Выручка снизилась на 1,4%, составив 70,2 млрд руб. В отчетном периоде компания сократила добычу нефти на 9,4% до 4,1 млн тонн, а средняя расчетная цена реализации выросла на 15,1%. Выручки от реализации нефти выросла лишь на 4,2%, по нашим расчетам, основной причиной получения столь невнятных результатов стало использование компанией трансфертного ценообразования со связанными сторонами. Кроме того, на итоговый результат повлияло снижение прочей выручки, связанной с выполнением компанией работ по договорам об оказании операторских услуг другим дочерним компаниям «Славнефти».
Затраты компании выросли на 8,6%, главным образом, вследствие роста НДПИ. В итоге операционная прибыль уменьшилась более чем в 2 раза – до 4,3 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим рост процентных расходов (с 949 млн руб. до 1,3 млрд руб.), что стало следствием роста стоимости обслуживания долга, а также наращиванием долга до 28,1 млрд руб. против 17,8 млрд руб. на начало года. Помимо этого, в отчетном периоде компания показала положительную переоценку своих валютных обязательств, вследствие чего сальдо прочих доходов/расходов осталось положительным и составило 304 млн руб. Доходы от участия в других организациях составили 91 млн руб.
В итоге чистая прибыль компании сократилась на 60% и составила 3,4 млрд руб.
По результатам вышедшей отчетности мы пересмотрели наш прогноз по чистой прибыли в сторону снижения на 2017-2019 гг., практически оставив без изменений на последующие годы, вследствие чего потенциальная доходность акций изменилась незначительно. Наибольшие риски связаны с отсутствием в обществе элементов Модели управления акционерным капиталом (МУАК): напомним, в последние годы компания не выплачивает дивиденды своим акционерам, а обыкновенные и привилегированные акции продолжают торговаться ниже своей балансовой стоимости.
На наш взгляд, основное влияние на курсовую динамику акций будут оказывать возможные корпоративные преобразования, связанные с разделом активов Славнефти между Роснефтью и Газпром нефтью. В настоящий момент акции торгуются на рынке с P/E 2017 порядка 10 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
Операционные доходы биржи снизились на 14,4% - до 19,3 млрд руб., на фоне сокращения процентных и прочих финансовых доходов на 35,6%, что связано со снижением средней ставки и размера клиентских остатков. Среднедневной объем средств, доступных для инвестирования, во втором квартале 2017 года составил 801,5 млрд руб. против 1 трлн руб. годом ранее. При этом отметим рост комиссионных доходов на 0,8% до 10 млрд руб.
Комиссионные доходы фондового рынка выросли на 4,1% и составили 1,8 млрд руб., при этом доходы рынка акций снизились на 4,7% составив 782 млн руб., а комиссионные доходы рынка облигаций увеличились на 18,9% - до 819 млн руб., главным образом, за счет большого объема первичных размещений: величина размещений ОФЗ выросла на 70,3%, размещения корпоративных облигаций увеличились в 6,8 раза и достигли 5,8 трлн руб., а без учета однодневных облигаций объем размещения корпоративного долга составил 1,2 трлн руб. (+38,2%).
Комиссионные доходы валютного рынка сократились на 16,6% до 1,9 млрд руб. Объемы операций спот, более доходных для биржи, сократились на 33,5%, что было частично компенсировано ростом объема торгов свопами (+28,9%), вследствие высокого спроса участников на инструменты управления ликвидностью. Общий объем торгов на валютном рынке вырос на 6,7% и составил 179,6 трлн руб.
Крупнейший источник комиссионных доходов – денежный рынок – принес компании 2,5 млрд руб. (+7,3%) за счет увеличения объема торгов на 23,5%.
Комиссионные доходы на срочном рынке показали негативную динамику, снизившись на 3,7% – до 978 млн руб. Объем торгов в данном сегменте уменьшился на 23,5% - до 786 млн контрактов.
Доходы от депозитарной деятельности и проведения расчетов по сделкам увеличились на 15,2% и составили 2 млрд руб.
Операционные расходы биржи составили 6,5 млрд руб. (+9,6%), что связано с увеличением амортизационных отчислений, а также расходов на содержание и ремонт оборудования. Расходы на персонал выросли на 3,9% и составили 3,1 млрд руб. В итоге в отчетном периоде биржа показала чистую прибыль в размере 10,3 млрд руб. (-23,1%).
Приятной новостью для акционеров Московской биржи является переход на выплату промежуточных дивидендов. Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 1 полугодие 2017 года в размере 2,49 руб. на акцию из расчета 55% чистой прибыли по МСФО. Дивидендная доходность по итогам полугодия, таким образом, составляет 2,2%. Окончательное решение по дивидендам будет принято в начале сентября.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз финансовых показателей на будущие периоды, уточнив оценку будущих процентных и комиссионных доходов.
В данный момент акции биржи торгуются с P/BV 2017 около 2 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
Процентные доходы банка составили 40,1 млрд руб., продемонстрировав снижение на 9,4%, что было обусловлено как сокращением средней процентной ставки по выдаваемым займам (с 14,4% до 13,4%), так и уменьшение размеров кредитного портфеля (до вычета резервов) на 1,5%, Процентные расходы Росбанка составили 21,8 млрд руб., показав снижение на 12,8%, основными причинами которого выступили снижение ставок по привлеченным средствам и оптимизация депозитного портфеля. В итоге чистые процентные доходы составили 18,4 млрд руб., снизившись на 5,1%.
Среди прочих статей отметим рост доходов от операций с иностранной валютой почти в 3,1 раза – до 2,1 млрд руб., а также увеличение чистых комиссионных доходов до 4,2 млрд руб. (+6,9%). Противоположный результат был зафиксирован банком по операциям с финансовыми активами и обязательствами, отражаемыми по справедливой стоимости через прибыли или убытки, где убытки выросли в 4,1 раза – до 869 млн руб. По прочим операционным доходам и расходам зафиксирована прибыль в 1 млрд руб. против убытка 130 млн руб. годом ранее. Указанная динамика объясняется формированием прочих резервов (около 1 млрд руб.) годом ранее. В итоге операционные доходы показали рост на 4,8%, составив 24,9 млрд руб.
Расходы, связанные с отчислениями в резервы под обесценение кредитного портфеля, в отчетном периоде составили всего лишь 2 млрд руб., снизившись в 3,9 раза по сравнению с прошлым годом. Стоимость риска снизилась на 1,7 п.п. – до 0,6%. Столь существенное сокращение резервов было достигнуто, главным образом, за счет восстановления качества розничного портфеля, улучшения процессов по взысканию задолженности, а также отсутствия в 2017 году материальных расходов по рефинансированию валютной ипотеки.
Операционные расходы выросли на 5,1% до 17,4 млрд руб., а соотношение C/I ratio поднялось с 69,7% до 69,8%, главным образом, за счет роста расходов на персонал.
В итоге Росбанк значительно улучшил свой финансовый результат, заработав чистую прибыль в размере 3,9 млрд руб. по сравнению c убытком 0,5 млрд руб. годом ранее.
По линии балансовых показателей отметим замедление темпов снижения кредитного портфеля на 1,5% в годовом выражении (-4,2% в предыдущем квартале), вызванное политикой возобновления розничного кредитования со стороны материнской группы Societe Generale. При этом, в части кредитного портфеля корпорациям банк продолжает придерживаться более сдержанной стратегии. Размер клиентских остатков показал рост на 18,6%, составив 543 млрд руб. При этом отношение кредитов к средствам клиентов по-прежнему находится на довольно высоком уровне – 118%.
В целом отчетность Росбанка вышла лучше наших ожиданий. По итогам внесения фактических данных мы внесли коррективы в прогноз стоимости риска.
В настоящее время акции Банка оценены рынком на уровне 0,63 балансовой стоимости, и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
Выручка компании сократилась на 12,5% до 2,5 млрд руб. Такое снижение произошло в связи с тем, что в отчетном периоде не производилась реализация свинца. Доходы от продаж цинка выросли на 16,4%, составив 2,1 млрд руб.; причиной такой динамики мы склонны видеть в улучшении ценовой конъюнктуры.
Операционные расходы сокращались медленнее (-9,0%) и составили 2 млрд руб. В итоге компания сократила операционную прибыль почти на четверть - до 527 млн руб.
Долговая нагрузка компании с начала года практически не изменилась, составив 2,8 млрд руб., процентные расходы остались на уровне 160 млн руб. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 38,3 млн руб. В итоге чистые финансовые расходы увеличились более чем в три раза, составив 199 млн руб.
В результате компания получила чистую прибыль в размере 252 млн руб., сократив ее почти наполовину.
По итогам внесения фактических данных мы не стали вносить изменений в модель компании.
В данный момент акции Электроцинка обращаются с P/BV 2017 около 0,6 и в случае снижения котировок могут войти в наши широко диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
Выручка завода сократилась на 22,9%, составив 3 млрд рублей. Операционная прибыль снизилась на 72% - до 166 млн рублей на фоне более скромного снижения операционных затрат. Такая динамика доходов и расходов вероятнее всего связана с характерною особенностью предприятий оборонного сектора: неравномерностью денежных поступлений и признания выручки по выполняемым контрактам внутри года.
Чистые финансовые расходы снизились на 45% – до 184 млн рублей на фоне снижения стоимости обслуживания долга и полученного положительного сальдо прочих доходов и расходов в размере 82,9 млн рублей. В аналогичном периоде прошлого года компания получила отрицательное сальдо прочих доходов и расходов в размере 31,7 млн руб. в связи с начислением резерва по сомнительным долгам.
Отметим, что компанию отличает довольно высокий уровень долговой нагрузки – совокупные заемные средства составляют 6,3 млрд рублей, а чистый долг – 4,95 млрд рублей, соотношение чистый долг/собственный капитал возросло с 1,6 до 2.
В результате чистая прибыль КЭМЗа сократилась на 93,1% – до 13,9 млн рублей. Данное снижение, по нашему мнению, носит технический характер, что связано с вероятными переносами оплаты по заключенным контрактам.
Мы не вносили существенных изменений в наши прогнозы финансовых показателей. Мы ожидаем, что выручка и чистая прибыль завода в будущем будут показывать поступательный рост, отражая твердые позиции компании в оборонном секторе и развитие направления гражданской продукции.
Что касается дивидендных выплат, по итогам 2016 года компания направила на обыкновенные акции только 25% от чистой прибыли (104,18 руб. на акцию), а на привилегированные – 10%, как прописано в уставе (125,02 руб. на акцию). Напомним, что по итогам 2015 года компания выплатила 43,5% от чистой прибыли на обыкновенные акции (69,6 руб. на акцию) и 14,5% - на привилегированные ( дивиденд по привилегированным акциям был равен дивиденду по обыкновенным – что соответствовало прописанной в уставе «защитной оговорке»).
Обыкновенные и привилегированные акции компании торгуются с P/E 2017 около 1,7 и P/BV 2017 порядка 0,4, и являются одним из наших приоритетов в оборонно-промышленном секторе.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
В отчетном периоде компанией было открыло 19 новых магазинов, 104 торговые точки было закрыто для повышения эффективности портфеля магазинов компании. В итоге общее количество магазинов снизилось до 2 717 штук. Практически все закрытия пришлись на сеть «Дикси», а основной объем новых открытий (12) пришелся на сеть «Виктория». Торговая площадь практически не изменилась и составила 934,5 тыс. м2.
Выручка компании сократилась на 10,9%, составив 141 млрд руб., что стало следствием отрицательной динамики по сопоставимым магазинам: по трафику - на 14,8%, а по среднему чеку - на 4,9%.
Себестоимость реализованных товаров снижалась запаздывающими по сравнению с выручкой темпами (-9,9%), составив 103,7 млрд рублей. В итоге валовая прибыль упала на 13,6% - до 37,3 млрд рублей. Коммерческие и административные затраты сократились на 10,7% до 36,8 млрд рублей, благодаря реализации компанией программы по оптимизации расходов: сокращения расходов на персонал, рекламу, коммунальные платежи и прочее. По итогам полугодия компания получила прибыль от продаж в размере 511 млн рублей, что почти в 4 раза ниже прошлогоднего результата.
Значительный эффект на итоговый финансовый результат продолжает оказывать такая статья, как финансовые расходы. Долговое бремя в отчетном периоде снизилось с 32,8 до 26,8 млрд рублей. Сальдо процентов к получению и уплате снизилось на 20,1% составив 1,8 млрд руб. Положительные курсовые разницы , полученные в связи с существующей торговой кредиторской задолженностью, номинированной в валюте, составили 14 млн руб.
В итоге чистый убыток компании по итогам 1 п/г 2017 года составил 1,4 млрд руб., увеличившись в 3,3 раза.
При этом отметим, что после выхода отчетности, в июле 2017 г. Группа досрочно погасила долгосрочные кредиты на сумму 13,9 млрд руб., а также рефинансировала задолженность за счет возобновляемых кредитных линий на сумму 13,5 млрд руб. со средневзвешенной процентной ставкой 9,15%.
Отчетность компании вышла несколько хуже наших ожиданий в части операционных показателей, в связи, с чем мы снизили наши прогнозы по выручке. При этом новость о существенном сокращении размера долгового бремени и о снижении стоимости обслуживания оставшейся его части заставила нас поднять прогноз по чистой прибыли на будущие годы.
Компания в текущем году продолжит испытывать негативный эффект от стагнации потребительского спроса и реальных доходов населения. Мы ожидаем, что в будущем Группа Дикси, сконцентрировавшись на сокращении издержек и эффективном органическом росте, сможет вернуться на траекторию поступательного роста прибыли. Однако даже с учетом прогнозных высоких финансовых показателей в последующие годы акции компании торгуются с P/BV 2017 около 1,1, и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
Выручка компании выросла на 28,6% до 18,3 млрд рублей. На операционном уровне отметим снижение добычи угля, которое составило, по нашим расчетам, 7,4%. Основной причиной роста доходов стало резкое увеличение цен реализации угля.
Операционные расходы снизились на 10,6% до 12,4 млрд рублей на фоне уменьшения затрат по ключевым статьям – «сырье и материалы», «работы и услуги», «амортизация». Это привело к увеличению операционной прибыли в фантастические 16,6 раза до 5,9 млрд руб.
Еще большее потрясение принесло изучение блока финансовых статей. По строке «доходы от участия в других организациях» Южный Кузбасс отразил фантастическую сумму в размере 13 млрд руб., полученных в качестве дивидендов по акциям дочернего АО «Разрез Томусинский».
На этом фоне влияние прочих статей оказалось достаточно символическим. Долговая нагрузка компании осталась на уровне 128 млрд руб., а обслуживание долга обошлось в 6,2 млрд руб. Этой сумме были противопоставлены доходы по размещенным средствам в размере 4,1 млрд руб. Финансовые вложения составили 64,1 млрд руб.
Тот факт, что существенная часть долгового бремени выражена в валюте, привел к их положительной переоценке. В результате положительное сальдо прочих доходов и расходов составило 780 млн рублей. В итоге чистая прибыль Южного Кузбасса в отчетном периоде составила 17,2 млрд рублей, львиная доля которой обусловлена полученными дивидендами.
В целом отчетность вышла лучше наших ожиданий. По ее итогам мы внесли изменения в модель, призванные отразить улучшение ценовой конъюнктуры и получение единовременных дивидендов от АО «Разрез Томусинский», что существенным образом повлияло на расчет будущего собственного капитала.
Мы не приводим прогнозное значение ROE по итогам 2017 года, так как по итогам 2016 года собственный капитал компании был отрицательным. В данный момент бумаги эмитента в число наших приоритетов не входят.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
Северсталь раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 1 п/г. 2017 г. Оговоримся, что нами будут проанализированы данные отчетности в рублях, которые были рассчитаны на основе данных в долларах США и среднего курса доллара за период, в сопоставлении с результатами за аналогичный период 2016 года.
Совокупная выручка компании увеличилась на 14,0%, составив 214,4 млрд руб. На экспорт пришлось около 40% консолидированной выручки компании.
Продажи коксующегося угля упали более чем наполовину - до 910 тыс. тонн, что стало следствием запланированных работ по перемонтажу лав на шахтах «Воркутинская» и «Комсомольская». При этом во втором квартале объемы реализации концентрата коксующегося угля «Воркутауголь» выросли на 16% на фоне стабилизации объемов производства после окончания перемонтажа лав в 1 кв. 2017 года на шахтах «Воркутинская» и «Комсомольская». Отработку же запасов угля шахты «Северная» через поля шахты «Комсомольская» Северсталь сможет начать лишь с 2020 года.
Вместе с тем цены на уголь в рублевом выражении за год прибавили почти две трети. В итоге выручка по данному направлению снизилась почти на 68% - до 1,45 млрд руб. В условиях производственной реструктуризации сегмента Северсталь продолжает обеспечивать себя углем, сократив при этом реализацию концентрата внешним покупателям.
Продажи железорудного сырья увеличились на 5,4% - до 3 042 тыс. тонн, при этом рублевая цена увеличилась более чем наполовину - до 4 784 руб. за тонну. Указанные обстоятельства привели к росту выручки от продажи ЖРС на 60,55 - до 14,55 млрд руб.
Продажи проката выросли на 5,3%, составив 4 200 тыс. тонн. Выручка по этому сегменту возросла на 27,7%, составив 129,9 млрд руб. на фоне увеличения рублевых цен на прокат на 21,2% - до 30 898 руб. за тонну. Сегмент изделий конечного цикла продемонстрировал снижение продаж на 12,9%, а его выручка снизилась на 12,5% - до 40,76 млрд руб; при этом цены реализации увеличились всего на 0,4% - до 48,1 тыс. руб. за тонну.
Вслед за ростом сырья средняя себестоимость производства тонны сляба на Череповецком металлургическом комбинате выросла почти на четверть - до 19 365 руб. Общая себестоимость продаж увеличилась на 9,6%, достигнув 128,5 млрд руб. Административные и коммерческие расходы выросли на 24,2%, в итоге операционная прибыль Северстали выросла почти на треть до 58,2 млрд руб.
Долговая нагрузка составила 160,8 млрд руб., увеличившись с начала года на 38,7 млрд руб. Это стало следствием размещения конвертируемых Еврооблигаций с погашением в 2022 году на сумму $250 млн. с нулевым купоном, а также долговых бумаг с погашением в 2021 году с купоном 3.85% на сумму $500 млн. Вероятно, привлеченные средства пойдут на рефинансирование текущей задолженности, часть которой – около 1,2 млрд дол. – подлежит погашению в течение ближайших двух лет.
Отметим, что долговое бремя практически полностью номинировано в валюте, что вкупе с укреплением рубля в отчетном периоде привело к положительным курсовым разницам в размере 3,0 млрд руб. (год назад – 25,0 млрд руб.).
Среди прочих моментов отчетности отметим единовременный убыток в размере 367 млн. дол., связанный, главным образом, с продажей компании 100% доли в Redaelli Tecna S.p.A.
В итоге чистая прибыль Северстали составила 28,8 млрд руб., снизившись более чем наполовину. В долларовом исчислении снижение прибыли оказалось несколько меньше (43,5%).В целом отчетность вышла в русле наших ожиданий. По ее итогам мы не вносили существенных изменений в модель компании.
На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/E 2017 около 9 и потенциально могут претендовать на попадание в наши портфели акций.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
Отчетность за первое полугодие текущего года отразила снижение финансовых показателей (выручка сократилась на 42,2% до 14,8 млрд руб.; операционная прибыль – на 80,6% до 2,3 млрд руб.). К сожалению, компания не раскрывает свои операционные показатели деятельности. На наш взгляд, такая динамика объясняется отсутствием признания выручки по выполняемым контрактам. Напомним, что выручка у оборонных компаний в течение года формируется неравномерно.
Блок финансовых статей сильно ситуацию не изменил. Компания заработала 621 млн руб. в качестве процентов по вкладам, при этом процентные выплаты составили 65 млн руб. Положительное сальдо прочих доходов/расходов увеличилось на 61,3%, составив 1,2 млрд руб. В итоге чистая прибыль снизилась на 69,7% до 3,2 млрд руб.
Отметим также увеличение долга завода, составившего на конец года 1,1 млрд руб. (непонятно, зачем вообще компания пользуется заемными средствами), а также денежные остатки в размере 15,8 млрд руб. В результате чистая денежная позиция предприятия составила 14,7 млрд руб.
Мы не вносили существенных изменений в наши прогнозы финансовых показателей. Мы ожидаем, что выручка и чистая прибыль завода в будущем будут показывать поступательный рост, отражая твердые позиции компании в оборонном секторе и развитие направления гражданской продукции. В своем годовом отчете компания указывает, что портфель экспортных заказов составлен до 2018 г.; помимо этого, ведется активная работа по его дальнейшему увеличению.
Исходя из котировок на продажу на 15 августа 2017 года в системе RTS Board (17 520 рублей), капитализация завода составляет 15 млрд рублей, а мультипликатор P/BV – около 0,4. Машиностроительный завод им. Калинина продолжает проводить допэмиссии, в настоящий момент по открытой подписке размещаются еще 40 100 обыкновенных акций по цене 20 168 рублей, что превышает цену размещения предыдущей допэмиссии (12 600 рублей). Обыкновенные и привилегированные акции ПАО «МЗиК» продолжают оставаться для нас базовыми бумагами в оборонном секторе и входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
Выручка компании во втором квартале осталась на низком для компании уровне (463 млн руб.), что можно объяснить низким уровнем оплаты по заключенным контрактам. В результате по итогам полугодия снижение составило 51,8%.
Операционные расходы снижались большими темпами (-54,4%) до 604 млн руб., в результате операционная прибыль снизилась на 39%, составив 161 млн руб.
Чистые финансовые доходы увеличились в 4 раза до 317 млн руб. на фоне отсутствия процентных выплат в отчетном периоде. При этом, объем денежных средств на счетах компании в 1 п/г 2016 г. составлял 7,3 млрд руб., а в отчетном периоде – 8,3 млрд рублей, а долговое бремя компании сократилось с неизменных долгое время 2,7 млрд руб. до 1,2 млрд руб.
Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов сократилось на 26,1% до 254 млн руб. Сама компания не раскрывает причины такой динамики. Со своей стороны мы можем предположить, что это объясняется наличием положительных курсовых разниц. В итоге компания зафиксировала чистую прибыль в размере 179 млн руб.
По линии балансовых показателей отметим также увеличение собственного капитала на 13,8%, отразившего проведенную допэмиссию акций.
Мы не предаем большого значения колебаниям внутригодовых показателей компании; на фоне полной загрузки мощностей и сформированного портфеля заказов на несколько лет вперед текущее снижение выглядит техническим, связанным с переносом оплаты по имеющимся контрактам на последующие периоды.
По итогам вышедшей отчетности мы не вносили существенных изменений в наш прогноз будущих финансовых показателей.
Исходя из котировок на продажу в системе RTS Board (14 000 рублей за акцию), капитализация компании составляет 3 млрд рублей, а мультипликатор P/BV находится на уровне 0,2. Бумаги компании являются одним из наших приоритетов в оборонном секторе и входят в ряд диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
Оставить комментарий
