Компания Sanofi выпустила отчетность за 2017 год.

По данным отчетности общий объем продаж компании увеличился на 3,6% до 35 млрд евро. Результаты поддержало фармацевтическое биотехнологическое подразделение Genzyme, увеличившее свои доходы до 5,7 млрд евро (+13,1%) благодаря показателям по препаратам для лечения рассеянного склероза (Aubagio и Lemtrada), а также подразделение вакцин, объем продаж по которому составил 5,1 млрд евро (+11,4%). Сегмент потребительских товаров и безрецептурной продукции, приобретенный у немецкой фармкомпании Boehringer Ingelheim в обмен на ветеринарное подразделение и доплату разницы в оценках этих компаний (сделка была закрыта 01.01.2017), принес 4,8 млрд евро. Между тем, объем продаж противодиабетических препаратов сократился на 15,6% и составил 5,4 млрд евро.

В географическом разрезе европейский рынок показал наибольший рост продаж (+10,2%, 9,5 млрд евро); североамериканский рынок показал снижение на 2,0% (11,9 млрд евро). Сектор развивающихся рынков показал рост на 9,7% до 10,3 млрд евро. Продажи в прочих регионах возросли на 10,6% до 3,4 млрд евро.

Операционная прибыль компании снизилась на 11,2% до 5,8 млрд евро., главным образом, из-за роста доли себестоимости и прочих операционных расходов в выручке. Кроме того, по статье «прочие доходы и убытки» в 2017 году была отражена корректировка по предоставленным гарантиям, а в 2016 году – разовая прибыль после прекращения участия в совместном предприятии Sanofi Pasteur MSD.

Чистые финансовые расходы в отчетном периоде упали на 68,1% до 273 млн евро за счет значительного сокращения размера долга (с 8,2 млрд евро до 5,2 млрд евро).

В связи с налоговыми инновациями во Франции (снижение налога на прибыль до 25% к 2022 году) и в США (снижение ставки корпоративного налога на прибыль с 35% до 21%) Sanofi отразила корректировку налоговых активов, что привело к росту эффективной налоговой ставки с 23,4% до 31,1%. В итоге чистая прибыль от продолжающихся операций сократилась на 12,8% до 3,9 млрд евро.

Отметим, что в отчетном периоде после завершения сделки по обмену активами с немецкой Boehringer Ingelheim, упомянутой ранее, компания признала единовременную прибыль в размере 4,6 млрд евро. В результате совокупная чистая прибыль отчетного периода составила 8,4 млрд евро (+79,1%).

Операционная прибыль вышла несколько ниже наших ожиданий, что было учтено в прогнозах финансовых показателей компании на ближайшие годы. Отметим, что потенциальная доходность акций компании продолжает оставаться на достаточно высоком уровне.

Ниже представлен прогноз показателей компании в долларах. Сделано это для обеспечения сопоставимости валют: доступные нам для инвестирования бумаги компании – американские депозитарные акции (ADS) – номинированы в долларах.

Мы ожидаем, что в ближайшие годы чистая прибыль компании будет находиться в диапазоне $7-9 млрд, а сама компания продолжит достаточно щедро делиться доходами со своими акционерами, направляя на это до 100% своей годовой прибыли, большая часть из которой будет распределяться через дивиденды. В настоящий момент акции Sanofi торгуются исходя из P/E 2018 около 13 и P/BV 2018 в районе 1,5 и входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

БАД - не лекарство, а профилактическое средство, которое содержит активные вещества, предназначенные для употребления одновременно с пищей или введения в состав пищевых продуктов.

В 2007 году осуществлен запрет продаж БАД через сетевой маркетинг, Интернет, телемагазины. Разрешенными формами сбыта признаны продажи БАД через аптеки и продовольственные магазины.

Активному росту рынка БАД способствует сама система розничной аптечной торговли, видящая в нелекарственной продукции источник повышения прибыльности: наценка на БАД не регулируется в отличие от наценки на ЛС. Таким образом, включение БАД в ассортимент выгодно аптекам, так как они увеличивают прибыльность за счет наценок на эти препараты.

Российский рынок БАД демонстрирует высокие темпы роста. За восемь лет объем продукции в легальном обороте увеличился более чем в 4,5 раза: в 2003 году – 2,6 млрд. руб., в 2009 году – около 12 млрд. руб.[1]

Эксперты оценивают российский рынок БАД как самый динамично развивающийся в мире. Даже в условиях финансового кризиса рост составил 6%. Темпы роста объемов продаж БАД в стоимостном выражении на протяжении анализируемого периода сохраняли стабильность.Темпы роста объемов продаж БАД в натуральном выражении, напротив, имеют скачкообразную тенденцию.

Постановлением Правительства РФ предусмотрена обязательная декларация соответствия – подтверждение качества БАД непосредственно производителем. Многим производителям становится все сложнее соответствовать требованиям к обеспечению эффективности, безопасности, качества препаратов. Производить действительно высококачественную продукцию могут только производители – разработчики БАД, имеющие высокий научно – технический потенциал. Однако тенденция к ужесточению требований законодательства ко всем стадиям производства и реализации БАД стимулирует Эмитента к осуществлению дополнительных расходов в целях поддержания высокого научно – технического и производственного потенциала.

В последнее время среди экспертов, производителей БАД широко обсуждаются инициативы депутатов Госдумы и проекты (поправки) законов о запрете рекламы БАД на телевидении, радио и в печатных СМИ; введение уголовной ответственности за производство, хранение и сбыт фальсифицированных лекарственных средств и биологически активных добавок к пище;

ужесточение наказания в случае, если препараты повлекли смерть двух и более лиц. Если введение уголовной ответственности и ужесточение наказания за причинение вреда жизни и здоровью населения большинство производителей БАД считают оправданными, то запрет рекламы БАД может нанести ощутимый вред легальному бизнесу и добросовестным производителям, чья деятельность соответствует установленным требованиям законодательства.

Многочисленные инициативы, порой противоречивые, о внесении поправок в действующее законодательство, создают неопределенность для участников рынка. В результате, возникают существенные трудности в прогнозировании рисков, оперативной разработке и реализации эффективных мер по их минимизации.

В этом секторе компания ДИОД, по нашему мнению, является интересной бумагой с хорошим потенциалом для роста

http://arsagera.ru/analitika/fondovyj_rynok_ros...

[1]

Здесь и далее все данные приведены, исходя из оптовых цен.