Машиностроительный завод им. Калинина раскрыл отчетность по РСБУ за 1 кв. 2017 года.
см. таблицу здесь http://bf.arsagera.ru/mashinostroitelnyj_zavod_...
Отчетность за первый квартал текущего года отразила значительное снижение финансовых показателей (выручка сократилась на 77% до 3,4 млрд руб.; операционная прибыль – на 88,9% до 1,1 млрд руб.). К сожалению, компания не раскрывает свои операционные показатели деятельности. На наш взгляд, такая динамика объясняется отсутствием признания выручки по выполняемым контрактам. Напомним, что выручка у оборонных компаний в течение года формируется неравномерно.
Блок финансовых статей сильно ситуацию не изменил. Компания заработала 300 млн руб. в качестве процентов по вкладам, при этом процентные выплаты составили 33,6 млн руб. Положительное сальдо прочих доходов/расходов сократилось в 3 раза, составив 221 млн руб. В итоге чистая прибыль снизилась на 85,2% до 1,3 млрд руб.
Отметим также некоторое увеличение долга завода, составившего на конец года 1,1 млрд руб. (непонятно, зачем вообще компания пользуется заемными средствами), а также денежные остатки в размере 17,3 млрд руб. В результате чистая денежная позиция предприятия составила 16,1 млрд руб.
Мы не вносили существенных изменений в наши прогнозы финансовых показателей. Мы ожидаем, что выручка и чистая прибыль завода в будущем будут показывать поступательный рост, отражая твердые позиции компании в оборонном секторе и развитие направления гражданской продукции.
Отметим очередную иллюстрацию высокого качества корпоративного управления, проявившегося при определении годовых дивидендов. На одну обыкновенную акцию будет выплачено 929,6 руб., что хотя и выглядит внушительно, но все равно не дотягивает до ориентиров Росимущества по выплатам от чистой прибыли ( на обыкновенные акции будет направлено всего 6,6 % от чистой прибыли компании). Особенно значительным выглядит рекомендованный Советом директоров дивиденд по привилегированным акциям – 7 580 руб. на акцию.
см. таблицу здесь http://bf.arsagera.ru/mashinostroitelnyj_zavod_...
Исходя из котировок на продажу на 15 мая 2017 года в системе RTS Board (24 750 рублей), капитализация завода составляет 21 млрд рублей, а мультипликатор P/BV – около 0,6. Машиностроительный завод им. Калинина продолжает проводить допэмиссии, в настоящий момент по открытой подписке размещаются еще 40 100 обыкновенных акций по цене 20 168 рублей, что превышает цену размещения предыдущей допэмиссии (12 600 рублей). Обыкновенные и привилегированные акции ПАО «МЗиК» продолжают оставаться для нас базовыми бумагами в оборонном секторе и входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
