Башнефть опубликовала отчетность за 1 п/г 2013 г. по МСФО. Выручка компании увеличилась на 6,2% (здесь и далее: г/г) до 260 483 млн. рублей, что было обусловлено увеличением объемов добычи (+1,5%)и переработки (+4,2%)нефти. Себестоимость выросла на 9,6%. Основной вклад в рост затрат внесли коммерческие, транспортные расходы, а также расходы по уплате экспортных пошлин и акцизов. В итоге валовая прибыль снизилась на 11,4% до 34,8 млрд руб. В отчетном периоде компании удалось сократить долг (соотношение ЧД/СК снизилось за год с 52% до 32%). Это обстоятельство дало определенную экономию на процентных платежах (около 600 млн руб.). С учетом положительных курсовых прибыль до налогообложения составила 32,6 млрд руб. (-8,1%). Проведенная консолидация компаний БашТЭКа привела к кардинальному сокращению доли меньшинства (с 2,9 млрд руб. до 0,136 млрд руб.). В итоге, компания зафиксировала рост чистой прибыли на 4,6% до 25,15 млрд руб.Отчетность компании не преподнесла неожиданностей. основные улучшения финансовых показателей мы связываем с началом добычи на новых месторождениях и оптимизацией работы НПЗ. В текущем году есть все основания ожидать существенных дивидендных выплат по акциям Башнефти. Акции компании торгуются исходя из P/E 2013 в районе 7; привилегированные акции входят в наши портфели в силу несоразмерно большого дисконта к обыкновенным.

Источник: Блогофорум

ТГК-1 опубликовала отчетность по МСФО за первое полугодие 2013 года. Вышедшие данные оказались позитивными. Доходы от реализации электроэнергии и мощности составили 22,2 млрд рублей, продемонстрировав рост на 23% (здесь и далее г/г). Основными факторами увеличения доходов по этой статье стал 14%-й рост цен реализации э/э на РСВ (рынок на сутки вперед), а также рост цена на мощность в КОМ (конкурентный отбор мощности) почти на 16%.

Выручка от реализации теплоэнергии составила почти 15 млрд рублей (+9,2%). Увеличение доходов по этой статье произошло из-за повышения тарифов на тепловую энергию во втором полугодии 2012 года и субсидирования Мурманской ТЭЦ во втором квартале 2013 года. Совокупная выручка компании вместе с доходами от прочей реализации составила 37,4 млрд рублей (+16,8%).

Операционные расходы ТГК-1 в отчетном периоде росли медленнее выручки(+11,6%), составив 30,9 млрд рублей. Причиной увеличения послужили затраты на топливо, выросшие до 16,1 млрд рублей. На их рост повлияла индексация цен на газ. Кроме того, увеличились и расходы на покупную электро- и теплоэнергию: в отчетном периоде они составили 2,8 млрд рублей (+12,2%). Рост расходов объясняется ростом цен на электроэнергию на балансирующем рынке и РСВ, а также увеличением объемов покупки в обеспечение экспорта электроэнергии. Существенную динамику продемонстрировала и такая статья расходов, как амортизация – 3,3 млрд рублей (+22%). Причиной увеличения отчислений послужил ввод новых основных средств во втором полугодии 2012 и начале 2013 года.

В результате операционная прибыль компании увеличилась на 40% - до 6,9 млрд рублей.

В отчетном периоде произошло удорожание долга ТГК-1: финансовые расходы составили 1,4 млрд рублей. Как итог, чистая прибыль компании увеличилась на 37% и составила 4,36 млрд рублей.

Вышедшие данные вышли в рамках наших ожиданий. ТГК-1 осуществила ввод почти всех мощностей, предусмотренный обязательной инвестиционной программой и в настоящий момент может сосредоточиться на увеличении загрузки новых энергоблоков, которое должно привести к увеличению операционной эффективности компании. Бумаги ТГК-1 обращаются с мультипликатором P/E 2013 порядка 3,8 и являются нашим приоритетом в секторе энергогенерации.

Блогофорум