МРСК Центра (MRKC) Итоги 1 п/г 2017 года: благоприятная динамика опер-х и фин-х показателей

МРСК Центра раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первое полугодие 2017 года.

см. таблицу http://bf.arsagera.ru/mrsk_centra/itogi_1_pg_20...

Совокупная выручка компании увеличилась на 8.9% - до 45.2 млрд рублей. При этом доходы от передачи электроэнергии выросли на 8.7%, составив 43.8 млрд рублей. Операционные результаты компании пока идут в разрез с данным ею же прогнозом по снижению полезного отпуска в 2017 году: за первое полугодие передача электроэнергии выросла на 2.2%. Средний расчетный тариф, по нашим оценкам, также показал положительную динамику (+6.4%).

Операционные расходы выросли на 5% - до 39.7 млрд рублей – на фоне роста затрат на передачу электроэнергии (14.6 млрд рублей, +7.4%), амортизационных отчислений (4.7 млрд рублей, +11.6%) и прочих налогов (807 млн рублей, +20.9%). Более медленного роста издержек, по сравнению с выручкой, удалось добиться благодаря роспуску резервов под обесценение дебиторской задолженности в размере 140 млн рублей против их создания на сумму в 611 млн рублей годом ранее. В итоге операционная прибыль выросла почти наполовину, достигнув 6 млрд рублей.

Чистые финансовые расходы сократились на фоне удешевления обслуживания долговой нагрузки и снижения уровня заемных средств на 1 млрд рублей с начала года. В итоге чистая прибыль компании выросла на 8.8%, составив 2.7 млрд рублей. Такой низкий рост обусловлен перерасчетом и получением возмещения по налогу на прибыль в первом полугодии 2016 года.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогнозы финансовых и операционных результатов в компании в части смягчения темпов снижения полезного отпуска, что привело к росту потенциальной доходности акций.

см. таблицу http://bf.arsagera.ru/mrsk_centra/itogi_1_pg_20...

Акции МРСК Центра обращаются с P/BV около 0.47 и входят в число наших приоритетов в секторе электроэнергетики.

___________________________________________