есть хотелки. А вот сделки как-то не очень по этим ценам совершаются.
Я тоже так считаю к слову , впереди повышение ставки , банки выйграют круто , пока меня пугает металл, но прямо скоро его буду набирать , плече маленькое))) в основу, жду большей отдачи, как и oneok когда-то Pss: готов наростить oxy/kos / vet , экспозиция с Америки меняется на Канаду, и мои любимчики - su , но тут много набрано в лёгкий минус
Radiodetals привет ! По фти согласен , сам держу и буду докупать по 7$
Вопрос по нефтепереработчикам - зачем их сейчас покупать ? Там с долгами все плохо , а на горизонте повышение ставок , выживут не все , особенно жизнеспособность PBF вызывает сомнения , капа сложилась вдвое за месяц (!) , спекульнуть конечно можно но вопрос где будет дно ! По пбф у меня позиция маленькая , но минус напрягает , сильнее всех валят , думаю поменять на CVI или в крайнем случае делек
Я тоже так считаю к слову , впереди повышение ставки , банки выйграют круто , пока меня пугает металл, но прямо скоро его буду набирать , плече маленькое))) в основу, жду большей отдачи, как и oneok когда-то Pss: готов наростить oxy/kos / vet , экспозиция с Америки меняется на Канаду, и мои любимчики - su , но тут много набрано в лёгкий минус
Radiodetals привет ! По фти согласен , сам держу и буду докупать по 7$
Вопрос по нефтепереработчикам - зачем их сейчас покупать ? Там с долгами все плохо , а на горизонте повышение ставок , выживут не все , особенно жизнеспособность PBF вызывает сомнения , капа сложилась вдвое за месяц (!) , спекульнуть конечно можно но вопрос где будет дно ! По пбф у меня позиция маленькая , но минус напрягает , сильнее всех валят , думаю поменять на CVI или в крайнем случае делек
Тоже так думаю. На самом деле PDF сдохнет если будет инфляция вверх. Если нефть уйдет к 100, а ставки к 3%, то сырье для PDF подорожает, а маржинальность упадет, при этом вырастит обслуживание долга и финита ля комедия очередного шлака... Т.е. на инфляции и росте цены нефти переработка - это обуза для портфеля, имхо.
Смотрю народ сентябрь-октябрь серьезно хэджировать собрался. Идея - купить путы Ri типа Ri130000xxx, Ri135000xxx, кто-то Ri100000 и Ri102500 хэджит. Отфондировать это дело продажей путов на Si и частично коллов на Si. При обвале коллы на Si сольдируются с Ri по хитрой схеме (RTS*2*USD - спред Si).
ONEOK в пикирование пошел, кто хотел зайти - смотрите за полетом.
Жаль что при этом и рубль так же пикировать задумал
Всю нефтянку залили, Шеврон, Шелл, Тоталь, можно добирать под дивы. Помимо них залили еще кучу всего, включая LYB. Пойду выкупать всех на кэш. Думаю сейчас по поводу хэджирования, озадачило меня это дело. Логика такая - докупить эту диведендную голубофишечкую широкопрофильную газоТЭКонефтянку, и захэджироватся от падения энергоносителей через путы РТС, профондированные опцами доллрубля... Жалко, только, что у меня экспозиция на нефть больно большая выстраивается опять, надо будет думать, как разбавлять потом другими отраслями.
Причина удаления:
Перемещённое сообщение не будет удалено, только эта копия.
Используйте эту форму для отправки жалобы на выбранное сообщение (например, «спам» или «оскорбление»).
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
