Русполимет раскрыл бухгалтерскую отчетность по РСБУ за 2016 год.
Таблица: http://bf.arsagera.ru/ruspolimet/itogi_2016_g_c...
Выручка компании снизилась на 6,9% - до 7,7 млрд. рублей, что было обусловлено снижением спроса на продукцию компании. Операционные расходы снижались более быстрыми темпами (-12,2%), составив 5,7 млрд рублей. В итоге операционная прибыль возросла на 13,3% - до 1,9 млрд рублей. Отметим, что в отчетном году Русполимет запустил новый ковочный пресс мощностью 3.5 тыс. тонн.
С начала года долговое бремя компании выросло на 1,1 млрд рублей – до 6,4 млрд рублей, при этом чистые финансовые расходы, с учетом отрицательного сальдо прочих доходов и расходов (структуру которого Русполимет не раскрыл), возросли на 65%, достигнув 1,6 млрд рублей. Чистая прибыль сократилась на 43,2% и составила 304 млн рублей.
Таблица: http://bf.arsagera.ru/ruspolimet/itogi_2016_g_c...
Отчетность компании оказалась несколько хуже наших ожиданий. Мы скорректировали прогноз прочих расходов компании в сторону их повышения, что сказалось на снижении потенциальной доходности. Компания, к сожалению, не радует инвесторов подробным раскрытием информации в части своих операционных показателей.
Вместе с тем, мы ожидаем, что восстановление ценовой конъюнктуры на рынке стали и нахождение компании в заключительной фазе инвестиционной программы может способствовать росту ее финансовых результатов в дальнейшем. Кроме того, можно с большой долей вероятности предполагать, что развитие гражданской авиации и двигателестроения, оформленное специальными государственными программами, обеспечит завод стабильным портфелем заказов.
На данный момент акции Русполимета торгуются исходя из P/E 2017 в районе 5,4 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом» |
