Сбербанк раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2024 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/sberba...

Процентные доходы банка увеличились на две трети до 7,5 трлн руб. на фоне роста объема кредитного портфеля и удорожания стоимости выданных ссуд. Процентные расходы увеличились почти в два с половиной раза до 4,4 трлн руб. на фоне роста объема и стоимости привлечения клиентских средств. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде выросли на 17,0%, составив 3,0 трлн руб. Показатель чистой процентной маржи не претерпел серьезных изменений, составив 5,9%.

Чистые комиссионные доходы выросли на 10,3% до 842,9 млрд руб. Ключевыми драйверами роста стали доходы от операций с банковскими картами, расчетно-кассового и документарного обслуживания.

В отчетном периоде Сбербанк существенно увеличил объемы начисленных резервов, которые составили 442,8 млрд руб. на фоне выросшей стоимости риска до 1,0%. Значительное влияние на динамику данного показателя оказало создание дополнительных резервов в корпоративном сегменте в четвертом квартале завершившегося года.

Операционные расходы банка увеличились на 15,0% до 1 062,6 млрд руб. на фоне роста инфляции и расходов на персонал. При этом отношение операционных расходов к операционным доходам увеличилось на 1,1 п.п. и составило 30,3%.

В итоге чистая прибыль Сбербанка выросла на 4,6%, составив 1,6 трлн руб.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/sberba...

По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля (+13,9%) до 40,9 трлн руб., при этом рост корпоративного кредитного портфеля составил 19,0%, розничного - 12,7%.

Доля неработающих кредитов возросла до уровня 3,7%. Отношение созданных резервов под обесценение кредитного портфеля к объему неработающих кредитов составило 125,1%, сократившись на 17,1 п.п. на фоне перевода части задолженности в категорию кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости. Коэффициент достаточности базового капитала 1-го уровня и общего капитала сократился на 110 и 120 базисных пунктов соответственно на фоне существенных дивидендных выплат по итогам 2023 г.

Среди прочих моментов отчетности омтетим возобновившееся раскрытие в составе отчетности выручки и затрат от непрофильных видов деятельности (за минусом страхования). Итоговый результат оказался отрицательным и составил -284,1 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель банка.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/sberba...

В настоящее время обыкновенные акции Сбербанка торгуются с P/BV 2025 около 0,9 и P/E 2025 около 4,0 и продолжают оставаться одной из наших базовых бумаг в секторе ликвидных акций.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

Группа ВТБ опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2024 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_v...

Процентные доходы банка увеличились более чем на две трети до 4,1 трлн руб. на фоне роста объема кредитного портфеля и удорожания стоимости выданных ссуд. Процентные расходы увеличились более чем вдвое до 3,6 трлн руб. на фоне роста объема и стоимости привлечения клиентских средств. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде сократились на 36,0%, составив 487 млрд руб. На фоне ужесточившихся условий рефинансирования показатель чистой процентной маржи упал сразу на 140 б.п. до 1,7%.

Чистые комиссионные доходы выросли на 24,0% до 269 млрд руб. Отметим существенный рост доходов от прочей финансовой деятельности. Причиной тому послужили доходы по операциям с финансовыми инструментами, в которых учтен результат от сделки по продаже части заблокированных активов.

В отчетном периоде ВТБ значительно сократил объемы начисленных резервов, которые составили 24,0 млрд руб. на фоне снижения стоимости риска с 0,9% до 0,3%. При этом основное изменение по данной статье пришлось на четвертый квартал, в котором банк распустил резервы на 73,0 млрд руб. по нескольким крупным кредитам юридическим лицам.

Операционные расходы банка увеличились на четверть до 582 млрд руб. на фоне увеличения инвестиций в технологии и трансформацию, масштабирования розничного бизнеса, а также ввиду включения в расходы на персонал и административные расходы расходной базы банка РНКБ, включенного в состав группы ВТБ в марте прошлого года. При этом отношение операционных расходов к операционным доходам составило 44,6% против 36,2% годом ранее.

Эффективная налоговая ставка составила всего 4,1%, что, судя по всему, связано с признанием отложенного налогового актива в рамках присоединения банка «Открытие». С учетом прибыли, приходящейся на неконтрольную долю участия в размере 16,1 млрд руб., чистая прибыль ВТБ выросла на 23,9%, составив 535 млрд руб.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_v...

По линии балансовых показателей отметим увеличение объема кредитного портфеля на 13,2% до 23,8 трлн руб. Кредиты физическим лицам увеличились на 12,1% до 7,8 трлн руб., при этом рост за четвертый квартал 2024 года составил менее 2%. Объем кредитов юридическим лицам увеличился на 13,7% до 15,9 трлн руб. Доля розницы в совокупном кредитном портфеле за год не изменилась и составила 23%.

Средства клиентов росли большими темпами по сравнению с кредитным портфелем и составили 26,9 трлн руб. (20,5%). Собственный капитал банка вырос на 24,6% до 2,6 трлн руб., что стало следствием как заработанной прибыли, так и проведенной допэмиссии акций.

Отметим также скромную динамику доли неработающих кредитов. В результате роспуска резервов показатель покрытия неработающих кредитов резервами сократился на 31,1 п.п. до 138,7%.

Среди прочих моментов отчетности обращает на себя внимание относительно невысокое значение норматива Н20.0 - 9,1% (минимально допустимое значение с учетом надбавок — 8,75%). Банк ожидает, что по итогам 2025 г. это значение составит 9,5%. Относительно скромное превышение ожидаемого значения над нормативным означает, что по итогам текущего года банку будет трудно выплатить внушительные дивиденды. Менеджмент дал понять, что банк совершенно точно откажется платить дивиденды по итогам 2024 г.

По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз по чистой прибыли банка на текущий год вследствие низкой чистой процентной маржи, а также более высоких операционных расходов. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_v...

На данный момент акции ВТБ не входят в состав наших портфелей.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...