Компания Corning Inc. раскрыла финансовую отчетность за 2016 год.
см. таблицу http://bf.arsagera.ru/corning_inc/itogi_2016_g/
Выручка компании составила $9,4 млрд, что на 3,1% больше прошлогоднего результата. Выручка сегмента «Технологии для производства дисплеев» выросла до $3,3 млрд (+7,8%) из-за роста рынка стекол для ЖК дисплеев и повышения спроса на продукцию компании. Однако из-за опережающего роста расходов чистая прибыль данного дивизиона сократилась на 14,6% – до $935 млн, отразив снижение рентабельности сегмента до 28,9% и опережающий рост расходов.
Выручка по направлению «Оптическая связь» увечилась на 0,8% и составила $3 млрд. Чистая прибыль сегмента выросла на 3,4%, до $245 млн. На динамику статей повлияли рост продаж оптоволоконных кабелей в Северной Америке и модернизация производства, что позволило увеличить рентабельность сегмента до 8,2%.
Негативную динамику по выручке и чистой прибыли показал сегмент «Экологические технологии», выручка которого упала на 2% до $1 млрд, а чистая прибыль снизилась на 17,4% - до $133 млн. В этом сегменте сократились продажи продукции для дизельных двигателей.
Выручка дивизиона «Специальные материалы» выросла на 1,5% - до $ 1,1 млрд. Чистая прибыль сегмента повысилась на 4,2%, до $174 млн. Позитивная динамика отражает возросший спрос на стекло Gorilla Glass 5 и другие инновации Corning.
Выручка сегмента «Фармацевтические технологии» повысилась на 2,2% - до $839 млн. Однако из-за опережающего роста расходов чистая прибыль упала на 4,9% - до $58 млн, отразив снижение рентабельности сегмента до 6,9%.
Большое влияние на итоговую чистую прибыль оказал выход корпорации из совместного предприятия Dow Corning, в котором компания владела 50%. По условиям сделки компания Dow консолидирует 100% акций Dow Corning, взамен Corning получит 40% акций компании Hemlock Semiconductor Group и $4.8 млрд денежных средств. Данная транзакция позволила компании получить доход в $2,7 млрд от выбытия своей доли участия в Dow Corning, а также сэкономить $0,6 млрд на налоговых выплатах.
В итоге совокупная чистая прибыль Corning выросла почти в 3 раза - до $3,7 млрд, EPS продемонстрировал более стремительную динамику, увеличившись в 3,5 раза. Дело в том, что в отчетном периоде компания при помощи обратных выкупов акций уменьшила уставный капитал на 16,5%. Бай-бэки были профинансированы средствами, полученными по сделке с Dow Corning.
В целом отчетность вышла немного лучше наших ожиданий. По итогам внесения фактических результатов за 2016 год мы повысили прогноз по чистой прибыли на следующий год. Дивидендные выплаты в 2017 году, по сообщению компании, повысятся по отношению к прошлому году – до $0,62 на акцию. Указанные факторы привели к тому, что наша оценка потенциальной доходности выросла до 20,7%.
см. таблицу http://bf.arsagera.ru/corning_inc/itogi_2016_g/
Мы ожидаем, что в ближайшие несколько лет чистая прибыль компании будет находиться в диапазоне $1,2 – 1,7 млрд. Акции Corning торгуются с мультипликатором P/BV 2017 около 1,5 и являются одним из наших приоритетов в отрасли «Technology».
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
