7 0
107 комментариев
109 972 посетителя

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
1 – 3 из 31
arsagera 23.05.2018, 15:55

Бурятзолото (BRZL) Итоги 1 кв. 2018 года: прибыль, но не от основной деятельности

Компания Бурятзолото опубликовала отчетность по РСБУ за первые три месяца 2018 года, а также операционные показатели (в составе материнской компании «Nordgold»).

Ключевые показатели ПАО "Бурятзолото", (BRZL) 1 кв. 2018

Выручка компании выросла на 42% до 1.6 млрд руб. Причинами послужили рост объемов добычи золота на 35.1% до 20.8 тыс. унций из-за повышения объема переработки руды и уровня извлечения. При этом укрепление рубля не стало помехой росту рублевых цен на золото, достигших 76.6 тыс. рублей.

Операционные расходы компании выросли на 20.2% до 1.6 млрд руб. на фоне увеличения добычи золота.

В итоге на операционном уровне убыток составил 7 млн руб. против 208 млн руб. годом ранее.

В блоке финансовых статей обращает на себя внимание существенно сократившееся отрицательное сальдо прочих доходов/расходов, составившее 68 млн руб., что связано с меньшим размером отрицательной переоценки валютных финансовых вложений, составивших на конец отчетного периода 11.2 млрд руб. В итоге чистая прибыль компании составила 33 млн руб. против прибыли в 651 млн руб. год назад.

Отчетность вышла в целом хуже наших ожиданий. По итогам внесения фактических данных мы повысили оценку операционных расходов компании на текущий и последующие годы.

Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО "Бурятзолото", (BRZL) Прогноз на 2018

Основным вопросом, влияющим на привлекательность акций компании, остается форма, которую изберет мажоритарный акционер для полной консолидации компании Бурятзолото. На данный момент акции компании торгуются с P/BV 2018 около 0.4 и входят в число наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона». Отдельно отметим, что компания не имеет долговой нагрузки, а ее финансовые вложения и денежные средства на конец года составили 11.4 млрд руб., в то время как текущая капитализация составляет только 6.6 млрд руб.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
0 0
Оставить комментарий
arsagera 14.11.2017, 18:26

Бурятзолото (BRZL). Итоги 9 мес. 2017 г: незолотое время

Компания Бурятзолото опубликовала отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2017 г., а также операционные показатели (в составе материнской компании «Nordgold»).

Ключевые показатели ПАО «Бурятзолото» (BRZL). 9м 2017

Выручка компании упала на 38,6% вследствие снижения объемов переработки руды и добычи золота (-30,1%), сокращения содержания золота в руде, а также более низких рублевых цен реализации (-11,7%). Вероятно, причиной такой неудовлетворительной динамики стало постепенное истощение разведанных запасов на лицензионных участках и снижении содержания золота в руде. Помимо этого, в пресс-релизе компании «Nordgold» говорится о произошедшем в марте текущего года несчастном случае на руднике «Зун-Холба», входящим в структуру «Бурятзолото».

Операционные расходы компании выросли на 7,2% – до 4,3 млрд руб. Судя по всему, такая динамика объясняется расходами на ремонт золотоизвлекательной фабрики рудника «Ирокинда», который проводился в первом квартале текущего года. Кроме того, амортизационные отчисления выросли на 23% из-за ввода новых основных средств.

В итоге на операционном уровне убыток составил 292 млн руб. против прибыли годом ранее.

В блоке финансовых статей обращает на себя внимание сократившееся отрицательное сальдо прочих доходов/расходов, составившее 579,7 млн руб., что связано с переоценкой валютных финансовых вложений, составивших на конец отчетного периода 11,6 млрд руб. В итоге чистый убыток компании составил 437 млн руб. против прибыли в 870 млн руб. год назад.

Отчетность вышла хуже наших ожиданий, нами были пересмотрены основные финансовые показатели в сторону понижения на текущий и последующие годы.

Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО «Бурятзолото» (BRZL). 9м 2017

Нас несколько беспокоит столь резкое снижение объемов добычи на ключевых добывающих активах компании. Вполне возможно, что столь значительное сокращение связано с разовыми факторами. В целях предупреждения падения объемов добычи компания намерена инвестировать в развитие 1,6 млрд руб. как в осваиваемые, так и новые месторождения.

Основным вопросом, влияющим на привлекательность акций компании, остается форма, которую изберет мажоритарный акционер для полной консолидации компании Бурятзолото. На данный момент акции компании торгуются с P/BV 2017 около 0,4 и входят в число наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона». Отдельно отметим, что компания не имеет долговой нагрузки, а ее финансовые вложения и денежные средства на конец квартала составили 11,6 млрд руб., в то время как текущая капитализация составляет только 6,5 млрд руб.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

0 0
Оставить комментарий
arsagera 12.04.2013, 16:54

Бурятзолото. Итоги 2012: запасы истощаются, производство падает

Компания Бурятзолото представила отчетность за 2012 год по РСБУ. Выручка снизилась на 9% относительно прошлогоднего результата до 5,6 млрд руб. на фоне падения производства и реализации золота. При этом себестоимость осталась на уровне прошлого года, следствием чего стал рост доли себестоимости в выручке с 62% до 68% и сокращение валовой прибыли на 23%. Прибыль от продаж снизилась на 27%, из-за роста доли коммерческих расходов в выручке с 3% до 4%. Чистая прибыль компании сократилась на 36% до 1,6 млрд руб. Однако стоит отметить, что на результат 2011 г. повлияло восстановление резерва по сомнительным долгам, созданного в 2009 г. в размере 554 млн руб. Без учета этого единовременного дохода снижение чистой прибыли 2012 г. к прошлогоднему результату составило бы 21%.

Имеющиеся сейчас в разработке у Бурятзолота месторождения постепенно истощаются. По заявлению компании добыча золота продолжит падение вплоть до 2013г., в связи с чем, стратегия роста компании нацелена активное ведение поисков и геологоразведку новых месторождений драгоценных металлов. По нашим оценкам, в ближайшие пару лет чистая прибыль компании будет находиться близ текущих уровней. Исходя из текущих котировок, акции компании торгуется весьма дешево с P/E 2013 – 2,2 и входят в ряд наших диверсифицированных портфелей среди акций «второго эшелона».

Источник

0 0
Оставить комментарий
1 – 3 из 31