Процентные доходы в отчетном периоде выросли на 38,0% и составили 121,8 млрд руб., на фоне увеличения процентных ставок по части кредитного портфеля, а также средств, размещенных в других банках. При этом процентные расходы росли быстрее и составили 65,9 млрд руб. (+68,1%) на фоне существенного увеличения объема депозитов. Также средняя расчетная стоимость фондирования увеличилась опежающими темпами по сравнению со средней ставкой по кредитам, и в итоге чистый процентный доход показал рост только на 13,7% до 53,9 млрд руб.
Чистые комиссионные доходы показали более скромный рост на 4,2% и составили 13,4 млрд руб. Главными драйверами роста стало увеличение доходов от расчетных операций на 75,8% до 5,2 млрд руб. и доходов от документарных операций на 46,4% до 2,6 млрд руб. В то же время комиссионные доходы по агентским операциям показали снижение на 48,9% до 2,4 млрд руб. Отметим также, что банк заработал прибыль в размере 15,7 млрд руб. от операций с валютой и финансовыми инструментам, а также начислила 24,5 млрд руб. в резервы, отличные от резервов по кредитным убыткам.
В итоге чистые операционные доходы снизились на 7,5% до 59,8 млрд руб.
Отчисления в резервы под обесценение кредитного портфеля выросли более чем в 2 раза и составили 10,8 млрд руб. на фоне увеличения стоимости риска с 0,6% до 1,2%.
Операционные расходы выросли на 21,6% до 43,6 млрд руб., и в результате показатель CIR увеличился на 17,4 п.п. до 72,9%.
В итоге Росбанк зафиксировал прибыль в размере 4,9 млрд руб. (-75,3%).
По линии балансовых показателей отметим увеличение кредитного портфеля на 1,6% до 911,5 млрд руб. на фоне снижения кредитов корпоративного бизнеса (-1,1% с начала года) и роста кредитов розничного бизнеса (+3,1%).
Объем средств клиентов рос более быстрыми темпами по сравнению с кредитами и составил 1 185 млрд руб. по сравнению с 1 117 млрд руб. годом ранее. В итоге отношение кредитов к средствам клиентов снизилось на 35 б.п. и составило 76,9%.
Определенным сюрпризом стали объявленные впервые за много лет дивиденды в размере 2,9 руб. на акцию, что предполагает выплату почти всей прибыли, заработанной по итогам прошлого года. Дополнительно отметим, что руководство Росбанка ожидает увеличения прибыли до 45 млрд руб. к 2027 году.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили темпы роста кредитного портфеля и клиентских средств, скорректировали ожидаемые средние ставки по кредитам и по депозитам. Мы также увеличили темпы роста комиссионных доходов и понизили размер операционных расходов, принимая во внимание планы банка по существенному росту чистой прибыли. Помимо этого, мы заложили дивидендные выплаты на будущие годы в размере 50% от чистой прибыли по МСФО. В результате потенциальная доходность акций возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде консолидированная выручка компании увеличилась на 43,0%, составив 192,6 млрд руб., на фоне существенного увеличения доходов во всех дивизионах Группы. Обратимся к анализу ключевых показателей в разрезе операционных сегментов.
Выручка морского дивизиона выросла на 89,7% до 7,8 млрд руб. на фоне пополнения флота новыми кораблями, открытия новых маршрутов и роста фрахтовых ставок. Операционный результат сегмента составил 3,3 млрд руб., более чем втрое превысив показатель предыдущего года, на фоне роста рентабельности морских перевозок с 25,4% до 42,6%.
Увеличение доходов (+45,0%) и прибыли (+75,2%) показал портовый дивизион на фоне восстановления контейнерного грузооборота и высокого спроса на перевалочные мощности ВМТП. Рентабельность дивизиона выросла на 10,8 п.п. до 62,6%.
Выручка линейно-логистического дивизиона выросла практически в полтора раза, составив 138,9 млрд руб., вследствие увеличения доли операторских перевозок в структуре общей выручки, а также увеличения объемов перевозок морскими внешнеторговыми сервисами. В итоге операционные доходы сегмента выросли на 39,6% до 48,6 млрд руб.
Выручка железнодорожного дивизиона также показала рост на 35,5% до 6,9 млрд руб. на фоне продолжения обновления и пополнения парка фитинговых платформ. Операционный результат сегмента увеличился на 87,5% и составил 3,7 млрд руб.
В итоге консолидированная прибыль от операционной деятельности выросла полтора раза, составив 70,3 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим внушительную величину отрицательных курсовых разниц, составивших 2,5 млрд руб. На обслуживание своего долга, составляющего 30,6 млрд руб., компания потратила 4,5 млрд руб. Еще около 12,8 млрд руб. компания списала в качестве обесценения балансовой стоимости своего флота. В итоге ДМВП зафиксировал увеличение чистой прибыли на 3,5% до 38,6 млрд руб.
Компания продолжает вкладывать средства в приобретение контейнеров и развитие собственного флота: в состав транспортного флота принято семь новых судов, заключены договоры на поставку четырех контейнеровозов для развития каботажных, внешнеторговых и специальных перевозок. Контейнерный парк увеличен на 31 % и достиг рекордного показателя в 83 298 единиц; парк фитинговых платформ пополнен 1 989 единицами 80-футовых платформ.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз ключевых финансовых показателей на всем прогнозном периоде на фоне ожидающегося роста объемов перевозок и грузооборота через порты Дальнего Востока. При этом в качестве единовременного эффекта мы заложили в модель возможное поступление в компанию 80 млрд руб., которые по решению суда должны быть возвращены бывшими собственниками компании. В результате всех изменений потенциальная доходность акций ДВМП возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде количество магазинов увеличилось до 827 штук, из которых 568 составили магазины малого формата, пополнившиеся в отчетном периоде 7 новыми точками. В результате торговая площадь возросла на 0,9% до 1 789 тыс. кв. м. Общая плотность продаж (выручка с 1 кв. м.) показала отрицательную динамику, сократившись на 6,7% до 70 тыс. руб./кв. м. на фоне эффекта высокой базы 2022 г., связанного с аномальным потребительским спросом.
Совокупная выручка компании сократилась на 5,8% до 124,6 млрд руб. за счет падения как среднего чека (-2,7%), так и трафика (-3,0%). Отдельно отметим, что онлайн-продажи продолжили демонстрировать рост – доходы от продаж через онлайн-партнеров, собственный сервис «Лента Онлайн» и ранее приобретенный «Утконос» выросли на 1,1%, достигнув 11,0 млрд руб., и составили 8,8% от общей выручки Ленты. Компания продолжила совершенствовать эффективность «Ленты Онлайн», в т.ч. трансформацию операционной модели «Утконоса», что привело к существенному снижению продаж «Утконоса» по сравнению с предыдущим годом. В результате продажи «Ленты Онлайн» снизились на 9,1%, при этом онлайн-продажи через партнеров выросли на 22,1%
Валовая рентабельность сократилась с 22,7% до 19,5%, в итоге валовая прибыль составила 24,3 млрд руб. (-19,4%), что обусловлено значительным увеличением промо и смещением структуры продаж в сторону менее маржинальных товаров по сравнению с предыдущим годом.
Коммерческие и общехозяйственные расходы сократились на 10,0% до 26,2 млрд руб. на фоне снижения расходов на оплату труда и соответствующих налогов, а также расходов на функционирование магазинов. В результате на операционном уровне компания зафиксировала убыток в размере 648 млн руб. против прибыли годом ранее.
Чистые процентные расходы, а также величина отрицательных курсовых разниц остались на уровне предыдущего года. В итоге компания зафиксировала чистый убыток в размере 2,8 млрд руб.
Несмотря на слабые результаты компания подтвердила свои стратегические цели: удвоение выручки к 2025 г. (около 1 трлн руб.) при сохранение маржи по EBITDA не ниже 8%.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз по чистой прибыли компании на текущий и будущий годы, отразив ожидаемую нами меньшую операционную рентабельность, связанную со сдвигом потребительских предпочтений в сторону менее маржинальных товаров. Прогнозы на последующие годы не претерпелим серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании осталась на прежних уровнях.
На данный момент акции Ленты торгуются исходя из P/BV 2023 около 0,7 и продолжают входить в число наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании выросла на 1,1% до 257,5 млрд руб. Компания не раскрыла ключевые операционные показатели; на наш взгляд, основной причиной роста доходов стало как увеличение мировых цен на продукцию компании, так и рост объемов реализации.
Затраты росли меньшими темпами (+0,3%), составив 206,0 млрд руб. В итоге прибыль от продаж выросла на 4,2%, составив 51,5 млрд руб.
В отчетном периоде процентные доходы выросли более чем втрое на фоне увеличения остатков на счетах компании. Несмотря на то, что у компании сформирован существенный кредитный портфель для осуществления своих инвестиционных проектов (на конец отчетного периода он достиг 106,3 млрд руб.), процентные расходы составили символические 3,4 млн руб., так как относятся к капитализированным затратам по кредитам и займам и попадают в стоимость основных средств.
По итогам отчетного периода компания отразила значительное положительное сальдо прочих доходов/расходов в размере 5,1 млрд руб., судя по всему, вследствие отражения положительных курсовых разниц по валютным активам и обязательствам. В итоге Нижнекамскнефтехим зафиксировал чистую прибыль в размере 47,8 млрд руб., превысив результат предыдущего года на 14,4%.
Отметим, что годовая отчетность вышла значительно лучше наших ожиданий практически по всем параметрам. Можно сказать, что компания в целом достаточно успешно справилась с вызовами непростого завершившегося года, обновив свой исторический максимум по чистой прибыли.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании на всем прогнозном окне, отразив ожидаемое увеличение доходов, а также снижение удельных издержек на производство продукции. Мы считаем, что в текущем году возможно некоторое снижение финансовых показателей относительно 2022 г., связанное с продолжающейся перенастройкой логистики и переориентацией на новые рынки сбыта. В то же время в последующие годы мы ожидаем продолжения роста прибыли на фоне ввода в строй новых мощностей по производству галобутиловых каучуков, гексена, а также этиленового комплекса. Ключевой неопределенностью для инвесторов остается политика по распределению прибыли среди акционеров. Наш базовый сценарий предусматривает выплату половины чистой прибыли в виде дивидендов.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании увеличилась на 8,5% до 115,4 млрд руб., Компания не раскрыла ключевые операционные показатели; на наш взгляд, основной причиной роста доходов стало как увеличение мировых цен на продукцию компании, так и рост объемов реализации.
Операционные расходы увеличились на 10,5% и составили 79,2 млрд руб.
В итоге прибыль от продаж выросла на 4,3% до 36,2 млрд руб.
Объем полученных процентов по остаткам на счетах составил 1,1 млрд руб., многократно превысив результат предыдущего года на фоне роста процентных ставок и увеличения остатков свободных денежных средств.
Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 2,9 млрд руб. Подобная динамика была вызвана, главным образом, отраженным в отчетности обесценения основных средств и капвложений на сумму 3,4 млрд руб. Частично этот результат был компенсирован положительными курсовыми разницами в объеме 1,6 млрд руб. Скромные процентные выплаты были обусловлены полным погашением долга в завершившемся году.
В итоге компания показала рекордный результат, заработав 27,3 млрд руб. чистой прибыли.
Отметим, что годовая отчетность вышла значительно лучше наших ожиданий практически по всем параметрам. Можно сказать, что компания в целом достаточно успешно справилась с вызовами непростого завершившегося года, обновив свой исторический максимум по чистой прибыли.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании на всем прогнозном окне, отразив ожидаемое увеличение доходов, а также снижение удельных издержек на производство продукции. Ключевой неопределенностью для инвесторов остается политика по распределению прибыли среди акционеров. Наш базовый сценарий предусматривает выплату 70% чистой прибыли в виде дивидендов.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде выручка компании увеличилась на 18,9%, составив 13,8 млрд руб. Выручка в основном сегменте – продажи игристых вин – составила 12,1 млрд руб. (+22,9%) .
Компания реализовала 54,171 млн бутылок алкогольной и безалкогольной продукции (+18,06%). В структуре продаж объем реализованной продукции собственного производства вырос на 18,5%, до 52,857 млн бутылок. Высокие показатели были зафиксированы зафиксированы в категории тихих вин - 4,4 млн бутылок (+22%). Значительный прогресс наблюдался и в сегменте слабоалкогольных напитков: так, объемы продаж коллекции Abrau Light выросли на 45%, а реализация продукции под брендом Abrau Cider выросла кратно по сравнению с показателями предыдущего года. Хорошие результаты показал и безалкогольный портфель компании, главным образом, за счет активного развития направления онлайн-торговли, в том числе на маркетплейсах. Так, дистрибуция артезианской воды выросла в два раза, а напитков Abrau Junior — на 19%.
Помимо основного направления компания сумела также нарастить выручку от продажи прочих товаров. Доходы в сегментах виноматериалов и услуг столовой напротив показали отрицательную динамику.
Операционные расходы выросли на 17,4% до 11,1 млрд руб., главным образом, из-за роста коммерческих (+19,5%) и административных расходов (+28,8%), частично компенсированных снижением амортизационных отчислений и затрат по приобретению чужой продукции. В результате операционная прибыль выросла на четверть, составив 2,8 млрд руб.
Чистые финансовые расходы в отчетном периоде сократились на 4,0% до 473,0 млн руб. на фоне положительной переоценки стоимости финансовых активов.
В итоге чистая прибыль компании составила 1,8 млрд руб., увеличившись на 30,1%.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогноз по выручке на текущий и будущие годы, увеличив ожидаемый объем реализации продукции. В результате потенциальная доходность акций компании несколько возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании увеличилась на 4,9% и составила 42,2 млрд руб.
Операционные расходы возросли на 3,6% до 31,5 млрд руб. на фоне повышения себестоимости продаж (+3,9%) и административных расходов (+9,2%), частично нивелированного снижением коммерческих расходов (-12,3%). В результате операционная прибыль выросла на 8,8% до 10,8 млрд руб., при этом операционная маржа выросла с 24,6 % до 25,5%.
Чистые финансовые доходы выросли на 28,6% до 9,7 млрд руб. по причине роста процентных доходов в 2,2 раза до 6,5 млрд руб., частично компенсированного снижением сальдо прочих расходов и доходов с 5,7 млрд руб. до 4,3 млрд руб. Это произошло на фоне эффекта высокой базы 2021 года, вызванной восстановлением резервов по судебным искам сомнительным долгам; переоценкой договоров аренды, а также высокими доходами от реализации ликвидированных основных средств.
В итоге чистая прибыль компании выросла на 12,9%, составив 16,3 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы незначительно повысили наши ожидания по прибыли на всем горизонте прогнозирования, отразив большие темпы роста операционной рентабельности. В результате потенциальная доходность акций компании несколько возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Общая выручка компании увеличилась 1,8%, составив 95,2 млрд руб. Доходы от передачи электроэнергии выросли на 2,9%, составив 86,7 млрд руб. на фоне незначительного снижения полезного отпуска (-0,7%) и положительной динамики среднего расчетного тарифа (+3,6%). Доходы от присоединения к сетям снизились на 9,2% до 7,9 млрд руб., что, в основном, связано с падением выручки по договорам с имущественной формой оплаты. Величина прочих операционных доходов кратно увеличилась до 2,6 млрд руб. вследствие доходов от списания кредиторской задолженности и увеличения доходов по компенсационным договорам.
Операционные расходы компании сократились на 4,9% до 73,3 млрд руб., главным образом, за счет бумажного эффекта от пересчета балансовой стоимости основных средств,что привело к формированию резерва под обесценение в размере 3,5 млрд руб. против 11,0 млрд руб. годом ранее. Отметим рост расходов на заработную плату до 12,3 млрд руб.(+12,1%), а также амортизационных отчислений до 19,1 млрд руб. (33,7%). Кроме того, отметим создание резерва для покрытия расходов по судебным искам в размере 143,1 млн руб., против 745,9 млрд руб. годом ранее. В итоге операционная прибыль выросла на 44,4%, составив 24,5 млрд руб.
Финансовые доходы компании показали более чем двукратный рост, составив 1,5 млрд руб., при этом финансовые расходы увеличились на 81,5%, составив 2,0 млрд руб. на фоне возросших процентных ставок. В итоге чистая прибыль компании составила 19,9 млрд руб., увеличившись наполовину.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по чистой прибыли компании, отразив ожидаемый рост платы за услуги по технологическому присоединению. В итоге потенциальная доходность акций компании возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Совокупная выручка компании продемонстрировала рост на 4,6% до 50,5 млрд руб. При этом выручка от продажи мощности увеличилась на 26,8% до 12,9 млрд руб. на фоне получения платежей в течении всего года от введенного в эксплуатацию Азовского ветропарка и начиная с декабря 2022 года благодаря запуску Кольского ветропарка. Также на рост доходов повлияло завершение первого проекта по модернизации оборудования на Невинномысской ГРЭС, благодаря которому с 1 квартала 2022 года компания начала получать платежи в рамках программы модернизации тепловых электростанций. Дополнительной поддержкой стало повышение цены в рамках конкурентного отбора мощности (КОМ) на 2022 год и индексация регулируемых тарифов.
Доходы от продажи электроэнергии сократились на 2,1% до 33,5 млрд руб. на фоне снижения объемов полезного отпуска электроэнергии на 4,1%.
Выручка от продаж теплоэнергии увеличились на 7,0% под влиянием возросших тарифов, при этом объемы продаж остались на прошлогодних уровнях.
Операционные расходы увеличились на 63,1% до 74,7 млрд руб., главным образом, из-за признанного обесценения активов в размере 29,5 млрд руб., из которых более половины приходится на недавно введенные в строй ветропарки. В итоге компания показала внушительный операционный убыток в размере 23,6 млрд руб., против прибыли 3,5 млрд руб., полученной годом ранее. Показатель операционной прибыли от обычных видов деятельности продемонстрировал рост на 14,9% на фоне контроля постоянных затратам на эксплуатацию и ремонт, а также накладных расходов.
Чистые финансовые расходы составили 1,5 млрд руб. против 212 млн руб., полученных годом ранее, что связано с получением внушительных отрицательных курсовых разниц и ростом процентных расходов. При этом величина долга несколько сократилась с 36,2 млрд руб. до 34,4 млрд руб.
В итоге чистый убыток компании составил 20,2 млрд руб. против прибыли годом ранее. Скорректированная чистая прибыль снизилась на 14,3%, составив 3,4 млрд руб.
Отметим, что Совет Директоров рекомендовал Общему собранию акционеров не объявлять дивиденды по акциям по результатам 2022 года, при этом в связи с высокой долговой нагрузкой Совет директоров рассматривает снижение общего долга в качестве приоритетной задачи до 2027 года по сравнению с распределением части прибыли среди акционеров.
По итогам вышедшей отчетности мы незначительно понизили прогноз ключевых финансовых показателей компании на текущий год, отразив превышение операционных расходов над доходами компании. Одновременно с этим мы обнулили наши ожидания по дивидендным выплатам до 2026 год. Кроме того нами было проведено уточнение величины собственного капитала с учетом проведенного обесценения собственных средств. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании осталась на прежних уровнях.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде консолидированная выручка компании показала почти двукратный рост, составив 13,8 млрд руб. В разрезе отдельных направлений отметим сопоставимый рост доходов от продажи ПО, составивших 12,4 млрд руб. При этом выручка от услуг в области информационной безопасности увеличилась наполовину до 1,2 млрд руб., в то же время доходы от реализации программно-аппаратных комплексов сократились на 28,2% и составили 189 млн руб.
Говоря об операционных показателях, отметим увеличение числа крупных и средних корпоративных клиентов на 33,5%. При этом общее количество клиентов малого и среднего бизнеса незначительно уменьшилось на 1,3% . Объемы продаж на одного клиента в ключевых направлениях бизнеса показали двузначный рост. На настоящий момент общее число клиентов, использующих продукты компании, составляет почти 3,3 тысячи, 99% из которых относятся к крупному и среднему корпоративному бизнесу.
Операционные расходы увеличились более чем наполовину до 7,7 млрд руб., главным образом, на фоне увеличения маркетинговых и коммерческих расходов на три четверти, обусловленного расширением штата сотрудников, запуском новых продуктов и маркетинговых расходов.
В результате операционная прибыль компании показала практически трехкратный рост и составила 6,1 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим рост финансовых доходов с 31,6 млн руб. до 150,5 млн руб. и увеличение финансовых расходов с 77,9 млн руб. до 149,0 млн руб. При этом долговое бремя увеличилось более чем в 2 раза до 4,8 млрд руб. на фоне расширения бизнеса компании.
В итоге чистая прибыль Группы Позитив составила 6,1 млрд руб. против 1,9 млрд руб. годом ранее.
Среди прочих моментов отметим рекомендацию Совета Директоров по выплате двух частей дивидендов по итогам 2022 год в размере 37,87 руб. и 18,94 руб. на акцию соответственно, из которых выплата первой части была утверждена Общим собранием акционеров 5 апреля текущего года. Данная выплата увеличивает общий размер выплат в этом году до 76,37 руб. на акцию, при этом общая сумма выплаченных дивидендов по итогам года составит 5,0 млрд. руб.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по прибыли на текущий и последующие годы, приняв во внимание предоставленные компанией ориентиры по объемам отгрузок продуктов. В итоге потенциальная доходность акций компании увеличилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
