Выручка завода увеличилась на 0,4%, составив 14,3 млрд руб. Судя по операционным показателям, рост произошел на фоне повышения средней расчетной цены процессинга на 4,4% до 2 136 руб. за тонну и снижения объема переработки до 6,7 млн тонн (-3,9%).
Себестоимость в свою очередь выросла на 0,7%, составив 9,9 млрд руб. В итоге прибыль от продаж сократилась 0,6%, составив 4,1 млрд руб.
В блоке финансовых статей произошел рост процентных выплат более чем в два раза (с 957 млн руб. до 2,0 млрд руб.) на фоне возросшего объема кредитного портфеля. Процентные доходы составили 652 млн руб. Компания является по сути финансовым посредником для финансирования проектов материнской компании, так как полученные кредиты передает в виде займов в Славнефть. Отметим также сохраняющийся значительный объем дебиторской задолженности завода, составившей на конец полугодия 17,3 млрд руб. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 535,6 млн руб. против 154,6 млн руб. годом ранее.
В итоге чистая прибыль ЯНОСа упала на 41,0%, составив 1,7 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании серьезных изменений.
Выручка компании снизилась на треть, составив 6,1 млрд руб. Компания не раскрыла операционные показатели, поэтому детальные выводы о причинах динамики выручки сделать трудно. Мы полагаем, что указанная динамика была вызвана как сокращением объемов переработки, так и существенным снижением цены процессинга.
Расходы компании сократились всего на 3,9% до 3,6 млрд руб. Завод не имеет долга, равно как и значительного объема свободных денежных средств. Как следствие, прочие доходы и расходы не оказали какого-либо значимого эффекта на итоговый финансовый результат.
Отметим также, что на протяжении последних лет наблюдается постоянный рост дебиторской задолженности, сопоставимый в абсолютном выражении с размером нераспределенной прибыли. По итогам отчетного периода дебиторская задолженность Саратовского НПЗ продолжила свой рост, перевалив за отметку 21,0 млрд руб. Почти вся она приходится на связанные стороны (структуры материнской компании Роснефть), являясь для них способом безвозмездного фондирования.
В итоге чистая прибыль компании сократилась более чем наполовину, составив 1,9 млрд руб.
По итогам внесения фактических данных мы пересмотрели прогнозы финансовых показателей завода в сторону уменьшения на ближайшие годы, отразив более скромные цены процессинга. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.
Выручка компании выросла на треть до 142,2 млрд руб. на фоне роста цене на золото: долларовая цена реализации золота выросла на 26,9% до 1 664 долларов за унцию. Дополнительную поддержку выручке оказало ослабление рубля.
Отметим, что компания существенно увеличила производство золота (+15,9%) в результате повышения объемов добычи на Наталкинском и Благодатном месторождениях.
Операционные расходы увеличились на 21,0%, составив 58,9 млрд руб. Существенное увеличение затрат произошло по ключевым статьям – материалы и расходы на персонал (22,3% и 24,5% соответственно).
В итоге прибыль от продаж выросла на 42,9% до 83,2 млрд руб.
Чистые финансовые расходы компании составили 54,2 млрд руб. В их структуре отметим отрицательные курсовые разницы (14,3 млрд руб.) по валютному долгу, а также расходы от инвестиционной деятельности в размере 32,0 млрд руб., представляющие из себя результат от переоценки производных финансовых инструментов. Расходы на обслуживание долга составили 8,9 млрд руб., а сам долг за год сократился с 308 млрд руб. до 270,7 млрд руб.
В результате чистая прибыль составила 20,4 млрд руб.
Дополнительно отметим, что компания по итогам полугодия может выплатить промежуточный дивиденд в размере 240,18 руб. на акцию.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили ожидаемый объем добычи золота, а также отразили отрицательное сальдо по статье результатов от инвестиционной деятельности. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.
Выручка компании сократилась на 1,6% - до 39,5 млрд руб. Доходы от передачи электроэнергии выросли на 0,2 %, составив 37,4 млрд руб. на фоне сокращения полезного отпуска (-4%) и положительной динамики среднего расчетного тарифа (+4,5%), что в свою очередь, объясняется возвратом региональными регуляторами накопленных выпадающих доходов и переноса тарифной выручки (сглаживания). Доходы от присоединения к сетям сократились на 21% до 1,9 млрд руб. в связи c исполнением в 1 кв. 2019 года накопленных обязательств АО «ПЭС» и АО «СПб ЭС» и переданных в ПАО «Ленэнерго» в процессе консолидации электросетевых активов.
Отметим, что компания сократила прочие операционные нетто доходы на 67,6% до 255 млн руб. на фоне снижения доходов от выявленного бездоговорного потребления электроэнергии с 671 млн руб. до 30 млн руб.
Операционные расходы компании увеличились на 9,3% - до 32,2 млрд руб. на фоне увеличения амортизационных расходов до 6,6 млрд руб. (+10,8%), а также отрицательной переоценки основных средств в размере 3,1 млрд руб.
В итоге операционная прибыль сократилась на 34,2% – до 7,5 млрд руб.
Финансовые расходы уменьшились на 25,5%, вследствие сокращения долговой нагрузки компании с 30,9 млрд руб. до 25,8 млрд руб. и снижения стоимости обслуживания долга. Финансовые доходы упали на 25,5% до 355 млн руб.
Эффективная налоговая ставка сократились с 20,2% до 16,1% за счет изменений в оценке налоговой базы. В итоге чистая прибыль Ленэнерго составила 5,7 млрд руб. (-31,5%).
По итогам вышедшей отчетности и обновленного проекта инвестиционных программ мы понизили прогноз по чистой прибыли на всем прогнозном периоде на фоне более низких ожидаемых объемов полезного отпуска и тарифов на передачу электроэнергии. В текущем году дополнительное давление на прибыль окажет убыток от переоценки основных средств. В итоге потенциальная доходность акций компании Ленэнерго понизилась.
Продолжает оставаться открытым вопрос о новой дивидендной политике в сетевых компаниях. Мы планируем вернуться к обновлению наших моделей, по мере появления информации о будущих дивидендных выплатах.
Общая выручка холдинга выросла на 2,8%, составив 313,4 млрд руб., при этом операционная прибыль холдинга снизилась до 46,3 млрд руб. (-7,4%). Перейдем к анализу результатов холдинга в разрезе его крупнейших сегментов.
Доходы основного актива холдинга – мобильного оператора МТС – увеличились на5,0% до 226,0 млрд руб. Причиной этому стал продолжающийся рост мобильной сервисной выручки в России и, а также потребление услуг МТС Банка. Операционная прибыль при этом снизилась на 5,8% до 52,4 млрд руб.
Лесопромышленный холдинг Segezha Group нарастил выручку на 4,1% до 31,2 млрд руб. на фоне роста объемов реализации пиломатериалов и цен на них, а также роста объемов продаж бумаги и фанеры. На динамику экспортной выручки существенное влияние оказало ослабление рубля. Операционная прибыль сегмента сократилась на 39,5% по причине снижения цен на бумагу и повышения расходов на логистику в связи с ростом транспортных тарифов на фоне пандемии.
Доходы «Агрохолдинга «Степь» сократились на 17,5% до 7,6 млрд руб. в результате снижения переходящих остатков сельскохозяйственных культур. Операционная прибыль сегмента при этом выросла на 19,7% до 2,2 млрд руб. за счет наращивания объема производства и повышения эффективности в сегменте «Молочное животноводство», увеличения объемов реализации в сегменте «Садоводство», а также положительной динамики в сегментах «Агротрейдинг», «Сахарный и бакалейный трейдинг».
Выручка сети клиник ГК «Медси» снизилась на 1,9% до 10,5 млрд руб., а операционная прибыль упала на 7,6% до 1,0 млрд руб. под влиянием падения количества обслуживаемых пациентов на фоне ограничений, связанных с COVID-19.
Доходы Башкирской электросетевой компании прибавили 4,6%, достигнув 10,4 млрд руб. в связи ростом тарифа на услуги по передаче электроэнергии и изменением учета выручки по техприсоединению. Операционная прибыль сегмента выросла на 19,8% на фоне значительного эффекта от снижения потерь в сетях.
Сегмент «РТИ» (разработчик высокотехнологичных решений) отметился очередным операционным убытком в 1,5 млрд руб. на фоне сокращения выручки на 0,5%. Негативное влияние на результаты оказала деятельность ООО «Элемент», совместного предприятия с Госкорпорацией «Ростех» в сфере микроэлектроники.
После череды корпоративных сделок часть фармацевтических активов АФК Системы сосредоточена в холдинге под названием Alium. Выручка холдинга составила 3,6 млрд руб., показав рост на 14,2%, преимущественно за счет роста продаж выпускаемых препаратов, и увеличения выручки госпитального сегмента, а также благодаря консолидации результатов Биннофарм с 1 сентября 2019 г. Небольшой чистый убыток холдинга объясняется эффектом курсовых разниц по валютной кредиторской задолженности, ростом кредитного портфеля и амортизационных отчислений.
Другим совместным фармацевтическим предприятием является компания Синтез, в которой корпорация довела свою долю до 56,2%. Выручка компании составила 5,8 млрд руб., показав рост на 38,1% за счет увеличения продаж на фоне вспышки коронавирусной инфекции. Дополнительно на рост выручки повлияла консолидация ЗАО «Биоком». Операционная прибыль при этом практически не изменилась, что было вызвано увеличением доли востребованных на фоне пандемии, низкомаржинальных лекарственных препаратов, включая антибиотики.
Чистый убыток корпоративного центра увеличился в два раза до 18,4 млрд руб. на фоне убытков онлайн-ритейлера Ozon, где корпорация владеет внушительной долей и учитывает финансовые результаты как долю в прибыли совместного предприятия.
Возвращаясь к данным консолидированного отчета о прибылях и убытках самой АФК Система, отметим получение корпорацией отрицательных курсовых разниц, составивших 8,3 млрд руб. против положительных разниц в размере 8,9 млрд руб., полученных годом ранее. Указанным суммам были противопоставлены результаты операций с деривативами (8,9 млрд руб. и -7,5 млрд руб. соответственно).
В итоге холдинг зафиксировал чистый убыток в размере 9,6 млрд руб. По состоянию на конец отчетного периода собственный капитал составил 3,77 руб. на акцию.
Среди прочих интересных моментов отметим полный выход компании из капитала розничной сети «Детский мир». Ожидается, что вырученная сумма пойдет на сокращение долга корпоративного центра холдинга.
Инвестиционная привлекательность акций холдинга в ближайшее время будет определяться новостями о пересмотре дивидендной политики, а также перспективами развития и последующей монетизацией онлайн-ритейлера Ozon.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании существенных изменений.
Выручка компании сократилась на 27,7% - до 43,2 млрд рублей. Основной причиной снижения стало сокращение доходов от продажи электроэнергии на 70,7% – до 9,2 млрд руб. – из-за прекращения исполнений функций гарантирующего поставщика в Челябинской и Свердловской областях. Доходы от передачи электроэнергии увеличились на 20,5%, составив 33,5 млрд руб. Изменение структуры полезного отпуска (значительное сокращение сбытовой деятельности) привело к существенному росту среднего расчетного тарифа (+30,5%) на фоне снижения полезного отпуска (-7,7%).
Отметим, что компания сократила прочие операционные доходы на 10,4% до 318 млн руб. на фоне снижения доходов в виде штрафов и пеней по хозяйственным договорам в полтора раза до 178 млн руб.
Операционные расходы компании уменьшились на 25,4%, составив 42,7 млрд руб. на фоне падения расходов на закупку электроэнергии для продажи в 3,3 раза до 5,7 млрд руб. Из важных моментов стоит отметить сокращение расходов на передачу электроэнергии на 5% до 16,5 млрд руб. В итоге операционная прибыль составила 798 млн руб. (-72%).
Небольшое сокращение финансовых расходов на 1,6% до 757 млн руб. связано со снижением стоимости обслуживания долга. Рост финансовых доходов обусловлен отражением эффекта от первоначального дисконтирования финансовых обязательств. В итоге чистая прибыль МРСК Урала сократилась на 87,4%, составив 231 млн руб.
По итогам вышедшей отчетности и обновленного проекта инвестиционных программ мы понизили прогноз по чистой прибыли на всем прогнозном периоде на фоне более низких ожидаемых объемов полезного отпуска и тарифов на передачу электроэнергии. В итоге потенциальная доходность акций компании МРСК Урала понизилась.
Продолжает оставаться открытым вопрос о новой дивидендной политике в сетевых компаниях. Мы планируем вернуться к обновлению наших моделей, по мере появления информации о будущих дивидендных выплатах.
Выручка компании увеличилась на 8,3% до 5,3 млрд руб. Несмотря на снижение спроса на свежую рыбу как скоропортящийся товар в условиях неопределенности в первые месяцы пандемии, объем реализации по итогам полугодия вырос на 1,9% до 9,6 тыс. т. Рост был достигнут за счет качества рыбы и близости производства к основным рынкам сбыта. Дополнительным плюсом стали сложившиеся высокие цены на мировом рынке лосося, оказавшие существенное положительное влияние на маржинальность аквакультурного бизнеса.
Отметим снижение объема биомассы на 20,8%, что отразилось в снижении справедливой стоимости биологических активов (2,2 млрд руб.). Такая переоценка связана с тем, что часть рыбы не достигла товарной навески в связи с низкой температурой воды в первом полугодии 2020 года. При этом июль и август были благоприятными по температурным условиям, что обеспечило рост рыбы и частичную компенсацию эффекта отставания.
Себестоимость реализации выросла на 13,7% до 3 млрд руб. на фоне увеличения затрат на корма и материалы, используемые для выращивания рыбы, а коммерческие и административные расходы возросли на 15,4%, составив 274 млн руб., в связи с ростом затрат на оплату труда. В результате компания показала операционный убыток в размере 199 млн руб., против прибыли 1,3 млрд руб., полученной годом ранее.
В блоке финансовых статей отметим снижение чистых процентных расходов со 175 до 136 млн руб. на фоне сократившегося чистого долга с 4 млрд руб. до 3,1 млрд руб. и снижения стоимости его обслуживания.
Отрицательные курсовые разницы увеличились более чем в 3 раза, составив 39 млн руб. Отметим также наличие дохода от участия в ассоциированных компаниях в размере 29 млн руб. (-9%). Напомним, что в ноябре 2018 г. в рамках построения вертикально-интегрированного холдинга компания приобрела 40% в ООО «Мурманрыбпром», занимающимся переработкой рыбы, а также аналогичную долю в ООО «Три ручья», занимающимся арендой и управлением недвижимостью. Потери биологических активов составили 192 млн руб. против 13 млн руб. на фоне роста объемов производства.
Добавим, что в структуру холдинга входит ряд дочерних предприятий, которые имеют статус сельскохозяйственного производителя и освобождены от уплаты налога на прибыль, что позволяет ПАО «Русская Аквакультура» достаточно сильно экономить – эффективная налоговая ставка в 1 п/г 2020 г. составила 7,4%. Кроме того, компания получает государственные субсидии для компенсации банковских кредитов – 28 млн руб. в отчетном году против 5 млн руб. годом ранее. Эффективная процентная ставка по кредитам в рублях, скорректированная на эффект государственных субсидий, за 1 п/г 2020 г. составила 6,49% против 9,95% годом ранее.
В итоге чистый убыток Русской Аквакультуры составил 402 млн руб., против прибыли 1 млрд руб., полученной годом ранее.
Компания продолжает реализовывать свою стратегию по выстраиванию вертикально интегрированной производственной цепочки, которая в завершённом виде будет охватывать все стадии производства: разведение малька и производство корма, выращивание красной рыбы и её переработку, а также доставку продукции конечным потребителям по России и на экспортных рынках. В настоящее время, компания владеет правами на 36 участков для выращивания лосося и форели. Общий объем потенциального выращивания на данных участках составляет около 50 тыс. тонн красной рыбы.
Напомним, что по итогам 2020 г. компания планирует произвести около 20 тыс. тонн красной рыбы, а к 2025 году увеличить объем производства до 35 тыс. тонн.
Отметим, что компания запустила программу выкупа акций объемом до 600 млн руб. до 30 июня 2021 г. Выкупленные акции будут использоваться для общих корпоративных целей, включая программу долгосрочной мотивации работников, а также для возможного погашения. На конец отчетного периода приобретено 581,5 тыс. акций общей стоимостью 149,6 млн руб.
Помимо всего прочего совет директоров рекомендовал принять решение о выплате первых в истории компании промежуточных дивидендов в размере 5 руб. на акцию. По заявлениям менеджмента компания планирует и в дальнейшем придерживаться регулярных дивидендных выплат (как годовых, так и промежуточных) при условии отсутствия реализовавшихся биологических рисков, благоприятных операционных показателях, сбалансированной долговой нагрузке и достаточном финансировании инвестиционной программы.
Вышедшая отчетность показала воплощение на практике, озвученных компанией положений стратегии развития. Мы несколько понизили прогноз прибыли в ближайшие два года, снизив размер ожидаемой переоценки биологических активов. Прогноз финансовых показателей на последующие годы был пересмотрен в сторону повышения. Следствием этого стал рост потенциальной доходности акций.
Общая выручка компании упала на 52%, составив 149,4 млрд руб., главным образом, из-за введения беспрецедентных карантинных мер в связи с пандемией COVID-19, в числе которых было значительное ограничение на полеты. Наиболее сильно пострадали показатели международных перевозок в результате фактического закрытия международного сообщения весной текущего года. Постепенное введение ограничений на передвижения и опасения пассажиров совершать перелеты также повлияли на показатели внутренних перевозок.
Выручка от пассажирских перевозок уменьшилась на 56% и составила 119,6 млрд руб., на фоне падения пассажирооборота компании на 55,1% и доходных ставок на внутренних линиях на 2,5%, а на международных линиях - на 0,5%. В итоге выручка с 1 пассажиро-километра снизилась на 1,9% до 3,66 руб.
Выручка от грузовых перевозок увеличилась на 40,7%, до 12,3 млрд руб. Компания смогла успешно переориентировать ряд широкофюзеляжных воздушных судов под грузовые перевозки, включая перевозки грузов в салонах воздушных судов, что обеспечило положительную динамику по выручке.
Прочая выручка сократилась на 43,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 17,5 млрд руб., что было обусловлено, главным образом, двукратным падением доходов по соглашениям с авиакомпаниями в связи с уменьшением трафика через Россию из-за пандемии.
Операционные расходы сокращались меньшими темпами (-34,1%), составив 195,5 млрд руб. Только расходы на авиационное топливо показали сопоставимую с выручкой динамику, снизившись на 52,6% до 43,9 млрд руб. из-за сокращения налета часов и средней рублевой цены на керосин. Также можно отметить существенное снижение прочих операционных расходов до 2,8 млрд руб. (-82,6%), что обусловлено сокращением расходов на услуги систем бронирования и на продукты для производства бортового питания на фоне снижения объемов перевозок, а также получением субсидии в размере 7,9 млрд руб. от Правительства Российской Федерации. Расходы на обслуживание воздушных судов и пассажиров составили 32,9 млрд руб., снизившись на 46,2%, в основном за счет уменьшения объемов перевозок. Расходы на оплату труда сократилась на 22,7% до 34,6 млрд руб., прежде всего за счет сокращения затрат на оплату труда управленческого персонала. Расходы на амортизацию и таможенные пошлины показали рост на 6,6% до 57,2 млрд руб. Увеличение данной статьи расходов обусловлен, главным образом, переоценкой резерва на ремонты перед возвратом воздушных судов, вызванной ослаблением национальной валюты.
Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы снизились на 26,2% до 10,5 млрд руб. за счет дополнительных масштабных оптимизационных мер в отношении общехозяйственных, консультационных, маркетинговых расходов.
В итоге операционный убыток компании составил 46,1 млрд руб., против прибыли 14,6 млрд руб., полученной годом ранее.
В блоке финансовых статей финансовые доходы снизились на 33,3% до 2,2 млрд руб., что связано с уменьшением процентных доходов по банковским депозитам.
Чистые финансовые расходы выросли на 15,9% до 29,1 млрд руб., что в основном связано с убытком от реализации результата хеджирования (статья, в которой отражаются учетные движения по валютным обязательствам по лизингу), который составил 7,6 млрд руб., из которых 6,7 млрд руб. приходится на переоценку лизинговых обязательств.
В итоге чистый убыток составил 58,3 млрд руб. Скорректированный чистый убыток (без учета неденежной переоценки валютных обязательств по лизингу) составил 51,6 млрд руб.
Значительное изменение испытал собственный капитал компании: по состоянию на конец первого полугодия он составил -104 млрд руб. против -1,7 млрд руб. в начале текущего года. Основной причиной столь резкого изменения явился также эффект от хеджирования выручки валютными обязательствами.
Общий долг с начала года увеличился на 21,7%, составив 698,3 млрд руб. Рост долговой нагрузки связан с переоценкой лизинговых обязательств в связи с девальвацией рубля на 13% с начала года, а также в связи с целенаправленной работой компании по накоплению ликвидности на фоне значительного снижения ожидаемых доходов.
Отметим, что вместе с выходом отчетности были анонсированы некоторые ориентиры из новой стратегии компании "30/30" с горизонтом до 2028 года. Компания планирует к 2028 году увеличить свой парк самолетов до 600 бортов и перевозить до 130 млн человек. (по итогам 2019 года в парке авиакомпании 360 бортов, которыми перевезено 61 млн человек). При этом среднемагистральные рейсы планируется передать авиакомпании «Победа», парк которой планируется нарастить до 170 бортов к 2028 году, а пассажиропоток – до 65 млн человек (сейчас 30 бортов и 10 млн человек). Аэрофлот также будет владеть 170 бортами, но основной фокус компании будет связан с дальнемагистральными рейсами, в связи с чем пассажиропоток останется на текущем уровне 35-40 млн человек. В авиакомпанию «Россия» перейдут все самолеты российского производства и это будут "социальные направления".
Одной их самых нашумевших новостей стало решение о планируемой масштабной допэмиссии. Аэрофлот планирует дополнительно разместить до 1,7 млрд акций, но точный объем до сих пор обсуждается. В результате допэмисиии компания потенциально может привлечь до 140 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности, мы пересмотрели наш прогноз финансовых показателей компании на всем периоде прогнозирования. Мы ожидаем, что компания останется убыточной в ближайшие 2 года, а восстановление прибыли начнется с 2022 года. Также мы учли в своих расчетах ожидаемую допэмиссию акций: наш сценарий предусматривает размещение 1,55 млрд акций по цене 85 руб. С появлением уточненной информации от компании о параметрах допмиссии мы планируем вернуться к обновлению данных. Следствием всех изменений стало появление у акций Аэрофлота небольшой положительной доходности.
Добыча газа компанией сократилась на 14,5% до 221,6 млрд куб. м. Чуть менее негативную динамику показали продажи газа, снизившись на 12,4%; при этом снижение объемов реализации произошло во всех географических сегментах присутствия компании. Основными причинами такой динамики стали теплая зима и замедление деловой активности в Европе, вызванное последствиями пандемии коронавируса.
Экспортные рублевые цены на газ, поставляемый в Европу и другие страны, снизились на 38,2%. В результате чистая выручка от экспорта газа в Европу упала на 47,2% до 756,3 млрд руб. Рублевые цены на газ, поставляемый в страны ближнего зарубежья, сократились всего на 7,8%. Доходы от реализации газа в страны ближнего зарубежья упали на 22,5% до 139,3 млрд руб.
Что же касается российского сегмента, то здесь увеличение рублевых цен реализации (+1,4%) было полностью нивелировано снижением объемов продаж газа в натуральном выражении (-7,0%). В итоге выручка от продаж на территории России упала на 5,7%, составив 488,7 млрд руб.
Наряду с ключевой статьей выручки падение продемонстрировали и прочие статьи доходов. В итоге общая выручка Газпрома сократилась на 28,8%, составив 2,9 трлн руб.
Операционные расходы компании сократились на 15,7%, составив 2,7 трлн руб.
В разрезе статей затрат отметим снижение расходов на покупку нефти на 51,4% и газа на 33,6% на фоне сокращения объемов энергоресурсов, закупаемых у внешних поставщиков. Расходы по налогам, кроме налога на прибыль снизились на 15,8%, прежде всего, из-за снижения отчислений по НДПИ (-33,9%). Расходы по уплате акциза подскочили почти в два с половиной раза, что было обусловлено влиянием демпфирующей составляющей в связи со снижением цен экспортного паритета на автомобильный бензин и дизельное топливо на внешнем рынке.
С учетом полученных положительных курсовых разниц по операционным статьям в размере 63,4 млрд руб. прибыль от продаж сократилась на 75,7%, составив 190,0 млрд руб.
По линии финансовых статей компания отразила чистый убыток по курсовым разницам в размере 285,1 млрд руб., связанный с переоценкой валютной части кредитного портфеля. Общий долг компании составил 4,4 трлн руб., а его обслуживание обошлось компании в 34,0 млрд руб. Добавим, что эта сумма сопоставима с процентами к получению, составившими 37,5 млрд руб. Доля в прибыли зависимых процентов предприятий в отчетном периоде снизилась на 35,1% до 74,8 млрд руб., что обусловлено снижением доли чистой прибыли уменьшением доли в прибыли «НГК «Славнефть» и его дочерних организаций и «Мессояханефтегаз». В итоге Газпром зафиксировал символическую прибыль в размере 32,9 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль, берущаяся в качестве базы для определения дивидендных выплат, составила 215,7 млрд руб.
Компания подтвердила свои ориентиры по средним экспортным ценам и объемам на текущий год, а также повысила оценку капитальных вложений (1,679 трлн руб.).
По итогам вышедшей отчетности мы незначительно повысили прогноз финансовых показателей компании на текущий год, учтя ориентиры по средним экспортным ценам и объемам, предоставленные компанией. Также был повышен размер ожидаемого нами дивиденда. Прогнозы на последующие периоды не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций осталась на прежнем уровне.
Совокупная выручка компании увеличилась на 0,1%, составив 78,6 млрд руб. При этом выручка от передачи электроэнергии упала на 1,4% на фоне падения полезного отпуска электроэнергии на 3,1% и роста среднего расчетного тарифа на 1,7%. Величина прочих операционных доходов сократилась на 38,9% до 1,5 млрд руб. вследствие уменьшения доходов от компенсации потерь в связи с ликвидацией электросетевого имущества.
Операционные расходы компании увеличились на 0,2%, составив 70,5 млрд руб., на фоне роста затрат на передачу электроэнергии, занимающих львиную долю в структуре себестоимости, на 3,1% до 32,4 млрд руб. При этом отметим резкое снижение расходов на покупку электроэнергии для компенсации потерь до 8 млрд руб. (-15,36%) за счет снижения объема потерь. Кроме того, отметим роспуск резервов под обесценение дебиторской задолженности на сумму 245 млн руб. против создания резервов на 423 млн руб. годом ранее. Прочие основные статьи операционных расходов показали положительную динамику: расходы на персонал – 10,9 млрд руб. (+8,9%), амортизационные отчисления – 11,5 млрд руб. (+2,3%). В итоге операционная прибыль МОЭСКа сократилась на 9,1%, составив 9,6 млрд руб.
Финансовые расходы сократились на 1,9%, составив 3 млрд руб. на фоне снижения долгового бремени. Финансовые доходы возросли на 14,9%, отразив рост процентных доходов на остаток денежных средств на счетах компании.
В итоге чистая прибыль компании снизилась на 10,8% до 5,3 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности и обновленного проекта инвестиционных программ мы незначительно понизили прогноз по чистой прибыли на текущий год на фоне более низких ожидаемых объемов полезного отпуска и тарифов на передачу электроэнергии. В итоге потенциальная доходность акции МОЭСКа незначительно снизилась.
Продолжает оставаться открытым вопрос о новой дивидендной политике в сетевых компаниях. Мы планируем вернуться к обновлению наших моделей, по мере появления информации о будущих дивидендных выплатах.
Оставить комментарий
