Компания Nutrien Ltd. раскрыла финансовую отчетность за 1 кв. 2022 г.
Совокупная выручка компании увеличилась на 64,4%, составив $7,7 млрд на фоне более возросших цен реализации продукции во всех сегментах компании.
Обратимся к анализу сегмента «Розничная торговля». Напомним, что в рамках данного дивизиона компания реализует удобрения и защитные вещества для сельскохозяйственных культур, семена и сопутствующие товары, как в Северной Америке, так и в других странах.
Совокупная выручка сегмента увеличилась на 29,9% до $3,7 млрд. Основным драйвером роста стали продажи питательных веществ для сельскохозяйственных культур, возросшие на 56,2% до $1,6 млрд на фоне увеличившихся цен из-за сокращения экспортных поставок. Объемы продаж, в свою очередь, снизились из-за переноса реализации на 4 кв. 2021 года и задержки весенних полевых работ в Северной Америке, что было частично компенсировано высоким спросом в Южной Америке и Австралии.
Операционная прибыль сегмента составила $90 млн против убытка годом ранее на фоне меньшего темпа роста операционных затрат.
Выручка дивизиона, производящего калийные удобрения, возросла почти в 3 раза до $1,9 млрд, а операционная прибыль – более чем в 5 раз до $1,3 млрд на фоне сильного внутреннего и внешнего спроса, поддерживаемого повышением мировых цен на урожай и ограниченным предложением, что связано с неопределенностью в отношении будущих поставок из России и Беларуси. Объемы продаж в отчетном периоде снизились, поскольку влажная и прохладная погода в Северной Америке задержала посевную кампанию.
Выручка в сегменте производства азотных удобрений увеличилась более чем в 2 раза до $1,8 млрд на фоне существенного увеличения цен на азотные удобрения, что стало следствием возросших цен на природных газ. При этом объемы продаж азотных удобрений снизились из-за увеличения запланированных ремонтных работ в производстве и снижения объемов запасов. Операционная прибыль увеличилась более чем в 5 раз, составив $872 млн.
Снижения объемов продаж в сегменте фосфатных удобрений в текущем году связано с задержкой посевной кампании. При этом рост цен полностью компенсировал негативную динамику продаж. В результате выручка составила $696 млн, увеличившись на 56,8%. Также отметим, что по итогам отчетного квартала компания заработала $198 млн прибыли, что более чем в 3 раза превышает прошлогодний результат.
Вернемся к рассмотрению консолидированных показателей компании.
Совокупная операционная прибыль увеличилась более чем в 7 раз до $2 млрд на фоне более скромного роста операционных расходов. Чистая прибыль увеличилась более чем в 10 раз, составив 1,4 млрд.
Дополнительно отметим, что компания выплатила своим акционерам дивиденды на сумму $257 млн, а также выкупила собственные акции на сумму $642 млн, вернув акционерам около двух третей заработанной чистой прибыли.
Менеджмент компании повысил прогноз скорректированной EBIDTA в 2022 г. с $10 -$11,2 млрд до $14,5-$16,5 млрд а скорректированной прибыли от продолжающихся операций с $10,2- $11,8 на акцию до $16,2-$18,7 на акцию из-за ожиданий более высоких цен реализации, увеличения объемов продаж калийных удобрений и увеличения валовой прибыли от продаж питательных веществ для сельскохозяйственных культур и средств защиты растений. Прогноз по скорректированной чистой прибыли на акцию включает выкуп акций на сумму минимум $2 млрд в текущем году.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили наш прогноз по чистой прибыли компании на текущий год с учетом ожиданий ее менеджмента. В последующие годы прогноз по прибыли был понижен из-за ожидаемого снижения маржинальности. В итоге потенциальная доходность акций компании сократилась.
В отчетном периоде совокупная выручка компании выросла на 16,6% до 602,2 млн руб., однако еще не достигла уровня доходов в доковидном периоде. Главным драйвером роста выручки стали продажи продукции в сегменте БАД, которые увеличились на 12,0% до 481,6 млн руб. Это связано со скачком спроса на биологические добавки для укрепления иммунитета на фоне пандемии, в частности на марки «Капилар» и «Виардо» в продуктовом портфеле компании. Выручка в другом основном сегменте компании – Лечебная косметика – показала незначительное снижение и составила 51,6 млн руб. (-3,8%). Выручка в сегменте «Фармацевтика» выросла более чем в 3,9 раза, судя по всему, на фоне повышения общего уровня цен на лекарственные препараты (в среднем цены на лекарства подорожали за 2021 год на 4,8%).
Операционные расходы увеличились на 14,7% до 509,8 млн руб. на фоне роста продаж. Отметим, что доля расходов в выручке показала рост c 84,7% до 86,0%, главным образом, за счет увеличения расходов на оплату труда и услуг сторонних организаций. В итоге операционная прибыль увеличилась на 28,0% и составила 92,4 млн руб.
Сальдо прочих доходов и расходов составило 14,6 млн руб. против отрицательного значения в 24,3 млн руб. годом ранее в связи с получением дохода от продажи нематериальных активов в размере 4,7 млн руб. и получением прочих доходов в размере 15,6 млн руб.
В итоге чистая прибыль выросла в 2,4 раза и достигла 90,7 млн руб.
Отметим, что Наблюдательный совет рекомендовал выплатить дивиденд на акцию в размере 0,78 руб. по итогам 2021 года, в результате чего компания второй год подряд увеличивает сумму выплаченных дивидендов, на этот раз с 59 млн руб. до 71 млн руб.
По итогам вышедшей отчетности мы незначительно понизили прогноз чистой прибыли, отразив ожидаемое уменьшение операционной рентабельности в текущем году за счет роста операционных расходов, при этом повысили прогноз по дивидендам. Следствием этого стало незначительное снижение потенциальной доходности акций.
Выручка СМЗ подскочила почти вдвое до 4,4 млрд руб. Компания не представила подробную раскладку своих доходов, однако можно предположить, что такой взлет стал следствием взрывного роста цена на промышленные металлы, произошедшего в марте текущего года.
Операционные расходы сократились на 5,0%, составив 2,1 млрд руб. В итоге завод зафиксировал операционную прибыль в размере 2,3 млрд руб.
По линии финансовых статей компания получила доход 190 млн руб. от участия в других организациях, главным образом, от ООО «Соликамский завод десульфуратов». Долговая нагрузка за год не изменилась и осталась на уровне 287 млн руб. Положительное сальдо прочих доходов и расходов составило 42 млн руб.
В итоге в отчетном периоде СМЗ показал чистую прибыль в размере 2,1 млрд руб., что эквивалентно нескольким годовым прибылям предыдущих лет.
Главной корпоративной новостью стала фактическая национализация предприятия: в мае Арбитражный суд Пермского края удовлетворил иск Генпрокуратуры РФ об истребовании в пользу государства 89,5% акций завода. Ранее, в феврале текущего года, Совет директоров компании рекомендовал акционерам на внеочередном собрании 18 марта принять решение о выплате дивидендов из нераспределенной прибыли по состоянию на конец 2020 года, а также из прибыли за 9 месяцев 2021 года. В общей сложности было рекомендовано направить на дивиденды 1,143 млрд руб. Однако позднее Арбитражный суд Пермского края по ходатайству Генпрокуратуры запретил акционерам СМЗ голосовать на общем собрании и принимать решение по вопросу о выплате дивидендов.
По итогам внесения фактических данных мы внесли существенные изменения в модель компании. Прежде всего, значительные улучшения испытали прогнозные показатели текущего года, ставшие следствием резкого скачка цен на магний и прочие промышленные металлы. При этом начиная с 2023 г. линейка чистой прибыли уменьшается, выводя ее последующие среднегодовые значения в диапазон 0,8–1,2 млрд руб. Помимо этого, мы внесли изменения в нашу оценку качества КУ, отражая изменившуюся структуру акционеров и возможные дивидендные выплаты в последующие годы. В результате потенциальная доходность акций компании значительно возросла.
Процентные доходы банка выросли на 16,8%, составив 174,4 млрд руб., на фоне увеличения работающих активов и процентных ставок по части кредитного портфеля. Процентные расходы выросли меньшими темпами - на 5,6% до 102,7 млрд руб. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде составили 79,6 млрд руб., прибавив 34,3% относительно аналогичного периода прошлого года.
Чистый комиссионный доход увеличился на 14,1%, составив 17,3 млрд руб. в основном за счет развития транзакционного бизнеса, роста доходов по брокерским операциям и организации финансирования. Помимо этого отметим, получение убытка от операций с ценными бумагами в размере 5,0 млрд руб., а также с валютой в размере 16,3 млрд руб.
Объем резервирования сократился более чем наполовину до 8,1 млрд руб., причем половину от этой суммы резервов банк создал в четвертом квартале прошлого года.
В итоге операционные доходы увеличились на 4,9% до 62,0 млрд руб.
Операционные расходы продемонстрировали увеличение на 37,0% до 29,5 млрд руб., при этом соотношение операционных расходов и доходов C/I ratio составило 42,0%. В итоге чистая прибыль банка составила 26,2 млрд руб., сократившись на 12,7%.
По линии балансовых показателей отметим опережающий рост собственных средств банка по отношению к увеличению остатков на клиентских счетах на фоне проведенного в конце прошлого года размещения бессрочных еврооблигаций. Также на балансе банка появились выкупленные собственные акции на сумму 1,8 млрд руб.
Мы не приводим расчет потенциальной доходности акций банка в связи с возросшей неопределенностью относительно базовых условий функционирования бизнеса в ближайшем будущем.
На данный момент акции МКБ не входят в число наших приоритетов.
Оставить комментарий
