Выручка компании выросла на 8,7% до 271,4 млрд руб. на фоне роста цене на золото: долларовая цена реализации золота выросла на 2,4% до $1 797 за унцию. Дополнительную поддержку выручке оказало ослабление рубля.
Объем производства золота сократился на 1,1% до 2,03 млн унций, а продажи увеличились на 1,8% до 2,02 млн унций.
Операционные расходы увеличились на 12,8%, составив 108,3 млрд руб. Наиболее заметное увеличение затрат произошло по статье выплаты НДПИ, увеличившейся на 11,2% до 13,4 млрд руб.
В итоге прибыль от продаж выросла на 6,2% до 163,1 млрд руб.
Чистые финансовые расходы компании составили 6,7 млрд руб. В их структуре отметим отрицательные курсовые разницы (1,2 млрд руб.) по валютному долгу, а также доходы от инвестиционной деятельности в размере 4,6 млрд руб., представляющие из себя результат от переоценки производных финансовых инструментов (год назад по данной статье компания отразила убыток 45,2 млрд руб.). Расходы на обслуживание долга составили 10,8 млрд руб., а сам долг за год сократился с 279,7 млрд руб. до 245,7 млрд руб.
В результате чистая прибыль составила 129,3 млрд руб., показав более чем двукратный рост.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько подняли прибыль текущего года на фоне более высоких цен на золото и более низкого роста операционных расходов. В прогноз прибыли последующих лет мы не стали вносить существенных изменений. В итоге потенциальная доходность акций Полюса незначительно возросла.
Выручка компании выросла на 8,2%, составив 29,6 млрд руб. на фоне роста отпуска электроэнергии потребителям до 7,9 млрд кВт-ч (+4,1%) и увеличения среднего расчетного тарифа на 3,9%.
Общие расходы Пермэнергосбыта сбыта выросли на 8,7% и составили 28,8 млрд руб. В итоге прибыль от продаж сократилась на 5,7% до 858 млн руб.
В блоке финансовых статей отметим отрицательное сальдо прочих доходов и расходов в размере 379 млн руб. против убытка 373 млн руб., полученного годом ранее. Напомним, что в прочих расходах сбытовые компании отражают движение резервов по сомнительной дебиторской задолженности. В результате чистая прибыль компании снизилась на 22,6%, составив 431 млн руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании серьезных изменений.
Выручка компании возросла на 8,8%, составив 36,3 млрд руб., что объясняется как увеличением полезного отпуска электроэнергии (+6,6%), так и увеличением среднего расчетного тарифа (+2,1%).
Общие расходы нижегородского сбыта прибавили 7,6% и составили 35,2 млрд руб. В итоге прибыль от продаж подскочила почти на две трети до 1,1 млрд руб.
Серьезно подпортило результат компании отрицательное сальдо прочих доходов и расходов, которое составило 569 млн руб. В итоге чистая прибыль компании составила 144 млн руб.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий год по причине увеличения операционных затрат. В итоге потенциальная доходность акций компании сократилась.
Выручка компании возросла на 9,1%, составив 26,6 млрд руб. по причине роста отпуска потребителям электроэнергии (8,4 млрд кВт-ч, 5,0%), дополнительно усиленного увеличением среднего расчетного тарифа на 3,9%.
Общие расходы Красноярксэнергосбыта прибавили 10,1% и составили 25,2 млрд руб. В итоге прибыль от продаж сократилась до 1,3 млрд руб. (-7,5%).
Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов резко сократилось и составило 73,6млн руб. (годом ранее – отрицательное сальдо 768,0 млн руб.). В итоге чистая прибыль компании выросла на 88,3%, составив 1,1 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз операционных затрат, что привело к некоторому снижению потенциальной доходности акций компании.
Выручка завода выросла на 35,1% до 5,6 млрд руб. На операционном уровне компания зафиксировала прибыль в размере 507,6 млн руб., что на 74,7% больше, чем годом ранее. Такое существенное увеличение вызвано снижением доли себестоимости в выручке с 92,8% до 86,5%.
Чистые финансовые расходы увеличились более чем в два раза до 479,6 млн руб. Причина такой динамики - снижение прочих доходов, структуру которых компания не раскрыла. В результате чистая прибыль компании выросла на 4,5% и составила 13,9 млн руб.
По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогноз прибыли компании на текущий год, отразив снижение доли себестоимости в выручке. Прогнозы на последующие годы остались на прежнем уровне. В результате потенциальная доходность акций компании не претерпела серьезных изменений.
Напомним, что акции КЭМЗ не могут быть включены в состав паевых фондов в связи с внебиржевым характером обращения. Приобретение акций КЭМЗ в состав портфелей ИДУ на данный момент компания не рассматривает.
Процентные доходы банка выросли на 11,6% до 130,3 млрд руб. на фоне увеличения работающих активов и процентных ставок по части кредитного портфеля. На рост работающих активов оказало влияние как увеличение кредитного портфеля, так и приобретение ОФЗ на сумму 26 млрд руб. и корпоративных облигаций «голубых фишек». Процентные расходы снизились на 1,4% до 73,2 млрд руб. на фоне снижения стоимости фондирования. В итоге чистый процентный доход составил 57,1 млрд руб., показав рост более чем на треть.
Чистый комиссионный доход показал значительный рост на 83,0% до 14,0 млрд руб. Ключевыми драйверами роста стали доходы от комиссий за организацию финансирования, доверительное управление и брокерские операции. Одновременно росту комиссионных доходов способствовало активное развитие транзакционного бизнеса и постепенное восстановление деловой активности после кризисного 2020 года: комиссии по расчетным операциям и банковским переводам выросли почти на 70% до 1,7 млрд руб. Вклад в рост чистого комиссионного дохода также внесла консолидация приобретенного банка «Кольцо Урала».
Помимо этого, отметим получение убытка в размере 3,1 млрд руб. от операций с ценными бумагами по сравнению с прибылью 8,3 млрд руб. годом ранее, а также рост убытка от операций с валютой более чем в 4 раза.
В отчетном периоде МКБ более чем в три раза снизил объемы начисленных резервов, которые составили 4,4 млрд руб. на фоне общего улучшения кредитного портфеля и снижения стоимости риска с 2,1% до 1,0%.
В итоге операционные доходы банка выросли на 34,7% и составили около 52 млрд руб.
Операционные расходы банка увеличились на 35,5% до 21,3 млрд руб. главным образом за счет роста расходов на персонал на 39,1% до 14,8 млрд руб. на фоне увеличения штата сотрудников после приобретения активов в первом квартале ткущего года – УК «МКБ Инвестиции» и банка «Кольцо Урала». В то же время значительно возросли административные расходы, которые достигли 5,1 млрд руб. (+39,0%) на фоне развития АО «НКО Инкахран» (компания, предоставляющая услуги по обслуживанию наличного денежного обращения) и роста расходов на IT-инфраструктуру. В результате отношение операционных расходов к операционным доходам составило 36,1% против 29,9% годом ранее.
В итоге чистая прибыль Московского кредитного банка составила 24,8 млрд руб., показав рост на 45,2%.
По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля на 21,3% до 1227,0 млрд руб. Корпоративный портфель показал рост на 15,7% до 1070,8 млрд руб., его доля составила 87,3%. Розничный кредитный портфель рос опережающими темпами и достиг 156,1 млрд руб. (+17,1%). Это связано главным образом с продолжающимся высоким спросом на ипотеку: ипотечный портфель вырос на 37,8% с начала года и составил 53,6 млрд руб., чему также способствовала кооперация банка с застройщиками и участие в государственных программах льготного кредитования. Дополнительное влияние на увеличение кредитного портфеля оказала и уже упоминавшаяся консолидация банка «Кольцо Урала». Доля неработающих кредитов снизилась на 1,1 п.п. до 2,0%. Отношение созданных резервов под обесценение кредитного портфеля к объему неработающих кредитов составило 187,6% против 168,3% годом ранее. Коэффициент достаточности базового капитала 1-го уровня увеличился на 2,3 п.п. до 14,9%. Коэффициент достаточности общего капитала вырос на 1,1 п.п. до 19,3%. Дополнительно отметим, что в октябре текущего года банк разместил бессрочные еврооблигации на сумму $350 млн, которые отразятся в составе добавочного капитала, начиная с 4 квартала.
По итогам ознакомления с вышедшей отчетностью мы повысили нашу оценку темпов роста кредитного портфеля, а также комиссионных доходов. В то же время мы заложили в прогноз большие процентные расходы в связи с увеличившимся притоком клиентских средств, а также ожидаемый убыток от операций с ценными бумагами. В результате прогнозные значения финансовых показателей на текущий год незначительно возросли, что привело к небольшому увеличению потенциальной доходности акций банка.
Выручка завода увеличилась на 60,7% до 28,3 млрд руб. По нашим оценкам, этот результат стал, главным образом, следствием роста цен реализации металлопродукции.
Операционные расходы, большую часть которых составляют затраты на сырье, выросли на 28,7%, составив 20,8 млрд руб. Как следствие, операционная прибыль выросла более чем в пять раз до 7,6 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим отрицательном сальдо прочих доходов и расходов в размере 232 млн руб. (годом ранее – убыток 1,5 млрд руб.) по причине низкой волатильности курса рубля (напомним, что основную часть долговой нагрузки в 5,1 млрд руб. составляют заимствования в евро).
Процентные расходы сократились на 14,5% до 213,9 млн руб. В результате чистая прибыль завода составила 5,7 млрд руб., против убытка годом ранее. При этом квартальная прибыль составила 2,7 млрд руб., ранее столько заводу не удавалось зарабатывать за целый год.
На наш взгляд в условиях выросших цен на металлопродукцию завод имеет все шансы ускоренными темпами снижать свое долговое бремя, а также завершить многолетнюю инвестиционную программу по запуску новых мощностей. То и другое способно вывести финансовые показатели завода в новый диапазон по чистой прибыли.
По итогам внесения фактических данных мы подняли прогноз финансовых показателей компании на текущий год, отразив резкий рост цен на металлопродукцию. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций несколько возросла.
Выручка компании увеличилась на 44,6%, составив 13 млрд руб. Падение производственных показателей, ставшее следствием многолетнего недофинансирования горнорудного дивизиона Мечела, было с лихвой компенсировано кратным ростом рублевых цен на железорудный концентрат.
Операционные расходы остались на прошлогоднем уровне, составив 7,9 млрд руб. В итоге на операционном уровне комбинатом была зафиксирована прибыль в размере 5 млрд руб., что почти в 5 раз превышает прошлогодний результат.
Переходя к анализу блока финансовых статей, напомним, что Коршуновский ГОК в Группе Мечел является кредитором, не имея на балансе заемных средств, в то время как объем выданных займов составляет почти 33,0 млрд руб. Выданные займы принесли компании в отчетном периоде 1,3 млрд руб. финансовых доходов. Таким образом, средняя ставка по выданным займам составила, по нашим оценкам, порядка 5,4%. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 283,6 млн руб. В итоге ГОК зафиксировал чистую прибыль в размере 5,5 млрд руб., что более чем в 3 раза превышает прошлогоднюю прибыль.
По итогам внесения отчетности мы несколько понизили прогнозы по выручке и чистой прибыли на текущий год, отразив стабилизацию цен на железорудный концентрат. Прогнозы на последующие годы также были понижены из-за более низких ожидаемых цен на железную руду. В результате потенциальная доходность акций компании снизилась.
На данный момент акции Коршуновского ГОКа торгуются с P/E 2021 около 2 и потенциально могут претендовать на попадание в наши диверсифицированные портфели акций.
Выручка компании выросла почти на четверть до 10 млрд руб. При этом экспортная выручка выросла на 60,6% до 1,7 млрд руб., а выручка от реализации на внутреннем рынке - на 19,2% до 8,4 млрд руб.
Операционные расходы увеличились на 38,7% до 9,7 млрд руб. В итоге на операционном уровне компания отразила скромную прибыль в размере 288 млн руб.
Финансовые статьи продолжают оказывать существенное влияние на итоговый результат: в отчетном периоде компания получила 1,1 млрд руб. в виде процентов. При этом совокупные финансовые вложения по балансу выросли с 22,4 млрд руб. до 22,6 млрд руб. Средняя ставка по выданным займам, по нашим расчетам, составила примерно 6,3%.
Столь внушительные финансовые доходы объясняются тем, что компания выдает займы Мечелу как за счет собственных, так и за счет заемных средств. Долговое бремя с начала года осталось на уровне 2,0 млрд руб. Проценты к уплате составили 101,8 млн руб., а отрицательное сальдо прочих доходов и расходов – 201,3 млн руб. (отрицательное сальдо годом ранее - 176,4 млн руб.).
Налоговая ставка компании в отчетном квартале выросла с 4,4% до 9,7%. В результате чистая прибыль компании составила 953 млн руб. (-55,7%).
По линии балансовых показателей отметим, что нераспределенная прибыль компании составила 34,1 млрд руб., а балансовая стоимость акции – 62 234 тыс. руб. Среди прочих моментов обращает на себя внимание возобновившийся рост дебиторской задолженности (+1,1 млрд руб. с начала года). Напомним, что существенный объем дебиторской задолженности позволяет материнской компании замещать систему платных займов безвозмездным финансированием через отсрочку платежей по торговым операциям.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили наш прогноз по доходам на фоне высоких цен на продукцию компании. При этом наш прогноз по чистой прибыли в текущем году остался практически неизменным, что объясняется снижением операционной рентабельности. Прогнозы по чистой прибыли на последующие годы несколько снизились. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.
На данный момент акции Уральской кузницы торгуются менее чем за треть собственного капитала и продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
Общая выручка компании выросла на 45,1% до 88,2 млрд руб. Судя по всему, в отчетном периоде компания существенно сократила добычу нефти (как собственную, так и по операторским соглашениям), однако резкий рост цен на нефть с лихвой компенсировал указанные потери.
Затраты компании выросли на 16,0%. В итоге на операционном уровне компания зафиксировала небольшой убыток в размере 49,3 млн руб.
В блоке финансовых статей отметим сокращение процентных расходов (с 4,8 млрд руб. до 3,4 млрд руб.) на фоне сокращения долговой нагрузки (с 47,3 млрд руб. до 33,6 млрд руб.) и снижения стоимости ее обслуживания.
В итоге чистый убыток компании составил 1,5 млрд руб.
По результатам вышедшей отчетности мы подняли прогноз финансовых показателей на текущий год, увеличив наши ожидания по средней цене реализации нефти. Прогнозы на последующие годы были понижены вследствие ожидаемого нами роста дисконта между внутренними ценами на нефть и ценами реализации нефти компанией. В результате потенциальная доходность акций сократилась.
Оставить комментарий
