Совокупная выручка американской компании выросла на 9,2% - до $166,4 млрд. Основным рынком для GM является Северная Америка, на которую по итогам 2016 года приходилось около 63% продаж по количеству автомобилей или 72% по объему выручки. В выручке признаются оптовые продажи автомобилей – то есть, продажи дилерам. Основной причиной увеличения выручки в Северной Америке (11,6%) в 2016 году был рост объема продаж (11,2%), а также повышение цен (0,3%). По итогам 2016 года компании удалось удержать операционную рентабельность этого сегмента на уровне 10,1%. Стоит отметить, что основными факторами, повлиявшим на результат прошедшего года были: рост продаж моделей Chevrolet Malibu и Spark, а также полноразмерных грузовиков и внедорожников. Неблагоприятным моментом является ослабления курсов мексиканского песо и канадского доллара против доллара США.
Нельзя не отметить выправление ситуации по европейскому направлению. Увеличение объема оптовых продаж (3,1%) связано с повышенным спроса на Opel Astra, что частично компенсируется сокращением продаж моделей Corsa и Insignia в Великобритании; кроме этого стоит отметить неблагоприятный эффект от ослабления британского фунта против доллара США. В итоге выручка по данному сегменту осталась на прежнем уровне, размер операционного убытка сократился в 3 раза до $257 млн.
Автомобильный рынок Южной Америки демонстрирует негативную динамику – падение темпов продаж равно 5,8%. Во многом это связано с состоянием авторынков Бразилии и Венесуэлы. Отрицательный эффект на выручку оказало влияние и ослабление региональных валют по отношению к доллару США. Тем не менее, компании удалось сократить операционный убыток на 40% до $374 млн. Благоприятными факторами являлись: запуск производства Chevrolet Cruze в Бразилии и увеличение объемов продаж пикапов в Аргентине; кроме того, компания получила выгоду от переноса продаж произведенных ранее автомобилей в Аргентине из-за высокой инфляции в стране.
Сегмент «Остальной мир» продемонстрировал небольшое снижение объемов продаж (4,9%). На это повлияла совокупность различных причинам: снижение оптовых объемов продаж пикапов и легковых автомобилей в Египте и Южной Африке и полноразмерных грузовых автомобилей и внедорожников на Ближнем Востоке; неблагоприятный валютный эффект в результате ослабления египетского фунта и южноафриканского ранда по отношению к доллару США. Указанные негативные моменты были частично компенсированы ростом продаж автомобилей Chevrolet Spark и Malibu в Корее и на Ближнем Востоке. Важной особенностью сегмента является то, что в нем учитываются итоги деятельности совместных предприятий GM в Китае: всего в Поднебесной корпорация в прошлом году продала 3,9 млн автомобилей, имея долю рынка почти 14%. Это принесло компании прибыль около $1,97 млрд. Таким образом, именно китайский рынок позволил сегменту «Остальной мир» остаться прибыльным.
Рост выручки и операционной прибыли сегмента «Финансовые услуги» напрямую связаны с увеличением объема лизингового портфеля.
В итоге чистая прибыль за год снизилась на 2,7% и составила $9,4 млрд. В течение 2016 года компания выкупила собственных акций на сумму $2,5 млрд и выплатила дивиденды на сумму $2,3 млрд. В общей сложности компания вернула своим акционерам 52% заработанной чистой прибыли 2016 года. В итоге показатель EPS снизился на 1,5%.
После выхода отчетности мы несколько улучшили наш прогноз по чистой прибыли.
Если говорить о будущих результатах компании, то мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе компания будет способна зарабатывать чистую прибыль в диапазоне $8-9 млрд, мы надеемся, что этому будут способствовать прочные позиции компании в Китае и предпринятые меры по реструктуризации бизнеса в Европе. На наш взгляд, акции GM, торгующиеся с P/E2017 около 5,8 имеют неплохой потенциал роста.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
Совокупная выручка компании сократилась почти на 11% - до $128 млрд. Выручка по сегменту «Разведка и добыча» (с учетом внутригрупповой выручки) сократилась на 8.7% - до $31.8 млрд. Добыча нефти консолидируемыми компаниями выросла до 1 024 тыс. баррелей в день за счет увеличения добычи в Европе и Центральной Азии. Добыча газа консолидируемыми компаниями увеличилась на 8% - объем был увеличен во всех регионах за исключением Ближнего Востока и Северной Африки. Таким образом, добыча углеводородов составила 1 867 тыс. баррелей в день нефтяного эквивалента (+3.7%). Средняя цена реализации нефти упала на 15% - до $40.3 за баррель, цены на газ продемонстрировали более сильное снижение, опустившись на четверть - до $3.56 за тыс. куб. футов. Операционный убыток сегмента «Разведка и добыча» уменьшился в 11 раз – до $274 млн. Этому способствовал меньший объем признания обесценения активов в отчетном периоде ($2.1 млрд против $6.9 млрд годом ранее) и снижение операционных расходов на добычу барреля нефтяного эквивалента до $30 (-10%).
Выручка дивизиона «Нефтепереработки и нефтехимии» сократилась на 10.5% - до $83.6 млрд на фоне снижения цен реализации нефтепродуктов. Тем не менее, из-за удешевления стоимости нефти компании удалось увеличить рентабельность переработки барреля нефти почти до $7 (Данный показатель демонстрирует, какую операционную прибыль компания получает с одного барреля нефти, поступившей в переработку).
Операционная прибыль сбытового сегмента уменьшилась до 17% - до $1.5 млрд, в частности из-за выхода компании из розничного бизнеса в Турции.
Совокупная операционная прибыль выросла на 21.3% - до $5.7 млрд.
Чистые финансовые расходы увеличились на 19% - до $769 млн на фоне удорожания стоимости обслуживания долга. Доля в прибыли зависимых предприятий сократилась на 6.2% - до $2.2 млрд.
В итоге чистая прибыль Total в отчетном периоде выросла почти на 22% - до $6.2 млрд, EPS вырос только на 16% - до $2.52, так как в отчетном периоде компания незначительно увеличила уставный капитал.
В целом отчетность вышла в соответствии с нашими ожиданиями. По итогам внесения фактических результатов мы немного снизили прогноз по прибыли на текущий год, одновременно увеличив оценочные доходы в 2018-2020 гг.
Отметим, что одновременно с выходом отчетности компания разместила информацию о повышении квартального дивиденда до 0.62 евро. В 2015-2016 гг. каждый квартал Total выплачивал 0.61 евро в расчете на акцию. Что касается будущих результатов компании, то мы ожидаем, что через два-три года Total сможет восстановить докризисный объем чистой прибыли (12-14 млрд дол.) на фоне дальнейшего восстановления цен на нефть. Акции компании обращаются с P/BV 2016 около 1.2 и являются нашим приоритетом а топливно-энергетическом комплексе на развитых рынках.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
Выручка компании выросла на 4,3% до 29,3 млрд дол., квартальный рост оказался более существенным (+11,5%) до 7,9 млрд дол. Операционная прибыль за год увеличилась на 9,9% до 7,5 млрд дол.
Обратимся к посегментному анализу статей доходов.
Сегмент «Turner», управляющий портфелем внутренних и международных кабельных телевизионных сетей Turner Broadcasting System, Inc., показал рост выручки на 7,2% до 10,4 млрд дол. в связи с увеличением на 12% доходов от платных подписчиков и на 3% от продажи рекламы.
Доходы от подписчиков увеличились в связи с ростом внутренних тарифов и расширением международного вещания, что было частично компенсировано негативным влиянием валютных курсов и уменьшением количества внутренних абонентов. Рекламные доходы увеличились благодаря внутриновостному вещанию, что было частично компенсировано снижением доходов от отечественного развлекательного вещания. Продажа контента и прочие доходы увеличились в связи с ростом выручки от лицензирования.
Рост выручки опередил увеличение расходов, включая затраты на создание программ, выросшие на 5% в основном за счет расширения новостного вещания, связанного с прошедшими в США президентскими выборами. Скорректированная операционная прибыль сегмента увеличилась на 7% до $ 4,4 млрд. за вычетом обесценения активов в размере 25 млн дол.
Выручка сегмента «Home Box Office» (управляет ведущим мультиканальным платным премиум-телевидением HBO и Cinemax) увеличилась на 4,9% до 5,9 млрд дол. в связи с увеличением на 5% доходов от платных подписчиков и на 2% доходов от продажи контента и прочих доходов. Доходы от подписчиков увеличились в связи с ростом внутренних тарифов и расширением международного вещания. Увеличение доходов от продажи контента и прочих доходов было обусловлено ростом доходов, полученных от лицензирования. Операционная прибыль увеличились на 2,1% до 1,9 млрд дол., поскольку темпы роста доходов превысили рост затрат.
Выручка сегмента «Warner Bros.» почти не изменилась (+0,3%), составив 13 млрд дол. Рост доходов от проката был частично компенсирован более низкими доходами от продажи видеоигр. Доходы от проката увеличились за счет выхода в свет ряда фильмов («Бэтмена против Супермена: на заре справедливости», «Отряд самоубийц», «Фантастические твари и где они обитают»). Доходы от видеоигр сократились из-за эффекта высокой базы предыдущего года, обусловленной выходом в свет ряда игр («LEGO Измерения» и «Mortal Kombat X»). Операционная прибыль увеличилась на 22,5% до 1,7 млрд дол., за счет увеличения доходов, опередивших темпы роста расходов, связанных с выпуском фильмов.
В итоге операционная прибыль компании выросла на 9,9% до 7,5 млрд дол. Чистые финансовые расходы выросли на 65,8% до 2,35 млрд дол. Данный всплеск финансовых расходов был связан с досрочными расходами, понесенными компанией на выкуп собственных облигаций в четвертом квартале на 1 млрд дол, которые, как мы предполагаем, были связаны со слиянием Time Warner и AT&T. Эффективная ставка налога на прибыль снизилась с 30,3% до 24,7%. В итоге чистая прибыль выросла на 2,5% до 3,9 млрд дол. Годовой показатель прибыли на акцию (EPS) вырос на 6,9% до 5,03 дол.
По заявлению компании, работа по слиянию Time Warner и AT&T ведется и по плану завершится к февралю 2018 года, несмотря на победу в президентской гонке Дональда Трампа, который обещал заблокировать сделку.
Говоря о распределении прибыли, отметим, что за год дивиденд на акцию составил 1,612 дол. (на сумму 1,3 млрд дол.), кроме того, компания выкупила собственных акций на сумму 2,3 млрд дол. В итоге за год компания отдала своим акционерам около 92% чистой прибыли.
После выхода отчетности мы в модели компании несколько понизили прогнозы финансовых показателей на текущий год, и повысили на последующий период.
Мы ожидаем, что компания продолжит достаточно щедро делиться доходами со своими акционерами, направляя на это около 90-100% своей годовой прибыли. В настоящий момент акции Time Warner торгуются исходя из P/E2017 около 16 и P/BV 2017 около 3 и входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
Выручка компании составила $9,4 млрд, что на 3,1% больше прошлогоднего результата. Выручка сегмента «Технологии для производства дисплеев» выросла до $3,3 млрд (+7,8%) из-за роста рынка стекол для ЖК дисплеев и повышения спроса на продукцию компании. Однако из-за опережающего роста расходов чистая прибыль данного дивизиона сократилась на 14,6% – до $935 млн, отразив снижение рентабельности сегмента до 28,9% и опережающий рост расходов.
Выручка по направлению «Оптическая связь» увечилась на 0,8% и составила $3 млрд. Чистая прибыль сегмента выросла на 3,4%, до $245 млн. На динамику статей повлияли рост продаж оптоволоконных кабелей в Северной Америке и модернизация производства, что позволило увеличить рентабельность сегмента до 8,2%.
Негативную динамику по выручке и чистой прибыли показал сегмент «Экологические технологии», выручка которого упала на 2% до $1 млрд, а чистая прибыль снизилась на 17,4% - до $133 млн. В этом сегменте сократились продажи продукции для дизельных двигателей.
Выручка дивизиона «Специальные материалы» выросла на 1,5% - до $ 1,1 млрд. Чистая прибыль сегмента повысилась на 4,2%, до $174 млн. Позитивная динамика отражает возросший спрос на стекло Gorilla Glass 5 и другие инновации Corning.
Выручка сегмента «Фармацевтические технологии» повысилась на 2,2% - до $839 млн. Однако из-за опережающего роста расходов чистая прибыль упала на 4,9% - до $58 млн, отразив снижение рентабельности сегмента до 6,9%.
Большое влияние на итоговую чистую прибыль оказал выход корпорации из совместного предприятия Dow Corning, в котором компания владела 50%. По условиям сделки компания Dow консолидирует 100% акций Dow Corning, взамен Corning получит 40% акций компании Hemlock Semiconductor Group и $4.8 млрд денежных средств. Данная транзакция позволила компании получить доход в $2,7 млрд от выбытия своей доли участия в Dow Corning, а также сэкономить $0,6 млрд на налоговых выплатах.
В итоге совокупная чистая прибыль Corning выросла почти в 3 раза - до $3,7 млрд, EPS продемонстрировал более стремительную динамику, увеличившись в 3,5 раза. Дело в том, что в отчетном периоде компания при помощи обратных выкупов акций уменьшила уставный капитал на 16,5%. Бай-бэки были профинансированы средствами, полученными по сделке с Dow Corning.
В целом отчетность вышла немного лучше наших ожиданий. По итогам внесения фактических результатов за 2016 год мы повысили прогноз по чистой прибыли на следующий год. Дивидендные выплаты в 2017 году, по сообщению компании, повысятся по отношению к прошлому году – до $0,62 на акцию. Указанные факторы привели к тому, что наша оценка потенциальной доходности выросла до 20,7%.
Мы ожидаем, что в ближайшие несколько лет чистая прибыль компании будет находиться в диапазоне $1,2 – 1,7 млрд. Акции Corning торгуются с мультипликатором P/BV 2017 около 1,5 и являются одним из наших приоритетов в отрасли «Technology».
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
В данном обзоре мы рассмотрим вышедшие в январе макроэкономические данные. Сразу отметим, что прошедший месяц выдался богатым на экономическую статистику. Прежде всего, Росстат опубликовал доклад «Информация о социально-экономическом положении России» по итогам 2016 года. Также ЦБ представил предварительные данные об итогах внешнеторговой деятельности в своей оценке платежного баланса за 2016 год. Кроме того, Росстат оценил падение ВВП страны за прошедший год в 0,2%. В декабре, по данным Минэкономразвития, была зафиксирована нулевая динамика ВВП. При этом оценка падения ВВП от Росстата по итогам 2016 года разошлась с оценкой МЭР, который утверждает, что российская экономика в прошлом году снизилась на 0,6%. В абсолютном выражении по оценке Росстата ВВП составил 85,9 трлн руб. по сравнению с 83,2 трлн руб. по итогам 2015 года (+3,2%).
Несмотря на нулевую динамику ВВП, промышленное производство в декабре ускорило рост до 3,2% с 2,7% по итогам ноября 2016 года (здесь и далее: г/г). За весь год объем промпроизводства увеличился на 1,1%, а с исключением сезонности –на 0,4% в декабре к ноябрю 2016.
В разрезе секторов промышленности: в сегменте «Добыча полезных ископаемых» рост ускорился год к году в декабре до 2,9% с 2,7% в ноябре, в секторе «Обрабатывающие производства» выпуск увеличился на 2,6% в декабре после роста на 2,5% в ноябре, в сегменте «Производство и распределение электроэнергии, газа и воды» рост составил 5,5% после увеличения на 4,1% месяцем ранее. За весь 2016 год выпуск в добывающем секторе вырос на 2,5%, в обрабатывающем секторе – увеличился на 0,1%, в секторе «Производство и распределение электроэнергии, газа и воды» - вырос на 1,5%.
Таким образом, росту промпроизводства в декабре способствовали все три его сегмента. В добывающем секторе в декабре по всем основным позициям кроме угля отмечен рост добычи. В продовольственном сегменте обрабатывающего сектора лидирующей позицией по итогам 2016 года осталось производство мяса и мясных продуктов (рост на 12,2%). Производство строительных материалов по итогам года показало снижение в диапазоне 15%-16% (при этом снижение несколько замедлилось по сравнению с динамикой за 11 месяцев). В машиностроении рост производства легковых автомобилей в декабре на 11,3% способствовал замедлению снижения их выпуска по итогам года до 7,4% с 8,9% за 11 месяцев. Производство грузовых автомобилей после значительного роста в ноябре (+17,3%) снизилось на 4,9%, что привело к замедлению роста их выпуска по итогам года до 6,9% с 8,5% месяцем ранее.
Кроме этого, в конце января Росстат опубликовал данные о сальдированном финансовом результате российских нефинансовых компаний по итогам 11 месяцев 2016 года. Общее значение финансового результата составило чуть более 10 трлн руб. по сравнению с 8,6 трлн руб. за аналогичный период предыдущего года (рост на 16,8%). На этом фоне доля убыточных организаций сократилась на 1,4 п.п. до 27,9%.
Большинство видов деятельности зафиксировали положительный сальдированный фин. результат по итогам 11 месяцев 2016 года. Отметим, что в «Сельском хозяйстве» и «Оптовой, розничной торговле и ремонте» снижение сальдированной прибыли по итогам января-ноября 2016 года замедлилось до 2,4% и 13,1% соответственно по сравнению с 4,2% и 19% по итогам десяти месяцев. В то же время снижение сальдированного финансового результата добывающих предприятий замедлилось до 9,2% по сравнению с 17,9% месяцем ранее. Остальные виды деятельности показали уверенный рост сальдированной прибыли, в том числе в секторе «Производство и распределение электроэнергии, газа и воды» прибыль выросла почти в 2 раза, в сегменте «Транспорт и связь» - на 51,7%, в «Строительстве» - на 41,5%, а прибыль обрабатывающих предприятий увеличилась на 26,7%.
В банковском секторе сальдированная прибыль в декабре составила 141 млрд руб. (в том числе прибыль Сбербанка составила 33,8 млрд руб.) после 74 млрд руб. месяцем ранее. По итогам 2016 года банковский сектор заработал 930 млрд руб. прибыли (Сбербанк заработал 517 млрд руб.) по сравнению с 192 млрд руб. за 2015 год. Что касается других показателей сектора, его активы за декабрь сократились на 0,4% до 80,1 трлн руб. Совокупный объем кредитов экономике за этот же месяц сократился на 3,1%, что было обусловлено снижением объемов кредитов нефинансовым организациям на 4,1%. В то же время объем кредитов физическим лицам прибавил 0,1%. По состоянию на 1 января текущего года совокупный объем кредитов экономике составил 40,9 трлн руб., в том числе нефинансовым организациям – 30,1 трлн руб., и физическим лицам – 10,8 трлн руб. Мы ожидаем увеличения темпов роста кредитования по мере снижения уровня процентных ставок на фоне низкой инфляции.
Что касается инфляции на потребительском рынке, то на протяжении января недельный рост цен держался на уровне 0,1%. Лишь в длинный «праздничный» период, с 1 по 9 января, цены прибавили 0,3%, что было обусловлено увеличением акцизов, а также индексацией тарифов на транспортные услуги. За весь январь инфляция составила 0,6% по сравнению с 0,9% в январе 2016 года. По состоянию на 1 февраля в годовом выражении инфляция снизилась до 5% с 5,4% по итогам 2016 года.
Одним из ключевых факторов, влияющих на рост потребительских цен, является динамика обменного курса рубля. На фоне увеличения цен на основные экспортные товары России, курс рубля за декабрь укрепился. Данная тенденция продолжилась и в январе - среднее значение курса доллара составило 59,6 руб. после 62,1 руб. в декабре прошлого года.
Мы считаем, что по мере дальнейшего восстановления цен на товары российского экспорта, а также возможного притока капитала в страну, рубль будет иметь тенденцию к укреплению. Однако вместе с этим, по нашему мнению, правительство будет препятствовать значительному укреплению курса рубля, так как это будет негативно сказываться на финансовом положении предприятий-экспортеров. Здесь стоит отметить, что в конце января была опубликована официальная информация Минфина о начале осуществления им с февраля операций по покупке и продаже иностранной валюты на внутреннем рынке с привлечением Банка России. По заявлениям ведомства, цель этих операций - повышение стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий и снижение влияния изменчивой конъюнктуры рынка энергоносителей на российскую экономику и государственные финансы. При этом объем операций будет зависеть от суммы нефтегазовых доходов бюджета. Покупка валюты будет осуществляться в объеме дополнительных доходов, пока цена на нефть марки Urals будет превышать заложенные в бюджет 40 долл. за баррель. Отдельно отметим, что ведомство ожидает дополнительных нефтегазовых доходов федерального бюджета в феврале в объеме 113,1 млрд руб., а операции по покупке валюты с этими средствами планирует проводить с 7 февраля по 6 марта. Таким образом, ежедневный объем покупки валюты в этот период ожидается в объеме 6,3 млрд руб. Несмотря на давление, оказываемое на курс рубля, мы считаем, что покупка валюты Минфином не приведет к его существенной девальвации. При этом отметим, что наши ожидания по курсу доллара на текущий год достаточно консервативны. По нашему мнению, среднегодовое значение курса доллара в 2017 году составит 63,2 руб.
Помимо этого, во второй половине января Банк России опубликовал предварительную оценку платежного баланса страны за 2016 год, которая также может объяснить положительную динамику рубля в прошедший месяц.
Счет текущих операций платежного баланса по итогам года упал более, чем в три раза (-67,8%) с 69 млрд долл. годом ранее до 22,2 млрд долл. Основная составляющая счета текущих операций – положительное сальдо торгового баланса -сократилась на 40,9% со 148,5 до 87,8 млрд долл. При этом падение товарного экспорта не было скомпенсировано снижением товарного импорта. Снижение ввоза товаров составило всего 0,8%, в то время как падение экспорта составило 18,2%. Тем не менее, падение торгового баланса отчасти было компенсировано снижением дефицита по таким статьям как «баланс услуг» (с 36,9 млрд долл. до 24,3 млрд долл.), а также «баланс оплаты труда» (с 5,1 до 2,5 млрд долл.). Что касается третьего «неторгового» счета – баланса инвестиционных доходов – в 2016 году дефицит по нему несколько увеличился (с 31,9 до 32,5 млрд долл.). Возможно, причиной этого было некоторое привлечение зарубежного капитала небанковским сектором и, как следствие, возросшие процентные платежи нерезидентам.
Что касается счета операций с капиталом и финансовыми инструментами, то по итогам 2016 года разница между погашением и привлечением внешних обязательств резидентами страны упала с 72,2 до 3,4 млрд долл. на фоне резкого снижения интенсивности выплаты внешнего долга банковского сектора по сравнению с ситуацией годом ранее. Более того, в четвертом квартале зафиксирован приток зарубежного частного капитала в объеме 8,2 млрд долл. Что касается зарубежных финансовых активов, в отчетном периоде резиденты нашей страны приобрели их в чистом виде на 8,9 млрд долл. на фоне сокращения выплат по внешним долгам по сравнению с чистой продажей зарубежных активов в объеме 1,4 млрд долл. по итогам 2015 года.
Чистое приобретение зарубежных активов, приходящееся на частный сектор, в 2016 году составило 9,6 млрд долл. В то же время чистое погашение задолженности частного сектора составило 6,4 млрд долл. При этом банки погасили внешних обязательств на 27,4 млрд долл., в то время как небанковский сектор привлек 21 млрд долл. внешнего долга (годом ранее банки погасили 60 млрд долл. внешнего долга, прочие сектора снизили долг на 5,8 млрд долл.). В результате, по итогам года был зафиксирован отток частного капитала из страны в объеме 15,4 млрд долл. по сравнению с 57,5 млрд долл. в 2015 году. Таким образом, значительное сужение чистого вывоза капитала было обусловлено главным образом резким снижением интенсивности сокращения внешних обязательств банковским сектором.
Таким образом, за прошедший год произошло существенное сокращение поступающей в страну валютной выручки, вызванное падением экспорта на фоне стабильного импорта. С другой стороны, российские резиденты значительно сократили объемы погашения внешних обязательств по сравнению с 2015 годом. Кроме этого, на фоне более мягкой ситуации с погашением долгов, резиденты страны вернулись к приобретению зарубежных активов по сравнению с ситуацией годом ранее, когда для возможности погашения внешнего долга, российские резиденты избавлялись от зарубежных активов. Также по итогам 2016 года было накоплено международных резервов на 8,2 млрд долл., в то время как в 2015 году данные платежного баланса демонстрируют увеличение резервов лишь на 1,7 млрд долл.
Как можно видеть, внешний долг страны за прошедший год практически не изменился. Общее погашение внешнего долга частным сектором по итогам года скомпенсировал рост внешних обязательств органами государственного управления за счет новых размещений и покупки нерезидентами суверенных инструментов на вторичном рынке. В то же время объем золото-валютных резервов за год увеличился на 2,5%.
Выводы:
ВВП по итогам 2016 г. снизился на 0,2%;
Промпроизводство в декабре 2016 года выросло на 3,2% после роста на 2,7% месяцем ранее. По итогам прошедшего года рост промышленности составил 1,1%;
По итогам 11 месяцев 2016 г. сальдированный финансовый результат российских нефинансовых компаний составил 10 трлн руб. по сравнению с 8,6 трлн руб. годом ранее. При этом доля убыточных компаний сократилась с 29,3% до 27,3%;
В банковском секторе в декабре 2016 года зафиксирована сальдированная прибыль в объеме 141 млрд руб. по сравнению с убытком в 72 млрд руб. в декабре прошлого года. По итогам 2016 года прибыль сектора составила 930 млрд руб. (в том числе прибыль Сбербанка – 517 млрд руб.);
Потребительская инфляция в январе составила 0,6%, при этом рост цен в годовом выражении на начало февраля замедлился до 5% с 5,4% месяцем ранее;
Среднее значение курса доллара США в январе снизилось до 59,6 руб. по сравнению с 62,1 руб. в декабре на фоне увеличения цен на основные товары российского экспорта. На данный момент мы придерживаемся достаточно консервативного прогноза среднегодового курса доллара на 2017 год - 63,2 руб.;
Положительное сальдо счета текущих операций по итогам 2016 года упало на 67,8% до 22,2 млрд долл. В то же время чистый вывоз капитала частным сектором сократился на 73,2% до 15,4 млрд долл. Объем золото-валютных резервов России за год увеличился на 2,5% до 377,7 млрд долл.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Оставить комментарий
