Компания Cisco Systems, Inc. раскрыла финансовую отчетность за 12 месяцев 2017 финансового года. Напомним, что финансовый год у компании заканчивается в конце июля. см таблицу http://bf.arsagera.ru/cisco_systems_inc/itogi_1... Совокупная выручка компании снизилась на 2.5% - до $48 млрд. Выручка от продуктов сократилась на 4.2%, выручка от услуг показала противоположную тенденцию, закончив финансовый год ростом на 2.6%. Наибольшее снижение показали доходы сегмента «Оборудование для IP-телевидения» (-45.4%), причиной этому послужила продажа подразделения SP Video CPE во втором квартале 2016 финансового года. Снижение выручки по продукту «Коммутаторы» на 5.1% до $13.9 млрд было обусловлено уменьшением продаж большинства моделей коммутационных изделий компании. Выручка по сегменту «Маршрутизаторы» уменьшилась на 3.7% - до $7.8 млрд, основной причиной тому послужило падение продаж высокопроизводительных маршрутизаторов. Это снижение было частично компенсировано увеличением продаж продуктов кабельного доступа и оптической сети. Дивизион «Поддержка продуктов» показал снижение на 1.7%, на фоне уменьшения объемов продаж решений Cisco Unified Communications и TelePresence, что частично компенсировалось дальнейшим ростом доходов от конференц-связи. Доходы сегмента «Центры обработки данных» сократились на 4.1% - до $3.2 млрд: на результат повлияло сокращение объемов заказов со стороны корпоративного, коммерческого и государственного секторов. Выручка по сегменту «Оборудование для беспроводной связи» выросла на 4.8% и составила $2.8 млрд. Объемы продаж контроллеров снизились, при этом вырос доход от продуктов Meraki. Сегмент «Оборудование для сетевой безопасности» показал существенный рост выручки более чем на 9% - до $2.1 млрд, чему способствовали более высокие продажи систем предотвращения повышенных угроз и продуктов для веб-безопасности. Доходы от прочих продуктов увеличились на 53.5% до $554 млн, что было вызвано увеличением выручки от интернета вещей, связанным с поглощением компании Jasper в 2016 финансовом году. Приобретение AppDynamics в третьем квартале 2017 финансового года также способствовало увеличению выручки в этой категории продуктов. Доход от оказанных услуг вырос на 2.6%, из-за роста продаж обновлений программ, а также заключения договоров технической поддержки проданных товаров по всему миру за исключением Северной и Южной Америки. Рентабельность валовой прибыли от продуктов снизилась на 0.4 процентных пункта по сравнению с прошлым годом, что было связано, главным образом со снижением цен на продукцию компании. Рентабельность валовой прибыли от услуг выросла на 1.2 процентных пункта в связи с увеличением объемов и снижением транспортных расходов, несмотря на это валовая прибыль Cisco снизилась на 2.4% - до $30.2 млрд. Операционные расходы компании снизились до $18.25 млрд на фоне снижения коммерческих расходов и существенного увеличения затрат на реструктуризацию. В результате операционная прибыль Cisco снизилась на 5.4% - до $12 млрд. Налог на прибыль вырос на 22.8% до $2.7 млрд, отразив увеличение налоговой ставки с 16.9% до 21.8% из-за разовых положительных факторов предыдущего финансового года. В итоге чистая прибыль Cisco сократилась на 10.5% – до $9.6 млрд. Компания продолжила выкуп собственных акций ($2.9 млрд за 12 месяцев 2017 финансового года), что привело к более медленному снижению показателя EPS (-9.8%), по сравнению с чистой прибылью. Также стоит отметить, что компания Cisco расширяет ассортимент решений для организации программно-конфигурируемых глобальных сетей (SD-WAN), купив компанию Viptela за $610 млн. Компания уже предлагает локальное и облачное решения SD-WAN, а приобретение позволит дополнить соответствующую функциональность, доступную через облако. По словам представителей Cisco, теперь компания сможет предложить более широкий выбор систем для связи с филиалами, добавив сервис, обеспечивающий простоту развертывания и администрирования глобальных сетей. По итогам внесения фактических результатов за 12 месяцев 2017 финансового года мы понизили наши прогнозы в части роста операционных расходов и повысили оценку эффективной налоговой ставки. Кроме того, был снижен прогноз будущих дивидендных выплат. Как итог, потенциальная доходность незначительно снизилась. см таблицу http://bf.arsagera.ru/cisco_systems_inc/itogi_1... Что касается будущих результатов компании, то мы ожидаем, что компания Cisco будет способна зарабатывать в ближайшие несколько лет чистую прибыль в размере $10-11 млрд. Мы допускаем, что результаты компании могут оказаться выше верхней границы этого диапазона, что может стать возможным благодаря улучшению макроэкономических факторов. Ожидается, что на дивиденды компания будет направлять более 50% чистой прибыли. Акции компании торгуются с P/BV 2017 около 2.4 и являются одним из наших приоритетов в секторе «Технологии и инновации». ___________________________________________
|