Компания Транснефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/transport/transneft/itog...

Общая выручка компании выросла на 10,5%, составив 1 330,9 млрд руб., что, главным образом, связано с ростом тарифов. Поставки нефти по системе магистральных нефтепроводов компании сократились примерно на 1%, на фоне снижения экспортных поставок на 6,5%, частично компенсированных увеличением поставок на российские НПЗ на 2,3%. В то же время объемы транспортировки нефтепродуктов выросли сразу на 10,9% до 43,3 млн тн. главным образом за счет увеличения экспорта в страны ЕАЭС (+29,3%).

Операционные расходы компании росли более быстрыми темпами, увеличившись на 12,5% и составив 1 020,1 млрд руб. Это произошло, главным образом, на фоне возросших расходов на персонал (+16,6%) и амортизационных отчислений (+13,5). В результате прибыль от основной деятельности компании увеличилась на 4,3% до 310,8 млрд руб.

Чистые финансовые доходы составили 37,4 млрд руб. против расходов 2,9 млрд руб., полученных годом ранее в связи положительными курсовыми разницами, а также сокращением процентных расходов на фоне уверенного снижения долгового бремени с 430 млрд руб. в начале года до 346,0 млрд руб. на конец отчетного периода.

Прибыль от зависимых и совместно контролируемых компаний в отчетном периоде составила 33,8 млрд руб. (год назад – убыток 8,2 млрд руб.) и обусловлена преимущественно показателями деятельности АО «Усть-Луга Ойл», АО «КТК-Р», АО «КТК-К» и ЗПИФ «Газпромбанк –Финансовый.

Доля меньшинства, связанная с консолидацией результатов группы НМТП, составила 10,1 млрд руб. В итоге чистая прибыль компании выросла на 22,2%, составив 296,5 млрд руб. Принимая во внимание сложившиеся нормы выплат, дивиденды по итогам завершившегося года могут составить 190-200 руб. на акцию.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз чистой прибыли компании, отразив более высокие темпы индексации тарифов компании, а также повысив ожидаемый объем финансовых доходов на фоне увеличившихся процентных ставок. В результате потенциальная доходность привилегированных акций Транснефти незначительно возросла.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/transport/transneft/itog...

Акции компании торгуются с P/BV 2024 около 0,4 и продолжают входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

Компания Совкомфлот опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2023 г. При этом данные за сопоставимый период предыдущего года раскрыты не были. Учитывая невозможность дать корректный анализ показателей в динамике к предыдущему году, коротко остановимся на наиболее важных моментах отчетного периода.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/sovkomflot_flot/

В отчетном периоде прибыль компании составила $943,3 млн, почти в 2,5 раза превысив прибыль 2022 года ($385,2 млн). Положительная динамика прибыли обусловлена ростом всех основных направлений доходов, прежде всего, выручки от аренды судов по тайм-чартерам на фоне возросшего спроса из-за изменения географии международной торговли нефти, а также стабилизации ставок фрахта на высоком уровне. Также рост доходов компании обеспечивается устойчивыми результатами работы действующего портфеля долгосрочных контрактов индустриального сегмента бизнеса компании.

В результате выручка на основе тайм-чартерного эквивалента (доходы от любого чартерного договора и оказания морских услуг за вычетом рейсовых расходов и комиссий, относящихся к выполнению чартера) составила $2,0 млрд., при этом общая выручка компании достигла $2,3 млрд.

Операционная прибыль компании составила $1,2 млрд, что вдвое превышает результат 2022 года ($577,8 млн). Это обусловлено значительным сокращением операционных расходов, главным образом, на фоне снижения убытков от амортизации и обесценений после продажи компанией части устаревшего флота в прошлом году.

Чистые финансовые расходы составили $118,5 млн. Они включают в себя процентные расходы в размере $91,0 млн на фоне планомерного снижения долговой нагрузки, составившей $1,5 млрд, процентные доходы в размере $63,5 млн, а также внушительные отрицательные курсовые разницы, составившие $88,8 млн.

Отметим, что согласно планам менеджмента компания сохранит сопоставимый размер прибыли по сравнению с отчетным периодом до 2025 года благодаря заключению среднесрочных и долгосрочных контрактов в танкерном сегменте бизнеса. Однако, следует учитывать санкционное давление, направленное в том числе и против судов компании и создающее операционные сложности.

В то же время компания рассчитывает поддерживать дивидендные выплаты на уровне 50% от скорректированной прибыли по МСФО в ближайшие годы. По результатам 2023 года, согласно нашим расчетам, общие дивидендные выплаты составят около 17 руб. на акцию.

По итогам вышедшей отчетности мы несколько снизили прогноз ключевых финансовых показателей на всем прогнозном периоде на фоне ожидаемых операционных сложностей и некоторого снижения ставок фрахта. В результате изменений потенциальная доходность акций Совкомфлота сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/sovkomflot_flot/

На данный момент акции Совкомфлота торгуются с P/BV 2024 около 0,7 и потенциально могут претендовать на попадание в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...