Выручка компании увеличилась на 5,2% и составила 10,7 млрд руб.
Операционные расходы снизились на 11,4% до 7,6 млрд руб. на фоне сокращения себестоимости продаж (-13,0%) и коммерческих расходов (-29,0%), частично нивелированного увеличением административных расходов (+5,5%). В результате операционная прибыль выросла почти вдвое до 3,1 млрд руб., при этом операционная маржа выросла с 15,6% до 29,0%.
Чистые финансовые доходы выросли на 20,1% до 2,3 млрд руб. по причине увеличения положительного сальдо прочих расходов и доходов с 562,1 млн руб. до 1,3 млрд руб., что было частично нивелировано снижением процентных доходов.
В итоге чистая прибыль компании выросла на 59,0%, составив 4,4 млрд руб.
Неприятной новостью для акционеров стала рекомендация Совета директоров компании не выплачивать дивиденды по итогам 2022 г. Таким образом, четвертый год подряд акционеры компании не получат никаких дивидендных выплат.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили наши ожидания по прибыли на всем горизонте прогнозирования, отразив большие темпы роста операционной рентабельности. В результате потенциальная доходность акций компании несколько возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Общая выручка компании выросла на 5,8% и достигла 139,6 млрд руб. Значительный вклад в рост выручки привнес «МТС Банк» (+30,0%), а также сегмент «Прочие услуги» (+40,5%), объединяющий цифровые сервисы компании (облачные решения, музыка, стриминговые сервисы, кэшбек), которые компенсировали падение доходов от продаж телефонов и аксессуаров на 25,5% в результате введенных импортных ограничений.
Традиционный вид деятельности компании – услуги связи на российском рынке - продолжил демонстрировать умеренный, однако устойчивый рост выручки (+3,6%) на фоне увеличения средней выручки на абонента.
Операционные расходы росли более медленными темпами, увеличившись на 4,8%, в итоге операционная прибыль составила 29,2 млрд. руб., показав рост на 9,5%. Увеличению операционной прибыли, в том числе, способствовал роспуск созданных резервов под обесценение по кредитному портфелю МТС банка, а также снижение амортизационных отчислений.
Процентные расходы МТС снизились с 14,4 млрд руб. до 12,6 млрд руб. на фоне сокращения как самого долга с 497,6 млрд руб. до 462,7 млрд руб. так и стоимости его обслуживания. В результате чистые финансовые расходы сократились почти на треть и составили около 13,0 млрд руб. Помимо этого, эффективная налоговая ставка снизилась с 30,5% до 20,5% на фоне возросших отложенных налоговых активов.
В итоге компания показала чистую прибыль в размере 12,7 млрд руб., что более чем в 3 раза превышает прошлогодний результат.
Среди прочих моментов отметим возвращение размера собственного капитала в положительную зону. Напомним, что все последние годы компания, по сути, вела бизнес в долг, параллельно выплачивая акционерам внушительные суммы в виде дивидендов и выкупов акций. Ожидалось, что наполнение собственного капитала должно было произойти за счет монетизации ряда своих активов (финтех, медиа, башенный̆ бизнес). На сегодняшний день компания завершила реорганизацию в форме выделения из корпоративного контура ООО«Башенная инфраструктурная компания» в отдельное юридическое лицо, пока без анонсированной продажи актива. Помимо этого в настоящий момент компания рассматривает возможность продажи дочернего оператора связи «МТС Армения».
Вместе с выходом отчетности Совет директоров рекомендовал акционерам утвердить годовые дивиденды в размере 34,29 рубля на акцию.
В целом отчетность вышла несколько лучше наших ожиданий, отразив увеличение маржинальности по ключевым видам деятельности за счет развития новых сегментов. По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз прибыли на текущий год, что в свою очередь сказалось на прогнозе собственного капитала на акцию.
Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей компании. Мы пока не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, что отражает наше беспокойство относительно невысокого собственного капитала.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Операционные доходы биржи увеличились на 6,9% до 23,2 млрд руб., на фоне существенного роста процентных доходов (13,7 млрд руб.). При этом величина инвестиционного портфеля составила рекордные 2,2 трлн руб.
Совокупная величина комиссионных доходов биржи сократилась на 6,5% до 23,2 млрд руб.
Комиссионные доходы фондового рынка уменьшились на 4,9%, составив 1,9 млрд руб., на фоне падения доходов от рынка акций более чем на треть, составивших 1,0 млрд руб. Основной причиной такой динамики стали резко сократившиеся объемы торгов (-64,5%).
Комиссионные доходы на рынке облигаций выросли более чем вдвое до 694 млн руб. на фоне увеличения эффективной комиссии, вызванной увеличением тарифов и количества размещений на первичном рынке.
Комиссионные доходы валютного рынка прибавили 0,6%, составив 1,5 млрд руб. Существенно сократившиеся объемы торгов (-41,1%) были компенсированы были компенсированы пересмотром комиссионных тарифов, а также смещением структуры объемов торгов в сторону более прибыльного спот-сегмента.
Комиссионные доходы на денежном рынке снизились на 18,6%, до 2,2 млрд руб. Объем торгов уменьшился на 3,0%. Разница в динамике объемов торгов и комиссионного дохода возникла на фоне увеличения средних сроков операций репо и роста доли репо без ЦК в структуре торговых объемов.
Комиссионные доходы на срочном рынке сократились на 2,2% на фоне падения объемов торгов на 61,2%. Динамика эффективной комиссии объясняется пересмотром тарифов летом прошлого года, а также смещением структуры объемов торгов в сторону высокомаржинальных товарных деривативов. При этом объемы торговли индексными и валютными деривативами снизились на 87,3% и 52,4% соответственно.
Комиссионные доходы от депозитарной деятельности и клиринговых услуг выросли на 0,4% и составили 2,1 млрд руб. Объем активов, принятых на обслуживание в НРД, сократился на 9,3% и составил 61,6 трлн руб.
Операционные расходы Биржи сократились на 17,9% и составили 5,4 млрд руб. Административные и прочие расходы упали на 23,3% и составили 2,7 млрд руб., в основном за счет сокращения расходов на рекламу и маркетинг. Снижение расходов на персонал на 11,6% до 2,7 млрд руб. в значительной степени объясняется списанием дополнительных резервов на выплату премий, накопленных в течение 2022 года.
По линии прочих доходов/расходов биржа отразила положительное сальдо в размере 45,0 млн руб. против убытка в 5,1 млрд руб. годом ранее. Основной причиной такой динамики стали изменения в составе резервов, отраженные в отчетности за 2022 г.
В результате чистая прибыль биржи увеличилась на 77,0% до 14,3 млрд руб. Показатель скорректированной чистой прибыли увеличился на 17,4%, до 14,3 млрд руб.
Добавим, что годовое собрание акционеров, на котором предстояло утвердить рекомендованные Советом директоров дивидендные выплаты в размере 4,84 рубля на одну обыкновенную акцию, не состоялось из-за отсутствия кворума. Новое собрание назначено на 2 июня текущего года.
Вышедшие данные оказались лучше наших ожиданий, прежде всего, за счет существенной величины процентных доходов. Пока до конца не ясна как причина их получения, так и продолжительность. Во многом от ответа на эти вопросы будет зависеть величина стабильной чистой прибыли и ROE биржи в ближайшие годы.
По результатам вышедших данных мы улучшили прогноз ключевых финансовых показателей биржи, отразив возросшие размеры процентных доходов, а также заложив меньшие темпы роста административных расходов. В результате потенциальная доходность акций компании возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Высокая операционная эффективность подкрепляется восстановлением комиссионных доходов
Сбербанк раскрыл сокращенную консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2023 года. При этом данные за сопоставимый период предыдущего года раскрыты не были. Учитывая невозможность дать корректный анализ показателей в динамике к предыдущему году, коротко остановимся на наиболее важных моментах отчетного периода.
По итогам квартала банковская группа отразила достаточно существенную прибыль (357,2 млрд руб.).
Чистые процентные доходы в отчетном квартале составили 562,8 млрд руб., при этом чистая процентная маржа составила 5,8% (по итогам 2022 г. - 5,31%). Указанные результаты были обусловлены увеличением объема работающих активов и восстановления маржинальности банковского бизнеса. Среди прочих факторов влияния на прибыль обратим внимание на снижение стоимости риска относительно уровня 2022 г. (с 1,8% до 1,1%), а также внушительный размер комиссионных доходов (171,1 млрд руб.), во многом связанный с увеличением доходов от расчетно-кассовых операций. Обращает на себя внимание достаточно низкое значение CIR (отношение операционных расходов к операционным доходам финансового бизнеса), свидетельствующее о растущей операционной эффективности банковской группы.
По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля на 4,5% до 31,3 трлн руб., главным образом, за счета увеличения количества розничных кредитов, доля которых в отчетном периоде осталась на уровне 40%. Драйвером роста оставались ипотечное кредитование и кредитные карты. Доля неработающих кредитов снизилась на 0,1 п.п. до значения 3,8%. Отношение созданных резервов под обесценение кредитного портфеля к объему неработающих кредитов составило 144,7% против 142,5% годом ранее. Коэффициент достаточности базового капитала 1-го уровня вырос на 40 базисных пунктов до 15,1%. Коэффициент достаточности общего капитала также вырос на 40 базисных пунктов до 16,0%.
Дополнительно отметим, что менеджментом банка были скорректированы представлены ориентиры по ключевым показателям на 2023 год. В частности, были повышены темпы роста комиссионных доходов (с 10% до 12%), смещен к верхней границе диапазона ориентир по чистой процентной марже (с 5,3-5,5% до 5,5%), а также увеличена оценка рентабельности собственного капитала (с 20% до 22%). С учетом этих вводных мы ожидаем, что чистая прибыль текущего года превзойдет рекордный результат предыдущих лет (1,25 трлн руб.).
Помимо этого, в декабре текущего года банк планирует представить новую стратегию развития, рассчитанную до 2026 г., которая среди прочих моментов будет включать в себя и новую дивидендную политику. Напомним, что текущая версия предполагает направление на дивиденды половины чистой прибыли по МСФО. По итогам 2022 г. банк выплатил 25 руб. на акцию, распределив таким образом не только заработанную за год прибыль, но и использовав часть нераспределенной прибыли предыдущих лет.
По итогам ознакомления с вышедшей отчетностью и прогнозами компании мы повысили линейку ожидаемых прибылей на всем периоде прогнозирования, сократив темпы увеличения административных расходов, а также увеличив наши ожидания по росту комиссионных доходов
В результате потенциальная доходность акций Сбербанка возросла.
В настоящее время обыкновенные акции Сбербанка торгуются с P/BV 2023 около 0,8 и P/E 2023 около 3,8 и продолжают оставаться одной из наших базовых бумаг в секторе ликвидных акций.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Бум корпоративного кредитования на фоне снижения объемов резервирования
Росбанк раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2023 г. При этом данные за сопоставимый период предыдущего года раскрыты не были. Учитывая невозможность дать корректный анализ показателей в динамике к предыдущему году, коротко остановимся на наиболее важных моментах отчетного периода.
В отчетном периоде прибыль составила 8,7 млрд руб., почти в 2 раза превысив прибыль всего 2022 года. Положительная динамика прибыли обеспечена ростом объемов бизнеса, а также возвращением банка к привычному уровню отчисления в резервы после крупного создания резервов в 2022 году.
Чистый процентный доход банка на фоне увеличения объемов бизнеса продемонстрировал рост на 14% по сравнению со средним квартальным значением в 2022 году, тогда как комиссионные и прочие доходы остаются на уровне среднеквартальных доходов прошлого года.
Банк продолжал инвестировать в свое развитие в рамках недавно утвержденной стратегии. Операционные расходы выросли на 5% в сравнении со средними ежеквартальными расходами в 2022 году, при этом показатель операционной эффективности (отношение операционных расходов к доходам) продолжает улучшаться и составляет 50%.
По линии балансовых показателей отметим увеличение кредитного портфеля на 10,5% до 1 050 млрд руб. на фоне уверенного роста кредитования корпоративного бизнеса (23% с начала года) и роста кредитов розничного бизнеса (+3%).
Объем средств клиентов рос менее быстрыми темпами по сравнению с кредитами и составил 1 248 млрд руб. по сравнению с 1 185 млрд руб. годом ранее. В итоге отношение кредитов к средствам клиентов выросло на 40 б.п. и составило 84,1%.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили темпы роста кредитного портфеля и снизили размер операционных расходов, отразив тем самым растущую операционную эффективность банка на всем периоде прогнозирования. Мы также уменьшили отчисления в резервы в текущем году. В результате потенциальная доходность акций возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде общая выручка компании увеличилась на 24,7% до 5,6 млрд руб. на фоне роста средней выручки с одного пользователя (ARPC) во всех клиентских сегментах на 12,3% до 20,5 тыс. руб., а также количества всех типов платящих клиентов. Драйверами роста показателя ARPC стали инициативы в области ценообразования предоставляемых услуг.
Операционные расходы выросли на 6,3% до 3,0 млрд руб. При этом доля расходов в выручке (за вычетом амортизации) снизилась с 55,7% до 48,0%. Несмотря на увеличение в абсолютном значении, доля расходов на персонал также снизилась с 32,4% до 27,5%, как и доля расходов на маркетинг - с 13,9% до 11,5%, в основном, из-за более высоких темпов увеличения выручки.
В результате операционная прибыль компании выросла более чем наполовину, составив 2,6 млрд руб.
Чистые финансовые доходы составили 285,6 млн руб. против чистых финансовых расходов в размере 655,2 млн руб. годом ранее. Подобная динамика была обусловлена, в первую очередь, доходом от курсовых разниц по остаткам валютных денежных средств на фоне существенного ослабления курса рубля в первом квартале текущего года, а также двукратным увеличением процентных доходов до 114,2 млн руб. из-за роста остатков денежных средств и сокращением процентных расходов до 166,7 млн руб. (-25.2%) на фоне снижения ставок заимствования.
Эффективная ставка налога на прибыль упала с 44,9% до 23,5% вследствие наличия невычитаемых расходов, связанных с обесценением гудвила и инвестиций, учитываемых по методу долевого участия. В результате величина уплаченного налога выросла на 48,0%, составив 676,9 млн руб.
В итоге чистая прибыль акционеров Headhunter Group выросла в 4 раза и составила 2,2 млрд руб. Показатель скорректированной чистой прибыли увеличился на 51,3%, составив 2,2 млрд руб.
По линии корпоративных новостей отметим, что в мае текущего года на внеочередном собрании акционеров было принято решение о проведении обратного выкупа, вероятнее всего, расписок компании с американской биржи Nasdaq и Мосбиржи за счет собственной прибыли. Параметры выкупа, а также судьба выкупленных акций на данный момент неизвестны.
Также в апреле текущего года состоялось слушание перед комиссией биржи Nasdaq для обжалования ранее заявленного решения о делистинге расписок. В настоящее время ожидается письменное решение комиссии Nasdaq по итогам слушания, до тех пор делистинг бумаг приостановлен. Напомним, что HeadHunter уже запускал программу обратного выкупа в 2021 году объемом до 3 млрд руб., которая была приостановлена в 2022 году.
По итогам вышедшей отчетности мы сократили чистые финансовые расходы и размер дивидендов на фоне планов по запуску программы обратного выкупа в текущем году. В то же время мы не стали вносить значительные корректировки в свои прогнозы на ближайшие годы. В результате потенциальная доходность расписок компании не претерпела серьезных изменений.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Операционные доходы биржи выросли на 1,8% до 7,7 млрд руб.. При этом комиссионные доходы упали более чем в два раза на фоне резкого сокращения объемов торгов. В тоже время процентные доходы, чистые торговые и инвестиционные доходы показали многократный рост, составив 3,7 млрд руб. за счет размещения привлеченных от IPO средств в условиях возросших процентных ставок. В результате валовая прибыль увеличилась на 13,6% до 6,0 млрд руб.
Административные расходы выросли более чем в полтора раза до 3,1 млрд руб. на фоне увеличения затрат на IT-инфраструктуру, создания резервного центра обработки данных, а также инвестиций в развитие торгово-клиринговой платформы и новых направлений бизнеса.
В результате чистая прибыль биржи составила 1,9 млрд руб. Без учета расходов для реализации опционных программ, датированных 2021 г., показатель скорректированной чистой прибыли сократился на четверть (с 2,6 млрд руб. до 1,9 млрд руб.).
Среди прочих моментов отметим продолжающуюся работу СПБ биржи по увеличению количества торгуемых инструментов: на конец 2022 г. количество ценных бумаг международных компаний составило 2 238 наименований (+11,8%).
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде консолидированная выручка компании показала рост на 10,7%, составив 1,5 млрд руб. В разрезе отдельных направлений отметим почти десятипроцентный рост доходов от продажи ПО, составивших 1,3 млрд руб., а также доходы от реализации программно-аппаратных комплексов, отсутствовавшие в 1 кв. 2022 г и составившие в отчетном периоде 51 млн руб. При этом выручка от услуг в области информационной безопасности сократилась на 1,5% до 235 млн руб.
В отчетном периоде компания не предоставила операционные показатели по количеству клиентов. При этом она сообщила, что доля новых отгрузок составила 54%, что свидетельствует как о продолжающемся расширении клиентской базы, так и об увеличении количества продуктов компании, приобретаемых действующими клиентами. Наибольший вклад в объем отгрузок по итогам первого квартала внесли MaxPatrol SIEM, MaxPatrol VM, PT Application Firewall и PT Network Attack Discovery.
Операционные расходы увеличились более чем наполовину до 2,0 млрд руб., главным образом, на фоне почти двукратного увеличения маркетинговых и коммерческих расходов, обусловленного расширением штата сотрудников и запуском новых продуктов.
В результате компания отразила операционный убыток в размере 496 млн руб.
В блоке финансовых статей отметим рост финансовых доходов с 37,6 млн руб. до 102,7 млн руб. и увеличение финансовых расходов с 18,5 млн руб. до 50,1 млн руб. При этом на фоне расширения бизнеса компании ее долговое бремя увеличилось почти в 2 раза до 4,7 млрд руб., а объем свободных денежных средств более чем в 3 раза до 7,5 млрд руб. .
В итоге чистый убыток Группы Позитив составил 470 млн руб. против прибыли 146 млн руб. годом ранее.
По итогам вышедшей отчетности мы незначительно повысили прогноз по прибыли на текущий и последующие годы, приняв во внимание предоставленные компанией ориентиры по объемам отгрузок продуктов. В итоге потенциальная доходность акций компании увеличилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Слишком краткий отчет; влияние разовых факторов на чистую прибыль достаточно велико
Группа ВТБ опубликовала обобщенную консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2023 год. При этом данные за сопоставимый период предыдущего года раскрыты не были. Учитывая невозможность дать корректный анализ показателей в динамике к предыдущему году, коротко остановимся на наиболее важных моментах отчетного периода.
По итогам квартала банковская группа отразила достаточно существенную прибыль (146,7 млрд руб.). Такой результат был во многом обусловлен получением доходов от операций с иностранной валютой (61,5 млрд руб.) ,а также единовременным эффектом от приобретения РНКБ (35,4 млрд руб.). При этом влияние консолидации РНКБ на ключевые балансовые показатели группы ВТБ оценивается всего в 1-2%.
Чистые процентные доходы в отчетном квартале составили 173,2 млрд руб., при этом чистая процентная маржа составила 3,1% (по итогам 2022 г. - всего 1,8%). Среди прочих факторов влияния на прибыль обратим внимание на снижение стоимости риска относительно уровня 2022 г. (с 2,5% до 1,2%), а также восстановившийся до обычных квартальных значений размер комиссионных доходов (42,0 млрд руб.).
По линии балансовых показателей отметим увеличение доли неработающих кредитов с 4,1% до 4,4%. Как следствие, показатель покрытия неработающих кредитов резервами сократился - со 147,3% до 140,0%.
В отчетном периоде объем кредитного портфеля (до вычета резервов под обесценение) вырос на 3,3% до 17,9 трлн руб. При этом доля розницы в совокупном кредитном портфеле банка выросла на 1% до 33%.
В то же время средства клиентов росли опережающими темпами по сравнению с кредитным портфелем и составили 20,0 трлн руб.(+7,6%). При этом доля физических лиц за квартал сократилась с 40% до 39%. В итоге отношение кредитного портфеля к средствам клиентов снизилось с 93,6% до 89,9%. Собственный капитал банка вырос сразу на 19,9%, что стало следствием как заработанной прибыли, так и проведенной допэмиссии акций.
Группа ВТБ подтвердила свой годовой прогноз, согласно которому прибыль за 2023 г. превысит рекорд 2021 г (327 млрд руб.). При этом средний рост кредитного портфеля ожидается на уровне 12%, стоимость риска останется в районе 1%, а чистая процентная маржа превысит 3%.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель банка существенных изменений.
Напомним, что мы не приводим в таблице значение потенциальной доходности акций банка. На наш взгляд, текущая структура капитала банка, в рамках которой обращаются привилегированные акции с различным номиналом, существенно затрудняет корректный расчет потенциальной доходности обыкновенных акций и размера дивидендных выплат.
По нашему мнению, рано или поздно привилегированные акции исчезнут в результате конвертации в обыкновенные акции банка или путем заявляемого представителями банка постепенного выкупа. Мы планируем возобновить публикацию потенциальной доходности акций Банка ВТБ после прояснения ситуации с будущим привилегированных акций. На данный момент акции ВТБ не входят в число наших приоритетов.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Совокупная выручка компании выросла на 54,0% до 163,3 млрд руб.
Доходы одного из ключевых сегментов – Поиск и портал – выросли на 54,2% до 67,5 млрд руб. на фоне увеличения доли компании на российском поисковом рынке с 61,0% до 63,3% в годовом выражении. Такой рост выручки сегмента в основном связан с развитием рекламных продуктов и технологий в сфере малого и среднего бизнеса, а также с увеличением доходов поискового бизнеса. Скорректированная EBITDA сегмента прибавила 77,5%, составив 34,7 млрд руб. При этом отношение скорректированного показателя EBITDA к выручке составило 51,4% по сравнению с 44,7% годом ранее. Такая динамика была обусловлена в основном оптимизацией операционных расходов на персонал, а также положительным эффектом операционного рычага, обусловленным ростом рекламной выручки.
Выручка сегмента Электронная коммерция, Райдтех и Доставка составила 88,5 млрд руб., прибавив +60,3%, в основном за счёт развития сервисов Электронной коммерции (где наибольший вклад в рост выручки внесли Яндекс Маркет и Яндекс Лавка), сервисов Райдтеха (главным образом, по причине устойчивого роста количества поездок и показателя GMV в райдшеринге) и направления Доставки (в том числе на фоне приобретения у VK Company сервиса доставки готовой еды и продуктов Delivery Club). Убыток сегмента по скорректированному показателю EBITDA увеличился на 27,9% до 10,8 млрд руб. Такое изменение объясняется в основном ростом масштаба бизнесов Электронной коммерции и Доставки, а также консолидацией сервиса Delivery Club. При этом маржинальность по скорректированной EBITDA продолжает улучшаться
Дивизион Плюс и развлекательные сервисы (Медиасервисы) нарастил доходы более чем в 2 раза до 13,4 млрд руб. вследствие увеличения базы платных подписчиков на три четверти и роста средней выручки на подписчика на 29,6%. На рост выручки также повлияла хорошая динамика доходов от рекламы, продажи лицензий и доходов Яндекс Афиши.
Отрицательная скорректированная EBITDA сегмента сократилась на 92,9% до 7,8 млрд руб., Это объясняется эффектом положительного операционного рычага на фоне двукратного роста выручки от продажи подписок.
Сегмент Сервисы объявлений отразил выручку в размере 4,4 млрд руб. (+84,1%), главным образом, на фоне неплохих результатов сервисов Яндекс Аренды и Яндекс Путешествия. В совокупности это компенсировало негативный эффект снижения доходов сервиса Auto.ru от резкого спада на рынке новых автомобилей.
Скорректированный убыток по EBITDA составил -117 млн руб. (-40,4%) против прибыли в размере 173 млн руб. годом ранее. Это объясняется увеличением инвестиций в долгосрочное развитие сервисов Яндекс Путешествия и Яндекс Аренда, а также повышением расходов на персонал в связи с изменением программы компенсаций.
Дивизион Прочие бизнесы и инициативы нарастил выручку на 81,8% до 14,2 млрд руб., что главным образом, было связано с быстрым увеличением доходов направления Устройств и Алисы, сервисов Yandex Cloud и Яндекс Практикум. Отрицательная скорректированная EBITDA составила 11,1 млрд руб., увеличившись на 59,1%. на фоне увеличения затрат на разработку беспилотных автомобилей и развития финтех-сектора. Также на результат дивизиона отрицательно повлияла консолидация нераспределенных корпоративных расходов остальных сегментов.
В итоге скорректированная EBITDA компании показала десятикратный рост, составив 12,8 млрд руб.
Отметим рост расходов на амортизацию до 8,3 млрд руб. (+11,0%), и снижение затрат на вознаграждения сотрудников, основанных на акциях, до 2,5 млрд руб. (-59,5%).
Чистые финансовые доходы сократились на 94,3%, составив 42 млн руб. на фоне увеличения процентных расходов одновременно со снижением процентных доходов. Убыток от деятельности совместных предприятий в отчетном периоде составил 132 млн руб. сократившись на 63,8%.
В итоге чистая прибыль компании составила 4,3 млрд руб. против убытка в размере 14,4 годом ранее. Скорректированная чистая прибыль компании составила 2,6 млрд руб. против убытка в размере 8,1 млрд руб. годом ранее.
В ближайшее время в центре внимания инвесторов продолжат оставаться планы компании по возможному разделению бизнеса на российский и международный сегменты, а также перспективы снятия ограничений на операции с бумагами компании на биржах Nasdaq и Московской бирже. Правление работает, в частности, над потенциальным отказом голландской материнской компании от владения и контроля над рядом основных предприятий, включая все предприятия, базирующиеся в России. Кроме того, совет директоров намерен выделить международные части некоторых бизнесов (а именно бизнесов автономных автомобилей, облачных технологий, образовательных сервисов и платформы по разметке данных) в самостоятельные компании — они будут развиваться независимо от своих российских подразделений. Ожидается, что предложение по реструктуризации будет вынесено на рассмотрение акционеров в течение 2023 года.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз ключевых финансовых показателей компании на текущий год, увеличив показатели средней выручки, а также отразив улучшения на операционном уровне в сегментах поискового сервиса и медиасервисах. Прогнозы на последующие годы были также увеличены по причине ожиданий улучшения операционной рентабельности по ключевым сегментам бизнеса. В результате потенциальная доходность расписок компании возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
