Сбербанк раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2018 года.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/sberba...
Процентные доходы банка увеличились на 1% до 1.06 трлн руб., на фоне роста кредитного портфеля и снижения ставок по выдаваемым кредитам.
Процентные расходы с учетом расходов на страхование вкладов показали сокращение (-10%) на фоне снижения средней стоимости заемных средств. Уменьшение стоимости фондирования во многом было обусловлено снижением стоимости срочных депозитов физических лиц и корпоративных клиентов. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде составили 682.5 млрд руб., прибавив 6.1%.
Чистый комиссионный доход увеличился на 24.9%, составив 208.1 млрд руб. во многом за счет доходов от эквайринга и операций с банковскими картами. Помимо этого отметим, сокращение доходов от операций с финансовыми активами, оцениваемыми по справедливой стоимости и значительное увеличение доходов от иностранной валюты и производных финансовых инструментов.
В отчетном периоде Сбербанк начислил резервы в размере 67 млрд. руб. (-53.9%), снизив стоимость риска на 0.88 п.п. Кроме того, были созданы прочие резервы в размере 17.2 млрд рублей. В итоге операционные доходы выросли на 19.4% - до 840.6 млрд руб.
Операционные расходы продемонстрировали увеличение на 5.4% - до 299.4 млрд руб. При этом расходы на содержание персонала увеличились за счет индексации заработной платы (общее количество сотрудников за год снизилось). В результате значение коэффициента C/I ratio сократилось на 1.5 п.п. до 32.5%.
В итоге чистая прибыль банка составила 427.4 млрд руб., что на 21.4% выше прошлогоднего результата.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/sberba...
По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля на 2.3% до 19.5 трлн руб. Доля неработающих кредитов в кредитном портфеле в отчетном периоде сократилась на 0.5 п.п. до уровня 4.1%. Отношение созданных на балансе резервов под обесценение кредитного портфеля к объему неработающих кредитов составило 182.5%. Коэффициент достаточности базового капитала 1-го уровня за год снизился на 1.4 процентных пункта до 11.3%. Коэффициент достаточности общего капитала (Базель III) снизился на 4 процентных пункта - до 12%.
Отчетность банка вышла в целом в соответствии с нашими ожиданиями. По итогам внесения мы незначительно понизили оценку чистых процентных доходов, начиная с 2018 года, что привело к небольшому снижению потенциальной доходности акций.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/sberba...
В настоящее время обыкновенные акции Сбербанка торгуются с P/BV 2018 1 и P/E 2018 около 5 и продолжают оставаться одной из наших базовых бумаг в секторе ликвидных акций.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
