GlaxoSmithKline – одна из крупнейших фармацевтических компаний мира со штаб квартирой в пригороде Лондона. В своем нынешнем виде функционирует с 2000 года после слияния компаний Glaxo Wellcome и SmithKline Beecham. Помимо фармацевтики, компания занимается микробиологией и товарами по уходу за телом, а также ведет большую исследовательскую работу в области разработки новых препаратов.

Сегодня компания реализует свою продукцию более чем в 160 странах мира. Количество сотрудников составляет около 100 тысяч.

На сегодняшний день компания классифицирует свой бизнес в три основных операционных сегмента.

1.Фармацевтика

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/glaxosmithkline_plc_gsk/...

Данный сегмент генерирует наибольшую выручку и включает в себя производство широкой линейки препаратов для лечения респираторных заболеваний, ВИЧ, иммуновоспалительных и онкологических заболеваний. При этом компания занимает лидирующие позиции в мире по препаратам для лечения респираторных заболеваний и ВИЧ.

2. Вакцины

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/glaxosmithkline_plc_gsk/...

Компания является крупнейшей в мире по доходам, получаемым от производства вакцин. Портфель компании насчитывает свыше трех десятков вакцин, помогающих защитить здоровье людей от 21 болезни. В 2019 г. компания продала свыше 700 млн доз вакцин по всему миру, производящихся на 12 площадках.

3. Потребительские товары и безрецептурные препараты (товары для красоты и здоровья)

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/glaxosmithkline_plc_gsk/...

Компания является одной из ведущих в мире по производству безрецептурных лекарств с акцентом на ряд региональных рынков (США, Индия, Германия). Портфель включает в себя широкую линейку товаров для здоровья полости рта, снятия боли, лечения простуды, гриппа и аллергии, здоровья пищеварительной системы, а также витаминов, минералов и пищевых добавок.

Ниже в таблице представлены ряд выборочных финансовых показателей компании в американских долларах. Сделано это для обеспечения сопоставимости валют: доступные нам для инвестирования бумаги компании – американские депозитарные расписки - номинированы в долларах. Отметим, что в таблице указаны цены закрытия торгов последнего рабочего дня соответствующего периода.

Следует отметить постепенный рост финансовых показателей компании в последние годы, что, однако, слабо сказалось на курсовой стоимости ее акций. GlaxoSmithKline предпочитает выплачивать своим акционерам внушительный объем дивидендов, воздерживаясь от выкупов собственных акций. При этом компания сохраняет высокую долговую нагрузку несмотря на увеличение собственного капитала. Результатом является высокое значение ROE при значительном отрыве рыночной стоимости акции от балансовой.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/glaxosmithkline_plc_gsk/...

Говоря о результатах за 2020 год, следует отметить, что они продемонстрировали положительную динамику во многом вследствие разовых прочих доходов, полученных от продажи ряда брендов в сегменте товаров для красоты и здоровья.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/glaxosmithkline_plc_gsk/...

Что касается будущих результатов компании, то мы ожидаем, что чистая прибыль GlaxoSmithKline будет находиться в диапазоне годовой чистой прибыли $6-8 млрд. В свою модель мы закладываем, что компания в ближайшие годы продолжит распределять среди акционеров примерно три четверти годовой прибыли, выплачиваемой в виде дивидендов.

___________________________________________

Компания Mitsubishi UFJ Financial Group выпустила отчетность за девять месяцев 2020 финансового года, завершающегося 31 марта 2021 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mitsubishi_ufj_financial...

В отчетном периоде чистые процентные доходы компании увеличились на 0,6% до ¥1 391,0 млрд. Это произошло на фоне опережающего снижения процентных расходов. Чистая процентная маржа, по нашим расчетам, сократилась на 0,01 базисных пункта до 0,53%.

Чистые доходы от торговых операций увеличились на 30,6% до ¥278,4 млрд, чистые комиссионные доходы остались на прошлогоднем уровне, составив ¥945,3 млрд. Прочие непроцентные доходы сократились на 9,0%. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов в размере ¥ 102,4 млрд обусловлено начислением средств на возможные потери по кредитам.

Операционные расходы увеличились на 0,1%, составив ¥2 053 млрд, а их отношение к доходам снизилось на 2,2 п.п. до 67,5%. Эффективная налоговая ставка сократилась на 3,2 п.п. до 18,4%, В итоге чистая прибыль выросла на 3,3%, составив ¥607,0 млрд.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mitsubishi_ufj_financial...

Говоря о балансовых показателях, отметим увеличение собственных средств на 0,7% до ¥13 643 млн. Кредитный портфель банковской группы увеличился на 0,1% до ¥106 394 млрд, а средства клиентов прибавили 12,0%, достигнув ¥205 134 млрд. В отчетном периоде зафиксировано ухудшение по такому показателю, как доля неработающих кредитов (+0,14 п.п.).

В целом финансовые показатели финансовой группы вышли в русле наших ожиданий. Компания подтвердила свой ориентир по чистой прибыли на текущий финансовый год – ¥600 млрд. Прогнозируемые дивиденды составят 25 ¥ на акцию. Руководство банка закладывает в прогнозы финансовых показателей воздействие пандемии COVID-19, поскольку экономическая и корпоративная активность ухудшилась, а финансовый рынок остается волатильным.

Напомним, что MUFG реализует программу реструктуризации бизнеса путем закрытия подразделений и увеличения инвестиций в развитие цифровых технологий с целью экономии на издержках. За счет этого в дальнейшем группа планирует довести значение Expense ratio (расходы к валовой прибыли) до 60%.

Ниже представлен наш прогноз выборочных финансовых показателей компании в долларах. Сделано это для обеспечения сопоставимости валют: доступные нам для инвестирования бумаги компании – американские депозитарные расписки (ADR) – номинированы в долларах. По итогам внесения фактических данных и изучения прогнозов, сделанных самой компанией, мы не стали вносить существенных изменений в модель компании.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mitsubishi_ufj_financial...

В настоящий момент акции группы торгуются исходя из P/E 2020 около 11 и P/BV 2020 около 0,45 и продолжают входить в число наших приоритетов в глобальном финансовом секторе.

___________________________________________