ТГК-1 раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2017 года.
Таблица: http://bf.arsagera.ru/tgk1/itogi_1_kv_2017_goda...
Совокупная выручка компании прибавила чуть более 2%, увеличившись до 25.8 млрд рублей. Драйвером роста выступила выручка от реализации мощности, подскочившая почти на четверть – до 5.1 млрд рублей – из-за увеличения цены на мощность, реализуемой по ДПМ. Доходы от реализации электроэнергии снизились почти на 6%, составив 7.4 млрд рублей на фоне уменьшения среднего расчетного тарифа на 1% и сокращения реализации электроэнергии почти на 5% в том числе и из-за меньшей водности рек. Выручка от теплоэнергии незначительно сократилась до 12.7 млрд рублей – объемы отпуска теплоэнергии и средний расчетный тариф показали разнонаправленную динамику.
Темп роста операционных расходов (+2.7%), увеличившихся до 19.8 млрд рублей, превзошел выручку. Наиболее существенную динамику показали затраты на водоснабжение (710 млн рублей, +9.6%), амортизационные отчисления (2 млрд рублей, +16%), расходы на покупную электроэнергию (1.9 млрд рублей, +8.1%). Стоит отметить, что средний тариф на покупку элеткроэнергии, по нашим оценкам, вырос, в то время как средний тариф на продажу элеткроэнергии – сократился. Позитивным моментом стал роспуск резерва под обесценение дебиторской задолженности почти на 0.5 млрд рублей. Расходы на топливо уменьшились на 0.6% - до 10.4 млрд рублей на фоне сокращения выработки и относительной стабильности удельных расходов условного топлива. В итоге операционная прибыль ТГК-1 выросла на 0.3% - до 5.95 млрд рублей.
Компания продолжает сокращать долг: за первые три месяца 2017 года заемные средства уменьшились на 4 млрд рублей - до 23.1 млрд рублей, при этом финансовые расходы показали положительную динамику, что было связано с прочими финансовыми расходами. Эффективная налоговая ставка в отчетном периоде составила 26.4%, по сравнению с 18.7% годом ранее. В отчетности компания не раскрыла причины роста налоговых отчислений. В итоге чистая прибыль ТГК-1 сократилась на 10% - до 3.9 млрд рублей.
По итогам вышедшей отчетности мы оставили прогнозы финансовых результатов компании почти без изменений.
Таблица: http://bf.arsagera.ru/tgk1/itogi_1_kv_2017_goda...
Накануне Совет директоров компании рекомендовал общему собранию акционеров выплатить в виде дивидендов около 25% чистой прибыли по МСФО, несмотря на ранее озвученные планы по выплате 35% чистой прибыли. Бумаги ТГК-1 обращаются с P/BV около 0.45 и в число наших приоритетов не входят.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом» |
